- 核心观点:国家发改委、国家能源局发布《关于完善省内天然气管道运输价格机制 促进行业高质量发展的指导意见》,旨在通过统一定价模式、降低准许收益率上限等措施,实现“全国一张网”,促进下游城燃企业降本放量。
- 关键数据:
- 省内管道运输准许收益率上限从7%-8%降至6.21%-5.71%(基于10年期国债收益率加4个百分点)。
- 管道资产折旧年限原则上按40年确定,最低负荷率原则上不低于50%,监管周期原则上为3年。
- 2022-2025M7全国64%地级及以上城市进行居民顺价,提价幅度0.21元/方。
- 研究结论:
- 省内管输费下调将带动下游城燃企业降本,推动居民用户价差修复和气量释放。
- 利好下游城燃企业,但需关注涉及省内管输业务公司的管输费下调风险。
- 投资建议:
- 重点推荐:新奥能源(25股息率5.3%)、华润燃气、昆仑能源(25股息率4.7%)、中国燃气(25股息率6.1%)、佛燃能源(25股息率4.6%)。
- 建议关注:深圳燃气、港华智慧能源。
- 风险提示:政策变动、经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。