商品策略周报

本周主要观点：分化也会更加明显。2.在具体板块品种方面，黑色偏多。 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号顾双飞投资咨询证号：Z0013611王建锋投资咨询证号：Z0010946胡乐克投资咨询证号：Z0013991陈敏涛期货从业证号：F03118345请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分周行情数据综述在过去这一周里，市场继续围绕着“反内卷”这个主题展开行情，在煤炭超产受控的通知下，焦煤占据龙头位置，本周5根K线，焦煤09合约4根触及涨停。可谓非常强势。7月22日中午突发消息后涨停，23日空头部分离场，震荡。24日和25日均增仓5万手，维持强势。多头买入意愿强烈，盘中的调整幅度较小。在焦煤的强势氛围下，玻璃、纯碱、PVC、硅铁等品种，均大幅走强。但是，周五大商所对焦煤09合约限仓500手，令周五夜盘里，焦煤、玻璃等品种大幅回调。焦煤09大幅减仓（10万手）。如果按照22日焦煤09合约涨停价格1048.5作为起点的话，周五夜盘收盘后，焦煤09也就上涨92点，10%不到。可以说，周五夜盘焦煤09合约持仓量大幅减少，风险得到极大的释放，交易所成功化解了焦煤09合约迟迟不肯移仓的潜在风险。但是，作为反内卷的龙头品种，趋势也许会调整，或将不会因为限仓而扭转预期。商品市场里，过去几年也有不少类似的案例，欧线、纯碱、动力煤等等，限仓只是为了防止行情极端化风险，并不会改变品种的趋势。但是，波动较大，须注意风控。从上周的品种涨跌结构中，低价品种已经全面开花，部分品种有接棒延续多头行情的迹象。这是一波系统性的行情，不会因为焦煤的限仓而匆匆结束。资金或将寻找新的品种，尽量不浪费这么好的市场赚钱效应。综合评估：在过去这一周，市场主题依然清晰，只不过，行情的强势程度超预期，周五部分品种已经有接棒上涨的迹象出现。交易所通过限仓的方式，化解了焦煤09合约的持仓风险，促进移仓。但是，市场多头趋势会因为限仓而彻底扭转吗？可能性不大，但是，也要意识到，后面的行情或将不会如此猛烈，分化也会更加明显。表：热门品种涨跌幅排序资料来源：WIND南华研究 第1页 请务必阅读正文之后的免责条款部分注解：持仓分位：持仓在过去60交易日中的百分位水平仓差分位：持仓量变化在过去60个交易日持仓量变化的百分位水平价格分位：近五年现货价格分位水平库存分位：历史同期库存分位水平年化基差：主力合约的基差率年化估值分位：近一年的利润估值百分位水平 免责申明本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。公司总部地址：邮编：全国统一客服热线：400 8888 910网址：股票简称：股票代码：南华期货APP 浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦310008www.nanhua.net南华期货603093