2025年二季度，公募基金总规模突破33.67万亿元，环比增长6.71%，呈现“总量增长、结构再平衡”特征。资金偏好债基、货基和被动指数类产品，固收+策略受青睐，ETF市场份额继续上升但增速放缓。主动偏股型基金仍面临份额下降与资金净赎回压力，“主动降、被动增”趋势延续。
二季度共成立基金378只，募资规模2861.22亿元，较一季度增长约292亿元。指数基金和中长期纯债仍是募资主力；首批新型浮动费率基金放量，带动主动权益产品回暖；主动权益基金的热门产品布局方向主要为红利、科技、医药、港股通及大制造主题。FOF延续高热度，REITs发行热度亦维持高位。
各类基金季度收益中位数均为正，跨境股票类产品表现最为突出。QDII混合与QDII股票基金收益中位数分别达9.25%和8.05%，居各类型前列；商品型与可转债基金收益中位数亦超3%。主动偏股类基金收益中位数均超2%，但分布呈右偏态，内部分化较大。
主动权益基金整体规模约3.34万亿元，环比基本持平，但份额持续缩减，已连续九个季度下行，反映投资者风险偏好仍偏谨慎。偏股类基金整体表现优于主要宽基指数，万得偏股混合型基金指数上涨3.06%，跑赢中证800指数1.87个百分点，主动管理优势延续。头部主动基金格局相对稳定，百亿级产品数量降至21只，资金青睐方向相对集中于风格突出、主题鲜明的弹性产品，聚焦医药、军工、红利、微盘等领域。
二季度主动权益基金整体加仓趋势明显，股票仓位中枢升至88.13%，风险偏好回升，各类型基金仓位均有所提升，且仓位分歧度同步收窄，操作更趋一致。港股配置热度持续，已连续六个季度提升，占比升至17.01%。持仓集中度连续三季回落，重仓股数量继续增多，头部持仓权重下降，抱团效应减弱。行业配置方面，电子、医药和新能源仍为主要重仓方向，二季度通信与银行获增配，食品饮料和汽车减持相对较多；电子、机械、汽车、通信、有色金属、国防军工等行业占比处于2010年以来的90%分位以上。此外，主动权益基金整体相对加配中小盘个股、减配大盘蓝筹；宽基配置上，沪深300权重降至2018年来最低，中证500与其他成分股占比上升。
截至2025年二季度末，主动权益基金重仓持股排名前五的A股为宁德时代、贵州茅台、美的集团、紫金矿业和立讯精密；港股方面为腾讯控股、小米集团-W、阿里巴巴-W、中芯国际和泡泡玛特。个股集中度方面，宝明科技、海思科等持仓占自由流通市值比重居前。主动加减仓方面，基金二季度重点加仓中际旭创、新易盛、沪电股份等科技制造类个股，减仓比亚迪、贵州茅台、五粮液等消费蓝筹，持仓结构相对向科技成长方向调整。
选取近2年收益超过20%的绩优基金作为样本，基于季报观点提炼以下观点：多位基金经理认为当前宏观经济正处于政策逐步发力、传导效果逐步显现的阶段，经济复苏虽仍面临挑战，但整体趋势稳中向好。多数基金经理认可当前A股具备中长期配置价值，同时也提示需关注关税反复、企业盈利修复节奏滞后及局部估值过高等潜在风险。在投资风格上，“杠铃策略”关注度仍较高，高股息资产与科技成长、新消费板块成为获取超额收益的关键，叠加小盘风格阶段性占优，资金在攻守之间灵活切换。重点关注方向则集中在AI驱动下的科技制造、新消费、红利资产以及政策产业共振下的创新药与高端制造出海机会。操作策略方面，基金经理普遍维持中高仓位，动态应对市场波动，同时强化组合结构均衡，避免过度暴露于单一风格。在区域配置上，港股被视为估值洼地，创新药和互联网平台等板块的修复机会亦被重点提及。整体来看，“新质生产力”“产业升级”“反内卷”等高频词，反映出机构对未来经济方向与投资逻辑的高度关注。
