化工日报：PTA小幅降负

市场要闻与数据 台风影响下，华东一供应商720万吨PTA装置于周一晚起降负至8~9成，恢复时间视原料物流情况。 市场分析 成本端，地缘局势有再度扰动油价，特朗普缩短对俄罗斯宽限时间，二级制裁引发市场对俄罗斯原油供应中断担忧。同时特朗普警告伊朗不要重启核设施否则可能会再次发动轰炸，中东隐忧再起也支持油价反弹。 PX方面，上上个交易日PXN273美元/吨(环比变动-21.00美元/吨）。近期亚洲PX负荷基本持稳，基本面变化不大，市场主要交易宏观情绪。PX延续低库存格局，但缺乏更多利好下现货浮动价持稳，在需求端没有明显利空的情况下，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购，PXN下方有支撑，关注宏观以及原油走势。 TA方面，TA主力合约现货基差-5元/吨(环比变动+2元/吨），PTA现货加工费186元/吨（环比变动-9元/吨），主力合约盘面加工费388元/吨（环比变动+4元/吨），终端织造集中原料补库下长丝库存压力大幅降低，聚酯负荷短期依然坚挺，PTA自身基本面基本供需变化不大，关注宏观情绪变化。 需求方面，聚酯开工率88.7%（环比+0.4%），上周在涨价效应下，终端织造集中进行原料补库，长丝工厂库存去化明显，织造加弹负荷有所反弹，长丝短纤负荷也有小幅反弹，短期聚酯负荷依然坚挺；短纤工厂棉型压力尚可，中空和低熔点压力较大存在小幅减产，后期关注需求何时回升。长丝库存阶段性去化之后，短期减产压力解除，甚至可能提负荷，后期关注8月上旬能否顺利衔接需求回升；瓶片方面，几家大厂检修计划已逐步兑现，预计负荷短期将维持平稳。 PF方面，现货生产利润72元/吨（环比-42元/吨）。PF需求端订单疲软、库存维持高位，下游减产拖累下PF持货意愿低，近月09合约受强制注销仓单逻辑的压制。 PR方面，瓶片现货加工费360元/吨(环比变动-32元/吨)，几家大厂检修计划已兑现完毕，预计瓶片负荷短期将维持平稳，瓶片现货加工费在修复后预计将回归300~500元/吨区间震荡。 策略 单边：PX/PTA/PF/PR中性，关注7.27~7.30中美谈判关税政策变动，以及月底美联储议息会议。PX方面，近期几套PX装置检修，PX浮动价商谈持稳，整体仍处于低库存状态，另外下游PTA新装置近期一套320万吨装置投产，以及聚酯负荷短期坚挺，预计PXN有支撑。TA方面，终端织造集中补库下，长丝工厂库存去化明显，聚酯负荷短期依然坚挺，PTA自身基本面变化不大，关注宏观情绪变化。PF方面，PF受到下游减产拖累，整体持货意愿低，近月合约受强制注销仓单逻辑的压制;PR方面，几家大厂检修计划已兑现，预计瓶片现货加工费在修复后预计将回归区间震荡，关注原料价格波动。 跨品种：逢高做空PTA加工费跨期：无 风险 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................4二、上游利润与价差...................................................................................................................................5三、国际价差与进出口利润.........................................................................................................................6四、上游PX和PTA开工...............................................................................................................................7五、社会库存与仓单...................................................................................................................................8六、下游聚酯负荷......................................................................................................................................9七、PF详细数据.......................................................................................................................................11八、PR基本面详细数据.............................................................................................................................13 图表 图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势...............................................................................................................................4图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差..............................................................................................................................4图3：PTA华东现货基差.............................................................................................................................................................4图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差......................................................................................................................................4图5：PX加工费PXN: PX中国CFR-石脑油日本CFR..............................................................................................................5图6：PTA现货加工费.................................................................................................................................................................5图7：韩国二甲苯异构化利润....................................................................................................................................................5图8：韩国STDP选择性歧化利润..............................................................................................................................................5图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国...............................................................................................................................6图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR.....................................................................................................................................6图11：PTA出口利润...................................................................................................................................................................6图12：中国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图13：韩国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图14：台湾PTA负荷...................................................................................................................................................................7图15：中国PX负荷.....................................................................................................................................................................7图16：亚洲PX负荷.....................................................................................................................................................................7图17：PTA周度社会库存.........................................................................................