顺络电子机构调研报告总结
一、公司概况与业务布局
顺络电子成立于2000年，是一家专业从事片式电子元件研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品涵盖磁性器件、微波器件、敏感器件、精密陶瓷四大产业，广泛应用于通讯、消费类电子、计算机、汽车电子、新能源等领域。公司秉承“遵偱标准、科技创新、持续改进”的经营理念，已成为众多国内知名企业的电子元件供应商。
二、业绩说明会核心内容
1. 数据中心业务进展
- 数据中心是公司新兴战略市场之一，可供应各类一体化功率电感、组装式功率电感、超薄铜磁共烧功率电感、钽电容产品等，并定制配套解决方案。
- 2025年上半年订单实现重要增长，成为继汽车电子市场后的又一新兴战略市场标志性突破。
2. 汽车电子业务展望
- 汽车电子是公司战略发展的重要领域，产品已实现三电系统等电动化场景全面覆盖，并延伸至智能驾驶、智能座舱等智能化应用场景。
- 公司看好汽车电子领域前景，积极投入新产品研发，最大化客户资源优势，期待新兴战略市场成为重要增长力量。
3. 手机通讯类业务展望
- 手机通讯是公司传统优势市场，份额占比较高，已实现产业链核心客户全覆盖。
- 公司持续投入研发，推出具有竞争力的新产品，推动新产品快速增长，份额快速提升。
- AI+应用推广带动电源管理类产品需求提升，公司横向拓展产品线，提升单机价值量。
4. 消费电子业务情况
- 因地缘政治环境、关税政策变化，海外客户上半年存在季节性备库存行为，公司海外业务敞口不足20%，季节性波动对整体业务影响较小。
5. 钽电容平台产品拓展
- 公司布局钽电容多年，开发出新型结构钽电容产品，采用PCB封装，性能大幅改善，广泛应用于多个领域。
- 基于AI服务器对高性能钽电容的大量需求，相关产品业务有望快速增长，成为未来增长贡献力量。
- 目前产品已为客户配套供应，客户认可度高，海内外核心大客户持续开拓中，业务规模处于初始阶段。
6. 二季度产能利用率
- 公司订单饱满，不同业务线产能利用率根据行业特性和市场需求不完全一致，但总体保持较高水平。
7. 费用情况展望
- 公司费用支出整体受控，研发费用快速增长是为了人才储备、技术研发、新产品开发等长期发展投入。
- 公司各项投入有序且贴合长期战略安排，通过全面经营预算合理管控，未来将持续加大研发投入，努力控制其他费用率。
8. 产能投放情况
- 公司每年持续扩产以保持增长，主要投入重点布局的各类新兴领域及新工艺系列产品，如数据中心、汽车电子等。
- 具体产能扩充规模将随客户市场需求进行扩充。
9. 未来毛利率水平
- 公司持续进行研发投入及管理创新，推出具有核心竞争力的新产品，降本提效，历年平均毛利率保持在同行业较优水平。
- 公司愿景是成为电子元器件领域专家，聚焦战略市场，推出高附加值新产品，保障毛利空间。
- 订单增加、产能利用率提升、规模效应、技术创新、工艺改进等因素共同保障了公司稳定、优质的毛利率水平。
- 随着公司从“产品提供者”向“价值创造者”转型，产品矩阵进一步丰富，毛利率水平预期维持稳定。
三、研究结论
顺络电子在多个战略市场取得显著进展，尤其在数据中心和汽车电子领域展现出强劲增长潜力。公司持续加大研发投入，推动产品创新和产能扩张，未来毛利率水平有望保持稳定，整体业务发展前景乐观。
