金股推荐东北创新器械微创医疗国资持股提升市值修复预期极强集采反内卷拉动

25H1微创集团收入同比不超过-4%（剔除汇率），亏损1.07亿美元，根据对赌要求预计25H2盈利不低于0.52亿美元。 【股权交易落地，期待公司治理改善】2025年7月25日，大冢出售15.71%股权、持股下降至4.99%，买方包括 金股推荐【东北-创新器械】微创医疗：国资持股提升，市值修复预期极强集采反内卷拉动器械板块估值修复，集采后标的业绩稳定性改善；大股东变更落地，国资持股占比提升加强话语权。 25H1微创集团收入同比不超过-4%（剔除汇率），亏损1.07亿美元，根据对赌要求预计25H2盈利不低于0.52亿美元。 【股权交易落地，期待公司治理改善】2025年7月25日，大冢出售15.71%股权、持股下降至4.99%，买方包括上海迈泰克(上海国资主导基金)7.31%、尽善尽美7.31%和公司管理层1.08%。 实控人持股超26%成第一大股东，强化经营决策权；国资有望在上海张江之外获得第2个董事席位，监管加强、优化治理结构。 【研发创新实力全国第一，产品矩阵稳步推进】2020-2024年，微创医疗研发费用分别为12.6/19.0/29.2/26.9/15.6亿，超高研发投入意味着创新管线持续落地。 截至2025年3月末，集团旗下合计39款产品进入国家创新医疗器械审评绿色通道，连续十年同业排名第一。 【持股资产与市值错位，修复预期极强】外周介入、神经介入、电生理、结构心和手术机器人业务已实现拆分上市，（电生理不并表）4家子公司2024年合计收入25.9亿元，占集团35%；合计净利润0.4亿元，而集团净利润为-19.3亿元，业务和费用仍有较大优化空间；5家子公司集团持股市值230亿元（250729），集团市值219亿元，即未拆分业务市值为负。 假设未拆分业务PS=5，则理论市值471亿RMB，较当前有1倍空间。 微创医疗是具有强劲国际竞争力的创新医疗器械上市公司，广面布局尖端医疗器械，持续积累并强化全球创新网络体系；2024年以来公司快速改善盈利能力、剑指2025下半年实现扭亏为盈。 目前估值具备绝对性价比，建议关注①微创心律与心通医疗合并事宜，②集团承诺25H2盈利的事件催化投资机会。