黑色专题：铁元素与碳元素年度走势再评估

核心观点：

• 全球钢铁行业：海外消费持续高位，印度增长显著；中国内需持稳，出口大增，原料需求旺盛；反倾销调查影响出口，但出口仍维持韧性。
• 铁元素供给：国产矿产量环比回落，进口矿下降，整体供给偏紧；库存持续中位运行，钢材及废钢库存低位，短期铁矿维持紧平衡。
• 碳元素供给：国产焦煤产量下降，进口焦煤下降，供给相对偏紧；库存结构持续优化，成材和废钢库存低位，煤焦库存较高；6月中旬开始，煤焦及碳元素库存持续去化，焦煤价格反弹。
• 铁元素与碳元素再评估：铁矿石供需将维持略微偏宽松格局，港口库存将有所累库，但累库幅度不及预期；焦炭市场将维持紧平衡状态，库存将持续在低位运行；焦煤市场将呈现紧平衡态势，库存预计会降至低位。

关键数据：

• 2025年1-5月，海外粗钢产量同比下降0.8%，消费同比增长1.5%。
• 2025年1-6月，中国粗钢产量同比增长0.4%，消费同比增长0.7%，净出口同比增长21.3%。
• 2025年1-6月，中国铁矿石进口总量达59,255万吨，同比下降2.9%。
• 2025年1-6月，中国焦煤净进口量达5,282万吨，同比下降7.36%。
• 预计2025年焦炭（炼铁用）消费将同比增加652万吨，产量预计增加439万吨。
• 预计2025年焦煤（非供燃煤）消费量将增加645万吨，产量仍将同比增加，进口量将明显下降。

研究结论：

• 铁元素市场短期维持紧平衡，长期供需将略微偏宽松。
• 碳元素市场将维持紧平衡，库存结构持续优化，价格将保持相对稳定。
• 后续需持续关注焦煤进口及产量恢复情况，以及国内外宏观经济环境变化。