商品策略周报

本周主要观点：市场分化将更加明显，黑色系品种表现突出。

周行情数据综述：

• 市场围绕“反内卷”主题展开，焦煤表现强势，09合约5根K线中4根触及涨停，多头买入意愿强烈。
• 焦煤09合约在7月22日午间突发消息后涨停，23日部分空头离场，24日和25日均增仓5万手，维持强势。
• 周五大商所对焦煤09合约限仓至500手，导致夜盘大幅回调，焦煤09减仓10万手。
• 尽管限仓释放了风险，但交易所成功促进移仓，焦煤09合约上涨92点（10%以下）。
• 市场认为限仓不会改变品种趋势，但波动加大，需注意风控。

品种涨跌结构：

• 低价品种全面开花，部分品种有接棒延续多头行情的迹象，显示系统性行情未结束。
• 资金或将寻找新品种，不浪费市场赚钱效应。

综合评估：

• 市场主题清晰，强势程度超预期，周五部分品种已有接棒上涨迹象。
• 交易所通过限仓化解焦煤09合约持仓风险，促进移仓，但市场多头趋势 unlikely 彻底扭转。
• 后续行情波动或将加大，分化更明显。

表：热门品种涨跌幅排序（资料来源：WIND南华研究） 注解：持仓分位、仓差分位、价格分位、库存分位、年化基差、年化估值分位等指标。 免责声明：本报告仅供境内客户使用，信息来源已公开资料，不保证准确性，期货市场存在风险，观点可能变化。