晨会聚焦
晨会聚焦发布日期：2025年07月28日1、国务院总理李强出席2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞。李强围绕如何把握人工智能公共产品属性、推进人工智能发展和治理，提出建议。2、国家统计局发布6月份规模以上工业企业利润同比降幅较5月份有所收窄，以装备工业为代表的新动能行业利润增长较快。3、农业农村部等10部门联合印发《促进农产品消费实施方案》，提出优化绿色优质产品供给，满足多层次消费需求。资料来源：新华社，国家统计局，农业农村部，Wind资讯市场分析：软件传媒行业领涨A股震荡整固市场分析：证券有色行业领涨A股震荡上行市场分析：金融医疗行业领涨A股震荡上行市场分析：资源酿酒行业领涨A股小幅上行宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2025年6月）行业月报：券商板块2025年6月回顾及7月前瞻行业月报：“反内卷”政策推进，智能化持续落地行业月报：中报季将至，持续看好游戏、出版、IP方向行业月报：EDA、H20禁令接连解除，鸿蒙电脑销售良好行业月报：食饮行情回落，保健品表现突出行业月报：市场需求疲软，畜禽价格低迷行业深度分析：渠道与产品创新带来新一轮增长行业月报：销量持续增长，短期持续关注行业月报：多款AI眼镜重磅新品陆续发布，存储器价格持续上涨行业月报：反内卷政策有望推动行业格局好转，关注农药、有机硅和涤纶 第1页/共14页 【财经要闻】【宏观策略】【行业公司】长丝行业 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com【重点数据更新】近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com【财经要闻】1、国务院总理李强出席2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞。李强围绕如何把握人工智能公共产品属性、推进人工智能发展和治理，提出建议。2、国家统计局发布6月份规模以上工业企业利润同比降幅较5月份有所收窄，以装备工业为代表的新动能行业利润增长较快。3、农业农村部等10部门联合印发《促进农产品消费实施方案》，提出优化绿色优质产品供给，满足多层次消费需求。资料来源：新华社，国家统计局，农业农村部，Wind资讯【宏观策略】市场分析：软件传媒行业领涨A股震荡整固2025-07-25（张刚S0730511010001周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3608点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中文化传媒、软件开发、半导体以及互联网服务等行业表现较好；水泥建材、工程建设、多元金融以及酿酒等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.83倍、40.93倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额18158亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。配置上建议关注中报业绩高增长，以及科技成长等双线策略，同时继续关注高股息银行、公用事业及战略新兴产业。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注半导体、文化传媒、软件开发以及互联网服务等行业的投资机会。市场分析：证券有色行业领涨A股震荡上行2025-07-24（张刚S0730511010001周四A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3608点附近遭遇阻力，尾盘股指维持震荡，盘中证券、有色金属、半导体以及能源金属等行业表现较好；贵金属、银行、保险以及电力等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.75倍、40.41倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额18742亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。配置上建议关注中报业绩高增长，以及科技成长等双线策略，同时继续关注高股息银行、公用事业及战略新兴产业。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注证券、有色金属、半导体以及能源金属等行业的投资机会。市场分析：金融医疗行业领涨A股震荡上行2025-07-23（张刚S0730511010001周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3613点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中金融、医疗服务、互联网服务以及钢铁等行业表现较好；船舶制造、电网设备、水泥建材以及航天航空等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.756倍、40.53倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额18987亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增 请阅读最后一页各项声明第3页/共14页021-50586990zhanggang@ccnew.com）021-50586990zhanggang@ccnew.com）021-50586990zhanggang@ccnew.com） 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第4页/共14页长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。配置上建议关注中报业绩高增长，以及科技成长等双线策略，同时继续关注高股息银行、公用事业及战略新兴产业。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注金融、互联网服务、医疗服务以及软件开发等行业的投资机会。市场分析：资源酿酒行业领涨A股小幅上行2025-07-22（张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com）周二A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在3547点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中煤炭、光伏设备、电池以及酿酒等行业表现较好；银行、游戏、通信服务以及互联网服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.66倍、40.14倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额19290亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。配置上建议关注中报业绩高增长，以及科技成长等双线策略，同时继续关注高股息银行、公用事业及战略新兴产业。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注煤炭、电池、光伏设备以及酿酒等行业的投资机会。宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2025年6月）2025-07-22（郑婷S0730524110001）l全国经济运行情况：2025年上半年，国内生产总值（GDP）为660536亿元，同比增长5.3%，好于市场预期。分产业看，第一三产业平稳增长，第二产业增速放缓。细分指标看，上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，社会消费品零售总额同比增长5.0%，固定资产投资（不含农户）同比增长2.8%，进出口同比增长2.9%。总体而言，我国经济在外部不确定性扰动下仍然彰显十足韧性，内需发力有效托举经济平稳运行，尤其是6月份经贸政策窗口期主要经济指标再度呈现向上趋势，展现强大动能与活力。但同时仍有诸多不确定因素：一是外需的可持续性还有赖于中美双方的进一步磋商谈判，二是消费表现在假期效应和政策退坡的6月已出现边际降速现象，三是固定资产投资持续走弱，内需支撑性还不够稳固。因此，下半年还需政策接力夯实稳增长基础，短期内建议关注7月底政治局会议的决策部署。l河南省经济运行情况：2025年上半年，全省实现地区生产总值（GDP）31683.80亿元，同比增长5.7%，经济增速居中部地区第2位、全国第6位。细分指标看，上半年全省规上工业增加值同比增长8.4%，社会消费品零售总额同比增长7.2%，固定资产投资同比增长5.1%，外贸进出口总值同比增长26.2%，增速分别居中部地区第1位、第1位、第3位、第2位，经济活力持续迸发。总体而言，上半年河南省工业生产保持强劲，消费需求持续释放，工业投资稳定发力，外贸再创历史新高，供需协同共振促使经济持续回升，新质生产力不断增强经济动能与韧性，全省经济顺利实现“双过半”任务目标。但同时也需注意，当前外部环境仍然复杂多变，部分领域投资持续低迷，房地产市场还未企稳，未来仍需以政策的连续性稳定性提振市场信心，为实现全年经济目标夯实基础。l河南省18地市经济运行情况：从静态数据观察，1-5月河南省有60%的城市工业生产超过或持平全省平均，60%的城市社零增速超过全省平均，80%的城市固投增速优于全省平均。从动态数据观察，1-5月全省各市工业生产普遍小幅回落、社会消费继续释放、投资力度基本持平前值。从政策层面观察，上半年河南省及各地市政府主要在激发经济活力，培育发展未来产业、特色产业方面出台系列政策。风险提示：1.海外政策变动的风险；2.政策落实进度不及预期的风险；3.内需修复进度不及预期的风险。 请阅读最后一页各项声明 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com【行业公司】行业月报：券商板块2025年6月回顾及7月前瞻2025-07-25（张洋S0730516040002l券商板块2025年6月行情回顾：6月券商指数下旬显著转强，全月实现明显上涨。中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨8.85%，跑赢沪深300指数（上涨2.50%）6.35个百分点。6月券商板块实现全面上涨，个股的涨幅普遍较为明显，板块平均P/B的震荡区间提升至1.303-1.442倍。l影响上市券商2025年6月月度经营业绩的核心市场要素：（1）权益明显转强、固收保持震荡，自营业务环比将实现持续增长。（2）日均成交量、成交总量环比同步回升，经纪业务景气度企稳回升。（3）两融余额小幅回升，两融日均余额增幅持续收窄。（4）股权、债权融资规模同步增长，投行业务总量环比明显回升。l上市券商2025年7月业绩前瞻：自营：各权益类指数陆续接近去年四季度的反弹高点，权益市场整体格局进一步转强，固收市场跌幅扩大。整体看，权益自营环比有望实现进一步增长，固收自营环比将明显承压，预计上市券商自营业务环比将呈现小幅波动。经纪：全市场日均股票成交量回升至年内的中高位水平，且受益于交易日环比增多，成交总量有望创年内新高，经纪业务景气度将连续第二个月实现回升。两融：两融余额环比增幅扩大，业绩贡献度环比将进一步提高。投行：剔除上市银行定增的影响，行业投行业务总量将连续第二个月实现回升，总量有望回升至年内的中高位水平。整体经营业绩：综合目前市场各要素的最新变化，预计2025年7月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环比有望稳中有升。l投资建议：7月券商指数稳步连续走高，在持续刷新年内新高的同时，逐步逼近去年四季度的反弹高点，整体格局进一步转强。板块平均P/B由月初的最低1.40倍逐步修复至月末的1.50倍以上，创年内估值新高。目前券商指数已由前期的相对弱势显著转强，但预计再度出现去年三季度末快速修复行情的概
