公共政策：对美联储独立性的挑战
特朗普总统威胁解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔的言论日益加剧，政府现在正利用关于一项管理不善的翻新项目的指控作为他离职的借口。分析师认为，真正的动机可能是用一名“低利率”优先考虑降低政府债务资金成本的人。
根据联邦储备法案，华盛顿特区的理事会成员只能因过失被解雇。特朗普总统可能会致信鲍威尔主席，告知他因故被解雇。鲍威尔将不得不就其免职提出法律挑战。联邦法院将裁决总统免除鲍威尔的职务是否合法，包括免除他的原因是否构成“正当理由”。
鲍威尔表示他将资助这样的法律挑战。如果鲍威尔赢得法庭挑战，任何新主席的状况都难以确定。鲍威尔可能继续担任董事会成员，并且不能排除他可能继续担任FOMC主席的可能性。
美债利率策略：洞察勇敢的新世界
对美联储独立性的威胁导致收益率曲线迅速陡峭化，长期利率上升，通胀利差扩大，这表明了如果鲍威尔主席被解雇时的走向。如果真的发生这种情况，市场可能会在通胀预期上升的同时，推动长期利率上涨。
分析师认为，在美联储降息的短期定价之外，债券市场可能仍会存在一些额外的风险溢价。市场正在将宽松周期低谷的3.2%定价，这仍然在市场对中性的预期范围内。即使经济增长数据没有支持，市场可能会增加美联储将政策利率降低至宽松区间的可能性。这些因素共同作用，将导致收益率曲线急剧变陡（例如，5年期至30年期）。
美国经济学：美联储主席被解职的潜在货币政策影响
分析师认为，美联储主席的解职不太可能加速委员会的削减。事实上，他们认为这一举措（如果发生）可能会适得其反，导致联邦公开市场委员会继续搁置更长时间，甚至提高基金利率。
货币政策由联邦公开市场委员会(FOMC)制定。FOMC包括12名投票成员，包括管理委员会的7名成员；纽约联邦储备银行行长；以及其余11家储备银行行长中的4名，他们在轮换的基础上轮流任职一年。
尽管总统可以简单地写一封信，以欺诈或渎职为由解雇美联储主席，但罢免很可能面临来自鲍威尔本人的重大和持续的法律挑战。分析师认为，联邦法院很有可能发布禁令，并且上诉可能一直进行到美国最高法院。
在7月之后，分析师预计大多数选民将根据其对经济状况的评估，尤其是通胀和工作市场状况、前景和风险，来做出货币政策决定。除非工作市场状况出现突然恶化，反映为失业率急剧上升或初始索赔激增，否则分析师预计大多数参与者将继续将利率维持在当前水平，直到他们看到充分的证据表明，关税相关的价格上涨不会导致通胀的广泛和持续增加。
美国货币市场：理事会能否在联邦公开市场委员会未采取行动的情况下降低利率？
分析师认为，起初这看起来像是个奇怪的问题，因为我们上面说过货币政策主要由联邦公开市场委员会设定。然而，设定利率的权力实际上是在联邦公开市场委员会和理事会在内部分开的。
当美联储调整目标区间时，它使用三个管理的利率来实现：储备余额利息（IORB）、隔夜逆回购设施报价利率（ONRRP利率）以及标准回购设施最低出价利率（SRF）。巧合的是，设定IORB的权力属于理事会，通常在联邦公开市场委员会会议结束后立即投票表决，以使其与联邦公开市场委员会的政策决策保持一致。另外两个利率是美联储公开市场操作的一部分，是在联邦公开市场委员会的政策指令下设定的。
分析师认为，即使鲍威尔被解雇，并且在下次联邦公开市场委员会（FOMC）会议前及时任命了一位继任者加入委员会，到7月30日，新任主席可能会最多再有两位倾向于降息的FOMC成员加入。然而，分析师怀疑现在大多数参与者倾向于比六月所计划的更多降息。
结论
分析师认为，无论特朗普是否成功解雇鲍威尔，他们都怀疑利率会显著下降。事实上，他们认为这种举动会适得其反，市场可能会在通胀预期上升的同时，推动长期利率上涨。货币政策由联邦公开市场委员会(FOMC)制定。FOMC主席的解职不太可能加速委员会的削减。事实上，分析师认为这一举措（如果发生）可能会适得其反，导致联邦公开市场委员会继续搁置更长时间，甚至提高基金利率。
