新亚电子机构调研纪要

新亚电子成立于1987年,总部位于浙江省乐清市北白象镇。公司专注于消费电子及工业控制线材、汽车电子线材、高频数据线材和特种线材等精细电子线材的研发、制造和销售。产品广泛应用于家用电器、计算机、智能化办公、工业控制设备、汽车电子、数据服务器及新能源科技等领域。新亚电子秉承“匠心制造、追求卓越、成就客户、至臻共赢”的经营理念,坚持高端市场发展战略,努力推动精细电子线材的国产化进程。公司终端客户包括海尔、海信、美的、格力等国内名牌,大金、索尼、佳能、通用等全球知名品牌,以及浪潮、华为、戴尔、惠普等大数据服务器领域的头部制造商。经过30年的耕耘,新亚电子已成为中国消费电子线材细分行业的龙头企业,荣获工信部“制造业单项冠军产品”,为“中国电子元件百强企业”。未来,公司将继续做强做精主业,致力于成为全球精细电子线材行业的领军企业,为全体股东创造效益,为祖国繁荣富强作出更大贡献。 Green Court Capital Management 碧云资本刘鑫光大保德信广发基金国寿养老国信证券宏利基金华安基金华商基金 华泰保兴华泰证券博道华夏基金汇添富交银施罗德民生加银基金摩根基金南方基金 宁银理财磐泽资产鹏华基金平安基金博时基金全天候融通基金太平资产天风电子 天弘基金万家基金西部利得新华基金信达澳亚兴业证券财通基金易方达银河基金 永赢基金圆信永丰源乐晟远信投资长城基金长城证券长江养老长盛基金淳厚基金 招商基金浙商通信中金资管中银基金大家资产东北证券东方证券沣京资本 问题1:介绍下公司的藕芯结构技术?回答:经安费诺联合公司技术团队攻关,一种新型的高速铜缆押出工序制造新技术-“藕芯结构”方案获得技术专利授权,并成功导入PCIe6.0量产。该藕芯结构技术核心点,即通过在线缆的绝缘层上设置多通气孔道,利用信号在空气中传导最优的特点,降低绝缘体的介电常数,减少信号传输损耗,提供传输速率。问题2:服务器内部线较短,藕芯线应用没有问题,而服务器的外部线相对较长,是否也可以用藕芯线?回答:以27AWG-224G线缆为例,公司分别取了3米长的藕芯线和发泡线,在线缆结构完全相同、同一测试夹具的情况下,做了信号测试,在53.13GHZ时,测试结果显示,FEP藕芯绝缘线材的差分插入损耗(sdd21)性能优于FEP发泡绝缘线材;在做弯折实验时,FEP藕芯线 在90度弯折后,其阻抗(impedance)变化量只有2.5ohm,发泡线在90度弯折后,其阻抗(impedance)变化量达4.3ohm,测试结果显示,FEP藕芯线信号完整性(SI,即SignalIntegrity)有明显提升。问题3:公司藕芯结构能做到多少线径?回答:藕芯结构目前量产的规格最小是32AWG。问题4:藕芯结构的优势?回答:“藕芯结构”解决方案技术的最大优势,就是无需使用国外进口铁氟龙发泡设备,就可制造出高品质、高性能的服务器内、外部高速 铜缆,包括224G/448G高速铜缆。问题5:该新技术的进展?回答:目前该新技术在224G/448G外部高速铜缆上应用处于推广阶段,敬请投资者注意投资风险。问题6:公司技术的研发过程?回答:公司已服务厦门安费诺电子装配有限公司(AST)已经二十多年,持续配合进行高频高速铜缆的迭代升级。藕芯结构方案在服务器内部用线PCIe系列产品上应用已经2年多了,目前该方案在224G/448G外部高速铜缆上处于推广应用阶段。 问题7:藕芯结构外部线的定价?回答:目前藕芯线还处在市场推广阶段,因藕芯线的生产制造设备和材料都在国内采购,具有一定的成本优势。问题8:通信线缆及数据线材版块?回答: 2024 年度,公司通信线缆及数据线材实现营业收入122,696.21万元,其中通信线缆应用于通信基站、机房,大型城市综合体、机场、轨道交通等领域,主要服务于华为无线、网络、站点和数据中心等应用场景,实现营业收入115,947.67万元,同比减少17.66%;高频高速铜缆连接线主要应用于AI人工智能、服务器和液冷服务器、数据中心等设备,通过客户安费诺进入国内外领 先服务器制造商与数据中心运营商的供应链,实现了营业收入11,682.66万元,同比增长102.88%。问题9:PCIe每一代产品有区别吗?价格会有差异吗?回答:公司拥有PCIe4.0/5.0/6.0/7.0等系列产品,每一代PCIe产品在阻燃、信号衰减,串扰,传输速率,回波损耗等线材性能上都有优化,因此每一代产品价格均有所不同。问题10:藕芯结构的224g线缆公司有送样?回答:藕芯结构制造的应用在224g/448g外部高速铜缆上目前处于市场推广应用阶段。 问题11:公司高频高速铜缆车间有扩产计划吗?回答:公司将高频高速铜缆连接线视为企业发展的核心战略产品,截至2024年度累计投资7,000余万元引进先进生产及检测设备,公司会根据客户需求及市场开拓情况,有序扩充产能、优化布局,提升生产效率与供货能力。问题12:公司扩产有难度吗?回答:公司新园区厂房空间充足,且生产制造设备和材料都在国内采购,高频高速车间扩产没有瓶颈限制。 问题13:公司汽车线材增长?回答:公司汽车线缆主要应用于传统与新能源汽车总成以及车窗、照明、音响等周边电子用线。2024年度,公司实现营业收入18,889.35万元,同比增长176.30%,主要系公司顺利通过等多家汽车终端客户的严格审核流程,在技术标准、质量管控等关键维度获得客户认可,通过相关资质认证。问题14:汽车行业内卷,公司策略是?回答:公司会对汽车行业客户进行分类管理,选择性的舍弃部分毛利率较低且回款差的业务,加大力度开发毛利率相对较高的业务,如汽车电子周边用线。随着新能源汽车“新四化”(指电动化、网联化、智能化、共享化)趋势的发展,汽车电子电器功能持续增加,公司还会加快 汽车用万兆以太网数据线缆的研发,以满足汽车技术发展对高速数据传输的需求。问题15:铜价对公司的影响?回答:母公司的产品定价主要是以铜价为基础的“成本+目标毛利”,实行区间报价的模式,铜价上涨的影响基本可以传导出去。问题16:公司消费电子线的增长?回答:公司消费电子线材主要应用于智能家用电器、计算机、智能化办公、工业控制设备、医疗设备等领域,该业务是公司核心领域,是公司稳固的基本盘,2024 年度公司实现营业收入138,616.65万元,同比增长22.99%。 问题17:公司的机器人线缆及参股公司科宝?回答:公司拥有工业控制线材,主要应用在工业控制机器人,直接和间接客户包括汇川技术、追觅科技、思灵机器人(AgileRobots)等。参股30%公司苏州科宝光电技术有限公司产品包括工控自动化电缆系列及医疗器械线缆系列,可应用于工业控制设备、工业及医疗机器人等领域。公司与科宝光电在工业控制线缆领域合作紧密,在市场开拓与产品研发创新上存在协同效应。问题18:公司新能源系列线缆? 回答:公司新能源系列线缆及组件包括新能源光伏线缆和新能源组件等,主要应用于光伏、储能、逆变器等新能源领域,以及新能源生产设备、储蓄设备以及锂电池检测设备制造等领域,2024年度实现营业收入56,856.33万元,同比增长40.78%,主要客户为华为、中兴、阳光电源、正泰、宁德时代、亿纬锂能等。问题19:公司的全球布局?回答:公司积极开展出海策略,通过实施内生式增长和外延式扩张的发展模式,在浙江、广东、江苏等国内地域,以及泰国、日本、香港、墨西哥、匈牙利和巴拿马等国家和地区,拥有12家子公司及附属公司,其中在中国东莞、泰国、墨西哥设有生产基地,在日本设立研发中心,与终端客户保持密切联系。 问题20:公司的营收展望?回答:2025年一季度,公司实现营业收入8.82亿元,同比增长27.39%;归母净利润4726.74万元,同比增长18.82%,整体经营稳中有进。根据公司发展战略,在稳固发展“消费+通信”两个基本盘的基础上,重点开拓公司产品在“人工智能+”等新质生产力领域的研发与应用,实现“AI+消费+5G/6G+新能源”全面增长,加大研发投入,优化运营流程,强化成本管控,勇攀新高峰,力争全年完成营收40亿元的奋斗目标,实现稳健可持续发展,具体业绩信息请以公司定期报告为准。