豆粕：隔夜美豆微跌，连粕相对偏强震荡豆一：反弹震荡

2025-08-04 吴光静国泰君安期货 SaintL

核心观点：
- 隔夜美豆期货微跌，连粕相对偏强震荡，豆一呈现反弹震荡态势。
- 全球大豆供应充足，美国产区天气良好，巴西大豆产量预期再创新高，抑制价格走势。
- 中国需求疲软，贸易谈判不确定性增加，买家转向南美豆粕替代。
- 美豆和豆粕期货短期承压，市场情绪偏空，需关注USDA供需报告。
关键数据：
- CBOT大豆：连续两周下跌，11月合约收于988美分/蒲式耳（-0.13%）。
- CBOT豆粕：上涨4.4美元/短吨至280.4美元（+1.59%）。
- 连粕期货：2509合约收盘价3010元/吨（+0.13%），夜盘涨至3023元（+0.63%）。
- 现货豆粕：山东2930～2960元/吨（+10～40万吨/日库存），连云港2960元/吨（+40万吨/周库存）。
研究结论：
- 豆粕趋势强度+1（偏强），豆一趋势强度0（中性）。
- 短期豆粕和豆一受供应过剩和需求疲软影响，价格承压，但连粕相对强于美豆。
- 长期需关注中美贸易谈判进展及USDA报告产量预估，若无意外利好，价格难反弹。