油脂日报

2025年7月29日 油脂日报 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第一部分数据分析 2025/7/29 第二部分基本面分析 国际市场：据外媒报道，印尼联昌国际证券（CIMB Securities）在一份报告中称，如果印尼政府实施B50生物燃料法规，则该国国内棕榈油消费需求料因此增加300万吨。该机构称，根据印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据，该潜在需求增长相当于2024年该国毛棕榈油产量4820万吨的6.2%。该机构称，印尼政府正准备实施B50生物燃料法规，预计这将为2026年的棕榈油价格提供额外支持，因为额外的需求可能会抵消美国棕榈油进口关税上调导致的任何负面影响，自2025年8月1日开始，美国对印尼和马来西亚棕榈油分别加征19%和25%的进口关税。印尼此前已宣布计划采用B50计划，但尚未确定2025年掺混义务的最终日期，因为该国政府仍在咨询专家并评估原料可用性和精炼能力。 国内市场（P/Y/OI）：今日传国内出口豆油等消息，油脂整体震荡上涨，其中棕榈油期价震荡小幅收涨。截至2025年7月25日（第30周），全国重点地区棕榈油商业库存61.55万吨，环比上周增加2.41万吨，增幅4.08%，处于历史同期中性略偏高水平。产地报价有所下降，进口利润倒挂收窄，目前8月船期倒挂在-110附近。现货市场变化不大，基差持稳运行，关注后期国内买船及到港情况。短期随着棕榈油逐渐到港开始累库，压制盘面上涨幅度，目前宏观情绪有所减弱，可考虑适当回调时试多。 今日豆油期价震荡上涨，涨超1%。上周油厂大豆实际压榨量223.89万吨，开机率为 62.94%，较前一周略有减少。截至2025年7月25日，全国重点地区豆油商业库存108.81万吨，环比上周减少0.37万吨，降幅0.34%，略低于历史同期，但高于三年同期水平。基差偏稳运行。国内大豆大量到港，压榨量处于高位，豆油进入阶段性累库，市场情绪回落，油脂震荡回落，可考虑逢低试多。 今日菜油期价震荡小幅收跌。上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为5.6万吨，开机率14.93%，较前一周有所下降。截至2025年7月25日，沿海菜油库存67.3万吨，环比上周减少2.2万吨，仍处于历史同期高位，但库存持续边际去库中。欧洲菜油FOB报价有所增加至1040美元附近，欧菜油进口利润倒挂有所扩大至-800附近。现货市场购销清淡，国内菜油基差稳中有降。短期政策端扰动较多，单边维持大区间震荡，继续关注菜籽菜油买船情况及政策变动。 第三部分交易策略 策略推荐： 1.单边：短期预计油脂高位回调，可考虑回调后逢低试多。2.套利：YP09短期可能会出现反弹，可考虑反弹后继续做缩，P15可考虑回调后继续做扩。3.期权：回调后可考虑卖看跌或买看涨类期权(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第四部分相关附图 数据来源：银河期货，邦成 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，邦成 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通 知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799