一、行情回顾
沪锌在黑色系反弹提振下表现抗跌，主力合约2509收于22945元/吨，涨160元，涨幅0.70%，放量增仓至134060手。基本面与宏观背离，8月国内锌矿加工费持稳，进口矿加工费上行，锌精矿港口库存走高，下游消费淡季接受高价能力有限，三地现货调低，沪市对08升水0-20元/吨，津市贴水40元/吨，广东贴水70元/吨，沪粤价差扩大，交投清淡。短期受商品情绪推动偏强运行，但基本面上冲支撑不足，建议谨慎追高。
二、行业要闻
- 0#锌主流成交价22755-22910元/吨，双燕成交22835-23010元/吨，1#锌主流22685-22840元/吨。国产锌对2508合约升水0-80元/吨，高价品牌双燕升水80-120元/吨。
- 宁波市场主流成交价22755-22890元/吨，对2508合约报价贴水5元/吨，对上海现货升水10元/吨。
- 天津市场0#锌锭成交22700-22890元/吨，紫金成交22740-22910元/吨，对2508合约贴水0-50元/吨，津市较沪市贴水40元/吨。
- 广东市场0#锌主流成交22700-22880元/吨，对2509合约贴水70元/吨，对上海现货贴水30元/吨，沪粤价差扩大。
三、数据概览
- SHFE月间差数据（图表2）
- SMM七地锌锭周度库存显著走高（图表3）
- LME锌库存数据（图表4）
四、研究结论
沪锌短期受宏观情绪提振表现抗跌，但基本面支撑不足，库存走高且下游消费淡季，建议谨慎追高。关注宏观政策与基本面的博弈，谨慎操作。
