鼎通科技25年中报点评112G和224G加速放量液冷有望再造一个鼎通

25 Q2单季度实现营收4.06亿元（同比+57.19%，环比+7.18%），归母净利润0.63亿元（同比+101.16%，环比+18.16%）。 点评：25Q2通信环比高速增长， 鼎通科技25年中报点评：112G和224G加速放量，液冷有望再造一个“鼎通”事件：公司发布25年中报，25年上半年实现营收7.85亿元（同比+73.51%），归母净利润1.15亿元（同比+134.06%）。 25 Q2单季度实现营收4.06亿元（同比+57.19%，环比+7.18%），归母净利润0.63亿元（同比+101.16%，环比+18.16%）。 点评：25Q2通信环比高速增长，利润率继续提升。 收入方面，25Q2公司通信业务环比增长20%-30%，主因112G需求不断增长，224G产品小批量生产。 汽车业务由于下游客户去库存，需求有所下滑，导致收入环比下滑20%-30%。 利润率方面，由于高利润率的通信业务占比提升，公司整体归母净利润率继续改善，环比提升1.43pct至15.40%。 112G和224G加速放量，液冷有望再造一个“鼎通”。 112G产品客户需求持续旺盛，后续单月出货有望超过150万套，224G产品单月出货达到10-20万套，带动营收和综合毛利率双升。 同时，液冷Cage产品进度超预期，量产在即，价格和盈利能力极具想象空间，CX9有望标配，伴随1.6T交换机周期开启，26-27年有望再造一个鼎通。 汽车业务，公司与莫仕合作的BMSGen6电池项目，已成功试产，通过客户认证，自动线正在布置中，26年有望贡献明显业绩增量。