情绪降温，盘面下挫

核心观点与关键数据

• 尿素盘面表现：尿素今日盘面低开低走，尾盘跌幅超3%，主力2509合约收于1738元/吨，跌3.34%，持仓量减少18485手。
• 基本面分析：
  • 供应端：尿素供应充足，日产维持高位（19.37万吨），但预计本月产量将减弱，整体格局仍偏宽松。
  • 需求端：农需持续走弱，玉米肥使用接近尾声，下游以复合肥工厂刚需托底，秋季肥开工负荷攀升，但终端需求不畅。
  • 库存与仓单：厂内库存去化减缓，主交割地区库存增加，仓单数量上升至2900张（+377张）。
• 期现市场：
  • 期货：主力合约跳空低开，受宏观情绪反复影响，或存在回弹空间，中期偏弱震荡。
  • 现货：上游工厂报价下行，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价在1740-1770元/吨。
  • 基差：山东地区9月合约基差走强至52元/吨（+45元/吨）。
• 持仓变化：前二十名主力持仓席位中，多头净增1873手，空头净增1206手，其中瑞达期货、永安期货净多增，东证期货净空增，中泰期货净空减。

研究结论

尿素基本面偏弱，但宏观情绪波动可能带来短期反弹机会。中期内，供应过剩格局未改，需求疲软，价格或维持震荡。建议关注出口集港及秋季肥需求启动情况，谨慎操作。