新能源及有色金属日报：交易限仓进一步加强，短期交易需注意风险

工业硅： 市场分析 2025-07-30，工业硅期货价格上涨，主力合约2509开于9500元/吨，最后收于9285元/吨，较前一日结算变化（200）元/吨，变化（2.20）%。截止收盘，2509主力合约持仓242677手，2025-07-30仓单总数为49846手，较前一日变化-236手。 供应端：工业硅现货价格上涨。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9900-10100（200）元/吨；421#硅在10100-10400（100）元/吨，新疆通氧553价格9300-9400（200）元/吨，99硅价格在9200-9400（200）元/吨。昆明、黄埔港、天津、西北、新疆、四川、上海地区硅价同步上涨。97硅价格持稳。 SMM数据，近期受原料煤价格上涨影响，对硅煤的成本形成强支撑，驱动多地硅煤价格同步上调，其中新疆地区无粘结硅煤再次上调50元/吨，宁夏、内蒙地区硅煤价格上调40元/吨。目前新疆无粘结硅煤均价至810元/吨，宁夏硅混煤均价至925元/吨，颗粒煤至1090元/吨，颗粒煤（灰分5-6%）均价至1250元/吨，内蒙古硅煤均价至940元/吨。消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价12100-12700（-50）元/吨。当前有机硅市场供应呈收缩态势，生产厂家维持价格的意愿明显提升。 策略 近期盘面波动有所放大，基本面变化不大，预计盘面维持震荡运行。单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 1、西北与西南复产及新增产能投产情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动； 4、宏观及资金情绪；5、有机硅企业开工情况。 多晶硅： 市场分析 2025-07-30日，多晶硅期货主力合约2509大幅上涨，开于51800元/吨，最后收于54705元/吨，收盘价较上一交易日变化8.87%。主力合约持仓达到164490（前一交易日140638）手，当日成交565243手。 多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，N型料44.00-49.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅43.00-46.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存24.30，环比变化-2.41%，硅片库存17.87GW，环比11.55%，多晶硅周度产量25500.00吨，环比变化10.87%，硅片产量11.20GW，环比变化0.90%。硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.20（0.05）元/片，N型210mm价格1.55（0.05）元/片,N型210R硅片价格1.35(0.05) 元/片。 电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W; PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.29(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.28(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.28(0.00)元/W。HJT210半片电池0.37(0.00)元/W。 组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.68-0.69（-0.01）元/W，N型210mm主流成交价格0.68-0.69（-0.01）元/W。 从基本面方面：根据硅业分会公布数据，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.5-4.9万元/吨，成交均价为4.71万元/吨，周环比上涨0.64%。n型颗粒硅成交价格区间为4.4-4.5万元/吨，成交均价为4.43万元/吨，周环比上涨0.68%。从供需来看，根据SMM调研数据，供应端7月多晶硅总体产量预计接近11万吨，8月多晶硅产量仍有较大增长可能。下游方面，7月硅片厂开工相对较弱，随着硅片价格上涨，个别企业有初步提炉计划，具体落实情况需继续观察，供需基本面偏弱。 根据交易所公告，非期货公司会员或者客户在多晶硅期货PS2509合约上单日开仓量不得超过500手，在多晶硅期货PS2510、PS2511、PS2512、PS2601合约上单日开仓量分别不得超过2,000手 策略 目前多晶硅期货盘面受光伏行业反内卷政策影响为主，期货与现货基本面短期有一定脱离，目前行业收储并购方案仍在加快推进中，还未有明确定论，官方未发布相关细则，期货容易受到消息扰动影响，从估值来看，5.5-6万元/吨已经给到行业较好利润，继续追涨风险较大，盘面振幅较大，期货持仓量较大，交易所限仓后，持仓变动也容易引发行情波动，投资者需注意风险管控。 单边：逢高卖出套保跨期：无跨品种：无期现：无期权：买入看跌期权 风险 1、行业自律对上下游开工影响，2、期货上市对现货市场带动，3、资金情绪影响。4、政策扰动影响。 图表 图1：通氧553#价格走势丨单位：元/吨...................................................................................................................................4图2：421#价格走势丨单位：元/吨...........................................................................................................................................4图3：多晶硅价格丨单位：元/kg...............................................................................................................................................4图4：n型多晶硅价格丨单位：元/kg.........................................................................................................................................4图5：有机硅价格丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图6：工业硅周度样本周度产量丨单位：元/吨.......................................................................................................................4图7：工业硅库存数据丨单位：万吨........................................................................................................................................5图8：多晶硅库存数据丨单位：万吨........................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 王育武从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房