纯碱玻璃周报

第一章核心逻辑分析第二章周度数据追踪 单位：万吨纯碱产量1.1纯碱供应——夏季检修溢价有限纯碱联碱法开工率单位：%本周纯碱产量72.4万吨，环比下降0.94万吨（环-1.3%），重轻均减，分别环比上期增加1.4%以及增加1.1%。检修企业增加，本周产量下降趋势，日产10.1-10.7万吨。实际变动：纯碱供应量因徐州丰成、江苏实联、中源化学三期检修而减量。计划变动：甘肃金昌0726检修一个月。预计下一轮规模化检修将会在9月开启，但检修溢价和规模都有限，当前市场未回归产业逻辑。本周原材料价格和成品价格均上调，中国氨碱法纯碱理论利润-35元/吨，环比增加48.20元/吨。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为17.50元/吨，环比增加51元/吨。煤炭及无烟煤价格震荡上移，纯碱现货适量上调。50.00%55.00%60.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%90.00%95.00%100.00%20252024第53周第50周第47周第44周第41周第38周第35周第32周第29周第26周第23周第20周第17周第14周第11周第8周第5周第2周2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 纯碱氨碱法开工率单位：%50.00%55.00%60.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%90.00%95.00%100.00%2025202420232022 2GALAXY FUTURES20232022 单位：万吨纯碱表观需求1.2纯碱需求——投机需求增加重碱下游需求单位：吨本周纯碱表观需求76.5万吨，环比增加10.7%，重碱表需40.9万吨（环+12.3%），轻碱35.6万吨（环+8.8%）。周内，浮法日熔量15.9万吨，环比增加1150吨，周内1条产线放水。光伏日熔量8.8万吨，环比下降1350吨。本周市场囤货潮持续，囤货厂家逐步增加。下周，浮法生产一条线出玻璃，一条预期冷修，光伏预期一条冷修，近期行业出货好转，不排除延后冷修。现货方面，本周期现同涨，正反馈继续，厂家待发订单较多，除西北外其他地区出货率均过百。目前盘面上涨，部分货源锁在盘面，但也需要警惕后面期价下跌可能会带来的负反馈。本周期限商出货不佳。12000013000014000015000016000017000018000021/421/421/422/4浮法玻璃日熔（左）1/32/3 3/3 4/3 5/3 6/3 7/3 8/3 9/3 10/311/312/3202520242023202220212020 玻璃厂纯碱原材料天数单位：天02000040000600008000010000012000014000022/422/423/423/423/424/424/424/425/4光伏玻璃日熔（右）05101520253035404520252024 3GALAXY FUTURES20232022 020406080100 单位：万吨纯碱总库存1.3纯碱库存——转为去库单位：万吨上游：纯碱厂库继续累库（186.5万吨），环比上期下降4.1万吨，其中轻碱累去库（环-4.1万吨），重碱去库（环-0.02万吨）。分地区来看，除西北外其他地区出货率均过百，西北累库5万吨。中游：中游库存下降趋势。社会库存环比增加23.7%至30.5万吨。仓单856张。下游：上期下游浮法玻璃企业纯碱库存，周内31%的样本，场内23.36天，增加1.54天，场内+待发33.15天，增加2.52天；38%的样本，场内22.91天，增加1.27天，场内+待发31.20天，增加2.08天。46%样本，场内21.95天，增加1.21天，场内+待发30.22天，增加1.88天。02040608010012022/8/1浮法玻璃厂纯碱库存光伏玻璃厂纯碱库存 4GALAXY FUTURES纯碱轻重碱库存纯碱社会库存单位：万吨02040608010012023/8/124/8/1重质库存轻质库存010203040506024-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-05社会库存（手动）0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00 25-06 1.4纯碱——反内卷交易进入加速阶段，行业轮动上涨市场表现上，本周碳酸锂、焦煤、多晶硅、玻璃纯碱继续轮动交易反内卷概念。国家发展改革委、市场监管总局发布关于《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见的公告。其中提到，进一步明确不正当价格行为认定标准。反内卷进行到加速交易阶段，不断有行业自律或行业供给端政策细节公布，市场情绪进一步激化，价格进入快速上涨阶段。纯碱协会近日有开会预期，商议成本及开工，但在政策未有强压下，企业很难摆脱囚徒困境，可能仅仅停留在对预期的拉动。原材料方面，原盐行业也发布反对“内卷式”竞争维护食盐专营市场公平竞争秩序倡议书，但实际价格是否能上涨还有待观察。宏观逻辑主导下，基本面逻辑势微，下周ZZJ会议，关注市场可能存在的预期调整。基本面方面，纯碱周度供应72.4万吨，环比下降1.3%。需求端，光伏玻璃继续降日熔量8.8万吨。库存方面，纯碱环比去库2.2%至4.1万吨。现货跟随盘面向上，待发订单较多，随着价格上涨部分现货锁在盘面。宏观氛围较好，但也需关注逐渐积累的产业矛盾，以及两者间逻辑转换。单边：关注月末宏观会议落地，反内卷交易进入加速期。下周宏观兑现期间，建议谨慎追高，多观望。套利：多玻璃空纯碱期权：观望 5GALAXY FUTURES 单位：吨浮法玻璃日熔2.1玻璃供给——供应稳定，碳排收紧浮法玻璃开工率单位：%浮法日熔量15.9万吨，环比增加1150吨，周内1条产线放水。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-178.90元/吨，环比增加4.21元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润121.83元/吨，环比增加13.05元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-4.76元/吨，环比增加45.71元/吨。昨日生态环境部公开征求《玻璃工业大气污染防治可行技术指南(征求意见稿)》，对比18年改变主要在碳排管理更加严格。12-3112-1411-2711-1010-2410-0709-2009-0308-1707-3107-1406-2706-1005-2405-0704-2004-0303-1702-2902-1201-2601-092025年度2024年度2023年度2022年度7274767880828486889008-0307-1907-0406-1906-0405-2005-0504-2004-0503-2103-0602-2002-0501-2101-062025年度2024年度2023年度 145000150000155000160000165000170000175000180000 6GALAXY FUTURES浮法玻璃开工条数单位：条12-3112-1612-0111-1611-0110-1710-0209-1709-0208-182022年度220225230235240245250255260265第44周第41周第38周第35周第32周第29周第26周第23周第20周第17周第14周第11周第8周第5周第2周2025年度2024年度2023年度2022年度 单位：%浮法玻璃全国产销2.2玻璃需求——投机需求增加，实际需求存疑浮法玻璃深加工天数单位：天本周产销好转，投机需求较强，厂家去库，但深加工订单未有好转。部分区域在情绪提振及厂家提涨下，华北地区期现商、经销商采购积极性较前期提升，部分中下游适当备货，整体采购积极性有所提高，产销多数超百下，整体库存下降。但终端订单未有明显好转，需求持续性，以及价格传导能否持续有待观望。截至20250715，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比-2.1%，同比-7.0%。7月中，深加工多数反馈订单基本维持前期水平，需求未见好转迹象，当下利润水平依旧偏低，少数反应订单继续下滑。1/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/120222023202420250510152025303512-1611-3011-1510-1509-3009-1508-3007-3007-0106-1605-3005-1504-2803-3103-1702-2902-1501-302025年度2024年度2023年度2022年度2021年度 GALAXY FUTURES房屋新开工、销售、竣工单位：%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%12-31-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-06房屋新开工面积:累计同比房地产销售面积:商品房:累计同比房地产竣工面积:累计同比 72024-09 单位：万吨浮法玻璃厂家库存2.3玻璃——反内卷交易进入加速阶段，行业轮动上涨浮法玻璃厂家库存-沙河单位：万吨本周生态环境部公开征求《玻璃工业大气污染防治可行技术指南(征求意见稿)》，对比18年改变主要在碳排管理更加严格，进一步点燃市场对玻璃出清的猜测和交易，玻璃期价快速拉涨。各地现货也在盘面影响下提涨，无风险套利机会下中游采购套盘面形成正反馈。库存方面，中下游补库意愿增强，本周玻璃去库4.7%至6189.6万重箱。至此宏观和产业共振，期货现货同涨。但盘面锁货压力仍在，下游刚需消化能力有限，投机库存逐渐增加，后期关注预期向现实转换，以及期货合约移仓换月。1.单边：关注月末宏观会议落地，反内卷交易进入加速期。宏观兑现期间，建议谨慎追高，多观望。2.套利：多玻璃空纯碱3.期权：观望单位：万吨0100020003000400050006000700080009000第53周第50周第47周第44周第41周第38周第35周第32周第29周第26周第23周第20周第17周第14周第11周第8周第5周第2周2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度02004006008001000120014001600第53周第50周第47周第44周第41周第38周第35周第32周第29周第26周第23周第20周第17周第14周第11周第8周第5周第2周2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度0100200300400500600700800第2周2025年度 8GALAXY FUTURES浮法玻璃厂家库存-湖北第53周第50周第47周第44周第41周第38周第35周第32周第29周第26周第23周第20周第17周第14周第11周第8周第5周2024年度2023年度2022年度 期现：重碱现货价格华东重碱价格（元/吨）沙河重碱价格（元/吨）050010001500200025003000350011-1611-0110-1709-2609-1108-2708-1207-2807-1306-2806-1305-2905-1404-2604-1103-2603-1102-2502-1001-2601-112025年度2024年度2023年度2022年度050010001500200025003000350012-0111-1611-0110-1709-2609-1108-2708-1207-2807-1306-2806-1305-2905-1404-2604-1103-2603-1102-2502-1001-2601