零售库存：太少还是太多？

根据美国人口普查局数据，3月份美国消费品进口大幅增长。报告认为，这并不意味着零售商的库存将大幅增加。首先，消费品进口通常占月度零售销售额的约15%，3月份虽然占比有所上升，但仍低于20%，因此进口本身无法满足未来几个月的消费需求。其次，根据人口普查局数据，2025年3月零售商的库存相对于月度销售额的比例低于2015-2019年的平均水平，即使进口激增，也可能只是将库存/销售额比率恢复到疫情前的平均水平。此外，许多零售商的库存相对较薄，截至2025年3月，许多零售商的库存仅相当于一两个月的销售量，这意味着任何意外的需求或供应中断都可能迅速影响零售商可供销售的商品和/或其价格。报告还分析了银行美国家庭零售商向运输和航运公司的付款数据，发现这些付款的同比增长率在最近几个月有所放缓，表明零售库存不太可能大幅增加。此外，洛杉矶港入境集装箱数量在5月份大幅下降，高频数据显示未来几周美国从亚洲进口的集装箱可能下降约15-20%，这意味着3月份进口数据的上升可能是暂时的，未来几个月可能会出现大幅下降。因此，报告认为未来几个月零售商的库存可能实际上是“偏紧”的，这可能导致某些商品的供应紧张和价格上涨。