恒泰证券金融市场部资产证券化周报

Donotputcontent inthebrandsignaturearea Donotputcontent inthebrandsignaturearea 恒泰证券股份有限公司 main colourpalette secondarycolourpalette Mapcolours Fill Line Donotputcontent inthebrandsignaturearea Donotputcontent inthebrandsignaturearea 中文字体：楷体 英文字体：Arial 77 57 56 252 118 93 233 216 206 177 175 62 127 91 95 242 241 187 212 112 88 106 34 19 247 213 167 68 130 91 214 234 222 230 216 207 243 240 233 17 63 50 恒泰证券金融市场部资产证券化周报 第一百九十四期 2017年5月7日 Donotputcontent inthebrandsignaturearea Donotputcontent inthebrandsignaturearea 恒泰证券股份有限公司 目录 1.资产证券化监管及市场动态 2 2.企业资产证券化市场概览 4 3.企业资产证券化发行情况 7 4.企业资产证券化发行审批情况 34 5.信贷资产证券化发行情况 42 6.资产支持票据发行情况 47 7.案例介绍：长城证券-尚隽保理二期资产支持专项计划 50 8.专题分析：关于银行私募ABS 53 页码1 Donotputcontent inthebrandsignaturearea Donotputcontent inthebrandsignaturearea 恒泰证券股份有限公司 资产证券化监管及市场动态 页码2 第二批资产证券化PPP项目推荐清单出炉 •5月4日，中国证券投资基金业协会收到国家发展改革委向中国证监会推荐的第二批资产证券化PPP项目清单，临沂市阳都热力有限公司PPP项目等8个项目符合条件获得国家发展改革委推荐 •据悉，结合首批PPP项目资产证券化产品的实践经验，中国证券投资基金业协会将根据“绿色通道”备案核查机制安排，继续配合相关机构做好推进落实和备案核查工作，大力支持传统基础设施领域PPP项目资产证券化业务发展 •点评：发改委推荐的第二批资产证券化PPP项目出炉，PPP项目资产证券化业务得到进一步发展 •信息来源：http://finance.ifeng.com/a/20170504/15340497_0.shtml 资产证券化成消费金融突破口 •在互联网金融领域，目前已有阿里小贷、京东白条、宜人贷、分期乐等平台发行过正式的ABS产品，百度金融、中腾信也创设了一些场外的ABS资产。据不完全统计，截至3月1日个人消费贷款类ABS已经发行了77单，发行总额1409．9亿元 •在国内的互联网金融产业布局中，呈现出理财端和资产端先后成为互金主要驱动力的状况。在2016年之前，以资金端为主要渠道，以理财产品为表现形式的互金模式成为众多平台热捧的模式，随着网贷监管指导意见的发布以及连续的降息降准，市场资金利率一路下行，互金理财端优势开始逐步下降。另一方面，以互联网大数据、风控建模技术的成熟和场景化需求的匹配度提高，以个人信贷、信用分期和信用支付为代表的线上资产端模式开始走红，最主要的表现便是各种线上的消费金融模式在达到稳定的风控水平后纷纷开始向金融机构输出ABS资产，进一步提升主体信用优化能力以及向行业性标准信用体系对接风控、技术、合规和资金的能力 •业内人士分析，在目前互联网金融进入强监管和高自律时代之后，能够对接资本市场发行消费金融类资产证券化产品的信用要求程度将更高，管理程度也更为严格 •点评：消费金融类资产证券化，已成为互金融资的重要渠道 •信息来源：http://business.sohu.com/20170505/n491802212.shtml Donotputcontent inthebrandsignaturearea Donotputcontent inthebrandsignaturearea 恒泰证券股份有限公司 资产证券化监管及市场动态（续） 页码3 仲量联行：信贷环境收缩将助资产证券化增速发展 •近年来信贷环境的变化正促使房地产商寻求传统融资渠道之外的替代方案，这或将带动诸如商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）等结构性金融工具的市场规模出现快速增长。房地产服务机构仲量联行认为，尽管资产证券化产品在中国刚刚起步，但其拥有巨大的发展潜力，有望成为中国开发商和资产持有人的主要融资选择 •仲量联行资深董事、中国研究部负责人周志锋表示，资产证券化产品发行规模预计在几年内爆发。周志锋说，如今询问通过CMBS进行融资的商业地产物业持有者正在增多，从目前的发行势头来看，今年这一结构性融资产品的发行金额势必大幅增长。他补充说，仅今年两单较大规模的CMBS筹集金额就达到了150亿元，接近了去年全年的水平。而据券商等机构的反馈情况来看，目前正在准备的项目也较多 •作为一种结构化的融资工具，CMBS主要以商业地产为抵押，以相关商业房地产未来收入为主要偿债本息来源的资产支持证券产品。其本质是一项债权类的投资工具 •周志锋称，中央政府可能会推出新一轮的紧缩政策，这将进一步加大企业融资难度，开发商和资产持有人为取得所需资金、降低融资成本，将需要将银行贷款或公司债券等传统融资方式与其它融资渠道多管齐下。但他也表示，鉴于中国庞大的房地产市场规模以及银行和开发商对另类融资渠道的需求，CMBS以及其他以房地产为基础资产的证券化产品将日益走俏，今后几年的发行量势必将逐渐走高 •点评：信贷紧缩政策下，CMBS等资产证券化产品有望成为资产持有人的主要融资选择 •信息来源： http://www.stardaily.com.cn/2017/0502/53804.shtml 2017江北嘴资产证券化高峰论坛举行 •4月27日，2017江北嘴资产证券化高峰论坛在江北嘴中央商务区举行，500余名行业专家现场论道资产证券化。来自北京、上海、深圳等地的资产证券化实操专家与来自银行业、证券业、新型金融、金融要素市场、专业服务机构、大型商会（协会）、大型企业集团、学术界等领域的500余名嘉宾，共同探讨了资产证券化的市场发展趋势、实际操作案例、运作流程要点、政策法规解读、创新模式分享等内容，解析了PPP、CMBS、REITs等当下热门话题 •点评：江北嘴资产证券化高峰论坛顺利举行，行业专家聚集探讨行业发展 •信息来源：http://www.cq.gov.cn/publicinfo/web/views/Show!detail.action?sid=4201338 Donotputcontent inthebrandsignaturearea Donotputcontent inthebrandsignaturearea 恒泰证券股份有限公司 22.68% 17.99% 16.72% 14.25% 13.50% 6.05% 2.54% 1.66% 4.61% 融资租赁 应收账款 小额贷款 信托受益权 收费收益权 类reits 企业债权 保理融资债权 其他 企业资产证券化市场概览 页码4 发行概况（备案制以来，按产品规模） 优先级证券期限分布（备案制以来，按产品规模） 管理人排名（备案制以来，按产品规模和发行支数） 基础资产类型分布（备案制以来，按产品规模） 数据来源：Wind，恒泰证券，截至2017年5月7日 数据来源：Wind，恒泰证券，截至2017年5月7日 数据来源：Wind，恒泰证券，截至2017年5月7日 数据来源：Wind，恒泰证券，截至2017年5月7日 0100200300400500600亿元 机构间私募产品报价与服务系统 上交所 深交所 61 27 43 31 21 44 28 17 6 18 01020304050607001002003004005006007008009001,0001,1001,200亿元 1年以内, 19.14% 1-2年, 31.14% 2-3年, 17.90% 3-4年, 10.85% 4-5年, 6.36% 5年以上, 14.70% Donotputcontent inthebrandsignaturearea Donotputcontent inthebrandsignaturearea 恒泰证券股份有限公司 34567891年以内 1-2年 2-3年 3-4年 4-5年 5年以上 34567891年以内 1-2年 2-3年 3-4年 4-5年 5年以上 企业资产证券化市场概览（续） AAA级证券利率趋势（2016年1月以来） 页码5 数据来源：Wind，恒泰证券整理 AA+级证券利率趋势（2016年1月以来） 2016年1月 2016年4月 2016年7月 2016年10月 2017年1月 2017年4月 2016年1月 2016年4月 2016年7月 2016年10月 2017年1月 2017年4月 Donotputcontent inthebrandsignaturearea Donotputcontent inthebrandsignaturearea 恒泰证券股份有限公司 34567891年以内 1-2年 2-3年 3-4年 4-5年 5年以上 企业资产证券化市场概览（续） 页码6 AA级证券利率趋势（2016年1月以来） 数据来源：Wind，恒泰证券整理 2016年1月 2016年4月 2016年7月 2016年10月 2017年1月 2017年4月 1年以内 1-2年 2-3年 3-4年 4-5年 5年以上 AA评级证券平均利率 2017年3月 5.70 5.56 6.32 7.00 7.00 NA 2017年4月 NA 5.67 NA NA NA NA 2017年5月 NA 5.50 NA NA NA NA AA+评级证券平均利率 2017年3月 5.20 5.75 6.35 6.55 6.40 6.90 2017年4月 NA NA 5.85 NA NA 5.88 2017年5月 NA NA NA NA NA NA AAA评级证券平均利率 2017年3月 5.12 5.26 5.31 5.19 5.30 4.86 2017年4月 5.15 5.30 5.60 5.70 5.80 4.90 2017年5月 NA 5.20 NA NA NA NA Donotputcontent inthebrandsignaturearea Donotputcontent inthebrandsignaturearea 恒泰证券股份有限公司 发行日期 原始权益人 基础资产类型 产品名称 发行规模（亿） 发行期限（年） 债项评级 利率（%） 评级机构 发行市场 2017/5/4 重庆阿里巴巴小贷 小额贷款 借呗16A1 9.02 1.03 AAA 5.20 上交所 借呗16A2 0.88 1.03 AA 5.50 借呗16B 1.10 1.03 - - 2017/4/