核心观点与关键数据
- 玉米市场：美玉米种植结束，价格偏弱，中美关税降低，下跌空间有限，易炒作天气。中国对美玉米关税为15%，配额内共计26%，高粱关税22%，国外玉米进口利润较高（8月巴西进口价2001元）。东北玉米产区现货稳定，华北上量减少，现货上涨，价差稳定。华北小麦价格稳定（2450元/吨），小麦替代玉米。国内养殖需求偏弱，饲料企业库存高，玉米现货短期稳定。近期进口玉米拍卖，华北玉米贸易商库存低，8月部分饲料企业备货，预计供应偏紧。华北玉米短期支撑在2400元/吨，黑龙江2220元/吨附近。09玉米窄幅波动，现货基差走强，反弹空间有限。
- 淀粉市场：山东深加工到车辆增多，现货偏强，淀粉价格在2860元附近，东北淀粉稳定。本周库存增加至131.1万吨，月增幅0.15%，年同比增幅19.4%。淀粉价格主要看玉米价格和下游备货，副产品收益高于去年（山东627元，黑龙江662元）。华北玉米短期稳定，东北相对偏弱。中长期淀粉需求偏弱，企业可能长期亏损。09淀粉探底回升，短期窄幅震荡。
- 期权策略：建议现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或短线冲高累沽。
交易策略
- 单边：国内09玉米窄幅震荡，观望。
- 套利：买现货空09玉米来回滚动，09玉米和淀粉价差观望。
相关附图
- 图1：各地区玉米现货价格。
- 图2：玉米09合约基差。
- 图3：玉米9-1价差。
- 图4：玉米淀粉9-1价差。
- 图5：玉米淀粉09合约基差。
- 图6：玉米淀粉09合约价差。
研究结论
- 玉米短期窄幅波动，华北供应偏紧但进口持续，上涨空间有限。
- 淀粉短期窄幅震荡，需求偏弱，企业可能长期亏损。
- 期权策略建议谨慎操作。
