格林大华期市早班车-国债（20250725）

核心观点与市场逻辑： 周四国债期货主力合约单边下行，30年期(TL2509)下跌0.92%，10年期(T2509)下跌0.29%，5年期(TF2509)下跌0.21%，2年期(TS2509)下跌0.07%。市场主要受资金利率上行、现券收益率多数上行以及短线股指加速上涨等多重因素影响。7月18日工信部宣布的反内卷稳增长政策提升了市场风险偏好，推动万得全A上涨，但国债期货承压。同时，周四央行公开市场净回笼1195亿元，DR001和DR007加权平均利率分别上行至1.65%和1.58%，加剧了国债期货的空方力量。

关键数据与重要资讯：

1. 公开市场操作：央行周四开展3310亿元7天期逆回购，到期4505亿元，净回笼1195亿元。
2. 资金市场利率：DR001加权平均1.65%（上一交易日1.37%），DR007加权平均1.58%（上一交易日1.48%）。
3. 现券市场收益率：2年期国债上行4.69BP至1.46%，5年期上行1.90BP至1.59%，10年期上行3.35BP至1.74%，30年期上行4.10BP至1.98%。
4. 政策与监管：国家发改委、市场监管总局发布《价格法修正草案(征求意见稿)》，明确不正当价格行为认定标准，包括低价倾销、价格串通、哄抬价格等。
5. 央行MLF操作：7月25日将开展4000亿元MLF操作，期限1年期，本月到期3000亿元，净投放1000亿元，连续第五个月加量续作。7月中期流动性净投放总额预计达3000亿元。
6. 欧洲央行利率决议：维持主要再融资利率2.15%、存款机制利率2.0%、边际贷款利率2.4%不变。
7. 经济数据：欧元区7月制造业PMI初值49.8（预期49.7），服务业PMI初值51.2（预期50.7）；美国7月标普全球制造业PMI初值49.5（预期52.7），服务业PMI初值55.2（预期53）。

交易策略： 建议交易型投资者进行波段操作。

风险提示： 本报告信息源于公开资料，格林大华期货研究院不保证信息的准确性及完备性，报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此决策自行承担风险。