呼吸疾病吸入制剂赛道近30年无NMEPDE34大概率是吸入制剂赛道最热门靶点

赛道事件：（1）Verona Pharma自研PDE3/4吸入剂ensifentrine在2024M6美国上市以来，销售持续超预期，25Q1 0.76eUSD ，环比24Q4 +95%，股价一年10倍（收90eUSD）；7月9日MSD收购Verona，交易总价100eUSD。 （2）7月2 呼吸疾病吸入制剂赛道近30年无NME，PDE3/4大概率是吸入制剂赛道最热门靶点。 赛道事件：（1）Verona Pharma自研PDE3/4吸入剂ensifentrine在2024M6美国上市以来，销售持续超预期，25Q1 0.76eUSD ，环比24Q4 +95%，股价一年10倍（收90eUSD）；7月9日MSD收购Verona，交易总价100eUSD。 （2）7月28日【恒瑞医药】PDE3/4 HRS9821授权GSK（另有11个早期管线产品选择权），首付款5eUSD，当前临床开发阶段1期。 呼吸病（主要是COPD和哮喘）吸入制剂赛道近30无NME，过去产品迭代方向主要是固定复方制剂新组合、新剂型和吸入装置的迭代，全球赛道玩家为AZ、BI、GSK三寡头。 区别于新型生物制剂（如IL4 TSLP等）需要皮下注射，且目前只适用于重症和特定患者人群，在ensifentrine近一年的使用过程中，临床发现其扩支效果明显起效快，且无激素（ICS）类不良反应，有望替代ICS成为【骨架】治疗药物，商业潜力大。