新能源金属每日报告：交易所限仓叠加供给端预期反复，新能源金属再现巨震

交易所限仓叠加供给端预期反复，新能源金属再现巨震 新能源观点：交易所限仓叠加供给端预期反复，新能源⾦属再现巨震交易逻辑：中央财经会议重提有序淘汰落后产能，投资者对硅供应端收缩预期增强，国内锂供应也出现扰动，但投资者对江西锂矿减仓预期存在较大分歧，资金频繁进出加大价格波动，密切留意产业链动向。中短期来看，供应端收缩预期和成本抬升预期强化，这对新能源金属价格有支撑，但交易所限仓及未经证实消息频发引发资金预期反复，投资者犹如“惊弓之鸟”，新能源金属价格巨震，我们认为江西锂矿在未有官方消息证实是否减产前，用期货押注多头或者空头都需谨慎，可继续通过期权谨慎押注锂潜在上涨机会；而工业硅和多晶硅现实供需端面临产能产量高位，但需求偏弱，在经历7月23日巨震情绪冲击后，硅价进一步涨势放缓，密切留意产业链动向，若供应端无实质性收缩或者需求端无明显好转，硅价也存在回落压力。 有⾊与新材料团队 研究员：郑非凡从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667白帅从业资格号：F03093201投资咨询号：Z0020543杨飞从业资格号：F03108013投资咨询号：Z0021455王雨欣从业资格号：F03108000投资咨询号：Z0021453王美丹从业资格号：F03141853投资咨询号：Z0022534桂伶从业资格号：F03114737投资咨询号：Z0022425张远从业资格号：F03147334投资咨询号：Z0022750 ⼯业硅观点：情绪与现实博弈，硅价延续波动。多晶硅观点：政策预期仍在发酵，多晶硅价格再度反弹。碳酸锂观点：市场⽅向未明，碳酸锂震荡运⾏。 ⻛险提⽰：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期；国内需求复苏不及预期；经济衰退。 一、行情观点 中期展望 信息分析： 需求，6月份单月国内光伏装机仅只有14GW。考虑到下半年光伏装机的下降，多晶硅后续需求有继续走弱的风险。总体来看，多晶硅供需现实仍有压力，关注资金情绪以及后续政策落地情况，如若政策落地不及预期价格也存在反向波动风险。 展望：反内卷政策对多晶硅价格提振明显，后续需要关注政策的落地情况，如若政策预期证伪，价格也存在反向波动的风险。 ⻛险因素：供应端超预期复产；国内光伏政策变动 说明：展望部分的观点请参考报告尾⻚的评级标准说明 碳酸锂观点：市场⽅向未明，碳酸锂震荡运⾏ 信息分析： （1）7月29日，碳酸锂主力合约收盘价较上日-3.12%至7.084万元；碳酸锂合约总持仓-78853手，至721541手。 （2）7月29日，SMM电池级碳酸锂现货价格较上日-750，至73150元/吨；工业级碳酸锂价格较上日-700，至71000元/吨；同花顺锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价为835美元/吨，折碳酸锂7.26万元/吨。当日仓单+0吨至12276吨。 主要逻辑：当前供需驱动不强，市场情绪左右价格。基本面来看变化不大，SMM周度产量环比小幅下滑，主要体现为盐湖端藏格减产的部分，藏格停产和银锂检修对实际供应影响有限，市场主要是交易其他项目的进一步停产预期；需求也没有明显超预期，8月排产表现相对平稳；社会库存继续累库，仓单库存进入7月注销月后持续快速去化，但交仓意愿随价格上涨有所修复，8月仓单或可逐渐恢复。总体看来三季度国内供需处于大体平衡状态，但价格处于当前高位或刺激供应加快释放。当前影响市场的核心仍是反内卷情绪与矿山采矿证相关问题的进展，在矿山停产结果出来前，若市场情绪修复，碳酸锂价格或跟随回升。后续若停产一日证伪，将重新回归基本面交易；证实的话亦会造成三季度较大的缺口，带来价格进一步上涨突破，所以尽管长期过剩逻辑不变，但短期存在较大的不确定性，多空单边都会面临较大的风险，投机单边建议关注期权机会，规避情绪突变带来的损失；套利关注11-12合约反套机会；生产企业有利润和仓单库存情况下可适量卖出套保，提前锁住利润。 震荡 碳酸锂 展望：短期仓单和情绪对价格有所支撑，预计价格维持震荡。 ⻛险因素：需求超预期释放；锂矿项目投产不及预期；政策变动说明：展望部分的观点请参考报告尾页的评级标准说明 二、行情监测 （一）工业硅 （二）多晶硅 （三）碳酸锂 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com