晨会聚焦

晨会聚焦发布日期：2025年07月23日1、人社部称截至6月底，全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.71亿人、2.45亿人、3亿人，同比均稳中有增。2、央行数据显示，二季度末，金融机构人民币各项贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，上半年人民币贷款增加12.92万亿元。3、河南印发《河南省2025年消费品以旧换新居家适老化改造工作实施方案》，面向居住在全省的年满60周岁（计算时间截至2025年12月31日）老年人购买居家适老化改造产品给予补贴，每房补贴上限为1.2万资料来源：人社部，中国人民银行，河南省发展改革委，Wind资讯市场分析：资源酿酒行业领涨A股小幅上行宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2025年6月）市场分析：证券基建行业领涨A股震荡上行周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0714-0720）市场分析：煤炭有色行业领涨A股小幅上行行业月报：“反内卷”政策推进，智能化持续落地行业月报：中报季将至，持续看好游戏、出版、IP方向行业月报：EDA、H20禁令接连解除，鸿蒙电脑销售良好行业月报：食饮行情回落，保健品表现突出行业月报：市场需求疲软，畜禽价格低迷行业深度分析：渠道与产品创新带来新一轮增长行业月报：销量持续增长，短期持续关注行业月报：多款AI眼镜重磅新品陆续发布，存储器价格持续上涨行业月报：反内卷政策有望推动行业格局好转，关注农药、有机硅和涤纶行业月报：英伟达GB300正式出货，海外算力高速发展 第1页/共13页 【财经要闻】元。【宏观策略】【行业公司】长丝行业 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com【重点数据更新】近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com【财经要闻】1、人社部称截至6月底，全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.71亿人、2.45亿人、3亿人，同比均稳中有增。2、央行数据显示，二季度末，金融机构人民币各项贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，上半年人民币贷款增加12.92万亿元。3、河南印发《河南省2025年消费品以旧换新居家适老化改造工作实施方案》，面向居住在全省的年满60周岁（计算时间截至2025年12月31日）老年人购买居家适老化改造产品给予补贴，每房补贴上限为1.2万元。资料来源：人社部，中国人民银行，河南省发展改革委，Wind资讯【宏观策略】市场分析：资源酿酒行业领涨A股小幅上行2025-07-22（张刚S0730511010001周二A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在3547点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中煤炭、光伏设备、电池以及酿酒等行业表现较好；银行、游戏、通信服务以及互联网服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.66倍、40.14倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额19290亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。配置上建议关注中报业绩高增长，以及科技成长等双线策略，同时继续关注高股息银行、公用事业及战略新兴产业。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注煤炭、电池、光伏设备以及酿酒等行业的投资机会。宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2025年6月）2025-07-22（郑婷S0730524110001l全国经济运行情况：2025年上半年，国内生产总值（GDP）为660536亿元，同比增长5.3%，好于市场预期。分产业看，第一三产业平稳增长，第二产业增速放缓。细分指标看，上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，社会消费品零售总额同比增长5.0%，固定资产投资（不含农户）同比增长2.8%，进出口同比增长2.9%。总体而言，我国经济在外部不确定性扰动下仍然彰显十足韧性，内需发力有效托举经济平稳运行，尤其是6月份经贸政策窗口期主要经济指标再度呈现向上趋势，展现强大动能与活力。但同时仍有诸多不确定因素：一是外需的可持续性还有赖于中美双方的进一步磋商谈判，二是消费表现在假期效应和政策退坡的6月已出现边际降速现象，三是固定资产投资持续走弱，内需支撑性还不够稳固。因此，下半年还需政策接力夯实稳增长基础，短期内建议关注7月底政治局会议的决策部署。l河南省经济运行情况：2025年上半年，全省实现地区生产总值（GDP）31683.80亿元，同比增长5.7%，经济增速居中部地区第2位、全国第6位。细分指标看，上半年全省规上工业增加值同比增长8.4%，社会消费品零售总额同比增长7.2%，固定资产投资同比增长5.1%，外贸进出口总值同比增长26.2%，增速分别居中部地区第1位、第1位、第3位、第2位，经济活力持续迸发。总体而言，上半年河南省工业生产保持强劲，消费需求持续释放，工业投资稳定发力，外贸再创历史新高，供需协同共振促使经济持续回升，新质生产力不断增强经济动能与韧性，全省经济顺利实现“双过半”任务目标。但同时也需注意，当前外部环境仍然复杂多变，部分领域投资持续低迷，房地产市场还未企稳，未来仍需以政策的连续性稳定性提振市场信心，为实现全年经济目标夯实基础。l河南省18地市经济运行情况：从静态数据观察，1-5月河南省有60%的城市工业生产超过或 请阅读最后一页各项声明第3页/共13页021-50586990zhanggang@ccnew.com）） 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第4页/共13页持平全省平均，60%的城市社零增速超过全省平均，80%的城市固投增速优于全省平均。从动态数据观察，1-5月全省各市工业生产普遍小幅回落、社会消费继续释放、投资力度基本持平前值。从政策层面观察，上半年河南省及各地市政府主要在激发经济活力，培育发展未来产业、特色产业方面出台系列政策。风险提示：1.海外政策变动的风险；2.政策落实进度不及预期的风险；3.内需修复进度不及预期的风险。市场分析：证券基建行业领涨A股震荡上行2025-07-21（张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com）周一A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3555点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，尾盘再度上扬，盘中工程建设、水泥建材、电网设备以及证券等行业表现较好；银行、保险、教育以及互联网服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.54倍、40.05倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额17274亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。配置上建议关注中报业绩以及科技成长双线策略，短期关注稀土、锂矿、电力等中报高增方向；中期布局AI、机器人、创新药等科技成长主线；长期配置高股息银行、公用事业及战略新兴产业。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注证券、电网设备、工程建设以及水泥建材等行业的投资机会。周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0714-0720）2025-07-20（徐至S0730525040001）1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪市场分析：煤炭有色行业领涨A股小幅上行2025-07-18（张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com）周五A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3534点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，尾盘再度上扬，盘中有色金属、煤炭、教育以及化肥等行业表现较好；游戏、汽车服务、消费电子以及光伏设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.47倍、39.96倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额15935亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。6月CPI同比回升0.1%（核心CPI持续修复），PPI同比降3.6%，期待未来继续出台相关措施提振经济。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注煤炭、有色金属、金融以及教育等行业的投资机会。【行业公司】行业月报：“反内卷”政策推进，智能化持续落地2025-07-22（龙羽洁S07305231200010371-65585753longyj@ccnew.com）投资要点： 请阅读最后一页各项声明 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第5页/共13页l市场回顾：截至7月22日收盘，汽车（中信）行业指数上涨3.03%，跑输同期沪深300指数1.61pct，在中信30个一级行业中排名第22名。本月个股涨幅靠前的5名分别是福赛科技、亚普股份、湖南天雁、涛涛车业、云意电气。l汽车行业延续增长态势。2025年6月汽车产销分别完成279.41万辆和290.45万辆，环比分别+5.50%、+8.12%，同比分别+11.43%、+13.83%，同环比双增。6月汽车出口量达到59.22万辆，环比+7.45%，同比+22.23%，同环比双增，其中新能源汽车出口20.5万辆，环比-3.6%，同比+140%，出口继续保持良好增速。l乘用车产销同环比双增，自主品牌销量占比保持高位。6月乘用车产销同环比双增，产销分别完成244.06万辆和253.55万辆，环比分别+5.52%、+7.81%，同比分别+12.10%、+14.49%，其中自主品牌乘用车销量达到170.7万辆，环比+5.24%，同比+19.2%，市场份额67.31%，环比下降1.65个百分点，同比提升2.66个百分点，仍然维持在高位。l商用车市场回暖，产销量双增。6月商用车市场回暖明显，产销量同环比双增，分别完成35.35万辆和36.90万辆，环比分别+5.35%、+10.28%，同比分别+7.06%、+9.46%。分车型看，货车产销分别完成30.38万辆和31.62万辆，环比分别+4.03%、+8.462%，同比分别+4.71%、+7.53%；客车产销分别完成4.97万辆和5.28万辆，环比分别+14.21%、+22.58%，同比分别+24.05%、+22.64%。l新能源汽车产销保持快速增长，渗透率环比略有下降。6月新能源汽车产销继续保持快速增长，但市场渗透率环比略有下降，产销分别完成126.77万辆和132.92万辆，同比分别+26.36%、+26.74%，新能源渗透率达到45.76%，环比下降2.9个百分点。l投资建议：维持行业“强于大市”投资评级，建议持续关注汽车行业“反内卷”相关政策对行业健康可持续发展的促进作用，以旧换新、新能源汽车下乡等政策对汽车消费的拉动，以及汽车智能驾驶技术持续发展带动的相关零部件行业的投资机会。风险提示：1）政策落地不及预期的风险；2