埃斯顿机构调研纪要

调研日期: 2025-07-02 南京埃斯顿自动化股份有限公司成立于1993年,是一家专注于自动化领域的公司。公司秉承诚信、专注和共成长的基石,坚持走自主研发核心技术的发展正道,致力于成为公司走向全球化、成为一个受同行尊重的国际化企业。经过近30年公司全体员工持续的努力奋斗,已经成功培育三大核心业务:工业自动化系列产品、工业机器人系列产品、工业数字化系列产品。公司在中国最早自主研发交流伺服系统,产品线涵盖全系列交流伺服系统、变频器、PLC、触摸屏、视觉产品和运动控制系统,以及以Trio控制系统为核心的运动控制和机器人一体化的智能单元产品,为客户提供从单轴—单机—单元的个性自动化解决方案。在工业机器人领域,公司产品已形成以六轴机器人为主,负载范围覆盖3kg-600kg,54种以上的完整规格系列,在新能源、焊接、金属加工、3C电子、工程机械、航天航空等细分行业拥有头部客户和较大市场份额。2020年,公司被福布斯评为“2020年度福布斯中国最具创新力企业榜工业机器人唯一上榜企业”。2021年,公司全面进军工业智能化和数字化制造领域,为客户提供自动化设备远程接入平台、数字化增值服务等。公司的目标是成为国际化的中国企业,走出一条具有埃斯顿特色的发展之路,以“人人享受自动化”为公司使命,实现“让生活更美好”的社会价值。 问:公司赴港上市的原因、募集资金用途及进展? 答:公司赴香港上市是深化全球化战略布局、提升核心竞争力的战略选择,有助于公司进一步提升国际知名度和影响力,吸引海外合作方,加速境外业务拓展。同时,通过打造境外资本投融资平台,可以更好地满足海外业务发展需求,进一步践行公司立足全球市场的定位与愿景。公司本次发行H股募集资金主要用于(1)扩充公司的全球生产能力;(2)在全球产业链上下游有选择地寻求战略联盟、投资及收购机会;(3)推动下一代工业机器人技术的发展,巩固公司市场地位;(4)提升公司的全球服务能力及开发全球统一的数字化管理系统,提升公司的全球品牌认知度,强化国际市场的核心竞争力;(5)部分偿还现有贷款,缓解公司短期债务压力;(6)营运资金及一般企业用途。公司已于2025年6月27日向香港联交所递交了发行境外上市外资股(H股)并在香港联交所主板挂牌上市的申请,并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行并上市的申请资料。本次发行并上市尚需取得中国证券监督管理委员会、香港证监会和香港联交所等相关政府机关、监管 机构、证券交易所的批准、核准或备案,具体进展情况以公司披露的公告为准。 问:公司如何看待机器人行业的未来需求? 答:近几年工业机器人市场需求依然面临诸多挑战,但公司对行业未来发展仍保持乐观态度,主要基于以下几个因素: (1)国产替代的机会。近几年国产品牌在国内市场份额提升较快,2024年国产品牌的市场份额首次超过外资,今年公司将会持续在外资品牌占据主导地位的高端应用领域发力,在汽车、电子、金属加工、焊接等细分行业及重负载机型上加大国产替代的力度。 (2)制造业自动化改造的机器换人需求。目前国内仍有大量传统工厂使用人工操作,随着劳动力人口逐步减少,全球老龄化加剧,人力成本逐步攀升,使用工业机器人的成本进一步下降,已可以满足工厂的投资回报率,自动化和机器换人是市场发展趋势。在食品饮料、金属制品、船舶等行业,自动化渗透率将会持续提升。 (3)AI与工业机器人的融合。以AI技术应用为核心的智能化是未来工业机器人发展的趋势,通过工业机器人与AI大模型、机器视觉、数字 孪生等前沿技术,布局机器人+人工智能领域,实现新兴技术交叉融合,推动工业机器人向智能化、自主决策方向发展。 (4)新兴产业的增量需求。新能源汽车、半导体等新兴行业的快速发展,为工业机器人提供了新的增长点。公司在不断巩固优势行业的基础上,积极拓展新兴领域的应用,持续引领向高端应用市场突破,以技术创新、高附加值产品作为未来发展核心竞争力,进一步提升市场份额。 (5)助力中国企业全球化布局。随着中国制造企业持续扩展其全球化经营布局,中国智能制造解决方案出海前景广阔。公司的工业机器人作为智能制造的核心装备,能够为出海企业提供自动化生产解决方案,助力客户提高生产效率、降低人力成本、提升产品质量,加强在国际市场的竞争力。同时,随着国外客户对中国工业机器人品牌认知度的提升,对国产机器人的需求有望逐渐增长。 问:公司如何规划未来海外业务? 答:公司通过品牌、营销与服务、制造与研发进行全方位的全球化布局,持续增强公司的国际竞争力。 (1)产品及品牌全球化布局。公司通过自主发展与战略并购,逐步构建起全球化产品及品牌矩阵。一方面,公司持续推动Estun品牌走向国际市场,提升海外客户对Estun品牌的认可度;另一方面,公司通过收购的Trio、Cloos及M.A.i.等企业,迅速扩大在工业自动化领域的全球产品矩阵。此外,公司根据海外不同客户及市场的要求,针对性地进行产品开发,取得了CE、UL等多项符合欧盟体系的高标准认证,在不断提升公司的核心技术水平的同时,也建立更多高质量应用案例,为实现全球化发展打好基础。 (2)海外营销与服务网点布局。公司从2023年开始布局海外业务,已经在海外组建了国际化市场销售团队,目前在全球已经拥有75个服务网点,业务主要覆盖欧洲、美洲、东南亚等市场。公司已在欧洲多个国家设立子公司并组建本地化团队,团队成员具有丰富的机器人行业从业经验,能够精准把握客户需求并快速作出响应。 (3)海外制造基地布局。公司构建了以国内布局为核心,以海外布局为支点的全球化产能体系,通过"LocalForGlobal"的模式,充分发挥中国本土供应链的效率优势,为全球客户提供技术领先、成本优化及可广泛普及的工业自动化解决方案。公司通过在波兰的海外生产制造基地,建立全球化的产能布局和供应链体系,实现资源的最优配置与协同创新。公司波兰工厂拟于近期竣工并投入使用,设计年产能为1.5 万台套。 问:公司今年二季度的业绩情况,如何解读业绩预告? 答:今年二季度,下游市场需求回暖及国产替代进程加速,公司工业机器人销量增速较快,市场份额进一步提升。下游行业中,汽车、电子、锂电等行业继续保持较好增长。公司已于2025年7月15日在巨潮资讯网披露《2025年半年度业绩预告》,公司围绕"全球布局-战略聚焦-技术突破-运营提效"为战略指引,经营发展稳中向好,核心竞争力持续增强,2025年半年度预计实现净利润扭亏为盈,营业收入较上年同期实现较好增长,通过加强应收账款回收力度、优化供应链等措施,公司经营性现金流明显改善。今年上半年,公司通过全面预算管理,持续推进降本增效、强化执行与考核机制,期间费用率较上年同期有所下降。同时,公司积极布局全球化业务,继续加大国际市场的开拓及出海业务,但由于组建海外团队、新市场拓展、品牌及产品宣传展览等费用增加较多,公司扣除非经常性损益后的净利润仍为亏损,但亏损已显著收窄。 问:公司考虑如何将具身智能技术应用到工业机器人? 答:公司持续发展具身智能技术,加大在"人工智能+机器人"领域的研发投入,结合易用性、高性能和安全性等客户需求,研发技术及产品,关注机器人与智能化融合的实际应用价值与具体落地场景,进行机器人与AI、大数据等前沿技术的融合创新研究。公司构建了面向AI应用的控制系统架构,以强大的开放性、兼容性与扩展性为核心,为工业智能化场景提供坚实支撑。公司依托对工业机器人应用场景积累的丰富经验和数据,从上层到底层渗透式布局AI技术,在下一代控制器中专门开发了可以无缝衔接AI控制的接口技术,控制器底层具备了接入上层具身智能控制的能力。公司将结合相关应用场景,围绕大模型、机器视觉、数字孪生等前沿技术,布局机器人+人工智能领域,实现新兴技术交叉融合,提升产品智能化水平。 问:如何看待国家近期反内卷对机器人行业竞争格局及公司的影响? 答:随着"反内卷"政策的推进,行业内部分缺乏核心技术、产品同质化严重的中小企业将加速出清,行业集中度将进一步提升,行业将从低效竞争转向技术驱动和高端化、产品差异化的发展路径。另一方面,国产替代是机器人行业长期发展的核心驱动力,政策支持将进一步推动国产替代的进程。公司将持续保持高研发投入,紧抓国产替代市场机遇,将投入更多资源在高门槛、高壁垒的工业机器人应用方面,开发出更具竞争力的工业机器人和解决方案产品,以应对同质化竞争,提升产品竞争力,持续扩大市场份额。公司将进一步优化成本与运营效率,通过优化供应链、提升原材料国产替代、实施制造精益管理等措施,逐步改善毛利率水平。公司将持续推进全球化战略,继续深化全球化业务生态布局,建立海外市场的应用标杆案例,进一步拓展国际影响力。