轻工行业周报：本周轻工板块下跌1.59%，山鹰国际拟引入长期投资者

轻工周报（20250728-20250801）：本周轻工板块下跌1.59%，山鹰国际拟引入长期投资者 报告摘要 行情回顾：1）指数方面，本周轻工板块下跌1.59%，2025年初至今轻工板块上涨6.21%，在申万一级行业中表现居中。2）个股方面，亚振家居、菲林格尔、顺灏股份自2025年初以来累计涨幅位居前三，其中亚振家居年涨幅达+286.30%。3）行业数据方面，本周TDI/MDI同比分别+24.07%/-12.49%，周度环比+9.89%/-0.43%，年累计+29.70%/-15.22%。本 周 白 板 纸/白 卡 纸/箱 板 纸/瓦 楞 纸 同 比 分 别 为-12.64%/-4.73%/+2.84%/+0.36%，周度环比0.00%/0.00%/0.00%/+1.09%,年累计-11.63%/-2.61%/+0.19%/-11.71%。 ◼推荐公司及评级 行业公告及新闻：1）德力股份：7月28日公告，拟以1.35亿元向凤阳矿投转让全资子公司德瑞矿业100%股权，预计产生650万元亏损，补充主营现金流；同时其全资子公司德力玻璃终止北海公司和德力药玻项目的对外投资事项，全资子公司德力香港终止与埃及自然人SALAH ALDINBADINJKI合作筹建埃及玻璃公司事项，项目尚未注册且零投入。2）纳尔股份：2025H1归母净利润1.15亿元，同比增长79.15%。3）三柏硕：7月29日公告，调整对越南控股孙公司投资方案，改为直接增资2052万美元，持股比例升至95%。4）兔宝宝：参股公司（持股比例1.85%）悍高集团于7月30日在深交所主板上市。5）荣晟环保：7月30日公告，年产5亿平方绿色包装项目及绿色技改项目延期至2026年12月。6）大胜达：7月31日公告，因参股公司远东中乾未完成业绩承诺及IPO申报触发回购条款，拟以3000万元本金加8%年息（暂计3856万元）出售其4.11%股权予苏炳龙或厦门同盈；同时拟以现金方式受让泰国远东国际环保有限公司30%股权并参与增资，合计投资4.05亿泰铢（约9000万元人民币），以应对美国反倾销反补贴调查。7）山鹰国际：7月31日公告，公司拟以子公司股权作价29.77亿元出资设立合伙企业，并转让部分份额引入长期投资者，合计转让金额不超过7.48亿元，以推动纸包一体化业务发展。8）奥瑞金：8月1日公告，公司拟在泰国和哈萨克斯坦投资建设二片罐生产线项目，总投资额约10.88亿元人民币，以拓展海外市场份额。 欧派家居买入索菲亚买入太阳纸业买入布鲁可买入 相关研究报告 <<爱玛科技：两轮车紧抓“她经济”布局女性客群，三轮车业务有望贡献新增量>>--2025-08-01<<轻工周报（20250721-20250725）：轻工板块上涨1.84%，本月纸业龙头发布多轮涨价函>>--2025-07-27<<出口链：2025M6卫浴同比+73%，纸箱 类/弹 簧 床 垫 均 同 比+27%>>--2025-07-23 证券分析师：孟昕E-MAIL：mengxin@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524020001 投资建议：家居板块目前估值处于历史低位，以旧换新政策延续或为业绩修复带来支撑，建议关注兼具经营韧性与低估值的龙头企业欧派家居、索菲亚。造纸板块建议关注林浆纸一体化龙头太阳纸业。IP潮玩板块情绪消费+广阔的内销及出海空间支撑长期增长，建议关注布鲁可。新型烟草监管趋严，建议关注合规生产的头部企业。 证券分析师：赵梦菲E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com分析师登记编号：S1190525040001 研究助理：金桐羽E-MAIL：jinty@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124030010 风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧等。 目录 一、市场行情回顾：亚振家居2025至今涨幅领跑轻工板块................................4二、地产数据跟踪：2025M7商品房成交套数同比+1.44%..................................6三、行业数据跟踪：本周TDI、箱板纸、瓦楞纸价格同比提升，MDI价格同比下降............7(一)家居行业数据...................................................................7(二)造纸行业数据...................................................................9四、投资建议.....................................................................11五、风险提示.....................................................................12 图表目录 图表1：本周（2025年7月28日-2025年8月1日）轻工板块下跌1.59%.....................4图表2：2025年初至今轻工板块在申万一级行业中表现居中.................................5图表3：2025年初至今轻工板块个股涨幅.................................................5图表4：2025年初至今轻工板块个股跌幅.................................................5图表5：2025M7国内30大中城市商品房成交面积719.51万平方米（-11.73%）................6图表6：2025M7国内30大中城市商品房成交套数8.42万套（+1.44%）.......................6图表7：本周TDI/MDI现货价分别同比+24.07%/-12.49%....................................7图表8：2025M1-M6家具制造业收入同比-4.90%............................................8图表9：2025M6家具及其零件出口金额同比+0.55%........................................8图表10：M6社会消费品/家具类商品零售额分别同比+4.80%/+28.70%.........................9图表11：2025M6纸浆、纸及其制品进口/出口数量分别同比+6.50%/+3.90%...................10图表12：2025M6纸浆、纸及其制品进口/出口（美元计价）金额分别同比+2.50%/-3.70%.......10图表13：本周白板纸/白卡纸市场价分别同比-12.64%/-4.73%..............................11图表14：本周箱板纸/瓦楞纸出厂价分别同比+2.84%/+0.36%...............................11 一、市场行情回顾：亚振家居2025至今涨幅领跑轻工板块 本周轻工板块下跌1.59%，亚振家居、菲林格尔、顺灏股份自2025年累计涨幅居前。1）指数方面，本周（2025年7月28日-2025年8月1日）轻工板块下跌1.59%，表现强于沪深300（-1.75%），弱于上证指数（-0.94%）、深证成指（-1.58%）；2025年初至今轻工板块上涨6.21%。2）个股方面，亚振家居、菲林格尔、顺灏股份自2025年初以来累计涨幅位居前三，其中亚振家居年涨幅达+286.30%；嘉益股份、翔港科技、实丰文化2025年初以来累计跌幅较大。 资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025年8月1日） 资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025年8月1日） 二、地产数据跟踪：2025M7商品房成交套数同比+1.44% 2025年7月商品房成交面积同比双位数下滑，套数同比提升。国内30大中城市商品房成交面积719.51万平方米（-11.73%），成交套数8.42万套（+1.44%），同比小幅提升。 三、行业数据跟踪：本周TDI、箱板纸、瓦楞纸价格同比提升，MDI价格同比下降 (一)家居行业数据 本周TDI价格同比较大幅提升，MDI价格同比双位数下降。1）原材料：截至2025年8月1日，TDI/MDI现货价分别为16666.67/15416.67元/吨，分别同比+24.07%/-12.49%，周度环比+9.89%/-0.43%，年累计+29.70%/-15.22%。2）收入端：2025M1-M6家具制造业收入3023.90亿元，同比-4.90%。3）出口：2025M6家具及其零件出口金额55.58亿美元，同比+0.55%。4）零售端：2025M6社会消费品/家具类商品零售额分别同比+4.80%/+28.70%，年累计分别+5.00%/+22.90%。 资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025M6） (二)造纸行业数据 本周白板纸/白卡纸价格同比下降，箱板纸/瓦楞纸价格同比上涨。1）进出口：2025M6纸浆、纸及其制品进口/出口数量分别同比+6.50%/+3.90%，（以美元计价）金额分别同比+2.50%/-3.70%。2）纸价：截至2025年8月1日，白板纸/白卡纸市场价分别为3800/4360元/吨，分别同比-12.64%/-4.73%，周度环比0.00%/0.00%，年累计-11.63%/-2.61%。箱板纸/瓦楞纸出厂价分别为5245/2790元/吨，分别同比+2.84%/+0.36%，周度环比0.00%/+1.09%，年累计+0.19%/-11.71%。 资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025M6） 四、投资建议 家居板块目前估值处于历史低位，以旧换新政策延续或为业绩修复带来支撑，建议关注兼具经营韧性与低估值的龙头企业欧派家居、索菲亚。造纸板块龙头提价，建议关注林浆纸一体化龙头太阳纸业。IP潮玩板块情绪消费+广阔的内销及出海空间支撑长期增长，建议关注布鲁可。新型烟草监管趋严，建议关注合规生产的头部企业。 五、风险提示 宏观经济增速放缓导致市场需求下降：轻工产品属于消费类，用户收入水平以及对未来收入增长的预期，将对产品购买意愿产生一定影响，若宏观经济增幅放缓导致用户购买力下降，将对行业增长产生负面影响。 原材料价格波动：若上游原材料价格上行，公司盈利能力或承压。 汇率波动：对于外贸出口额占比较大的轻工企业，若汇率发生较大波动，或将对企业日常经营和盈利能力产生负面影响。 市场竞争加剧：若行业竞争加剧，产品终端价格或有所波动，公司价格策略改变可能影响企业盈利能力。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公