收评：A股整体冲高回落，热点轮动，IM强于IH；金银

2025-07-22 华鑫期货程思齐Sophie

期指市场：周三A股整体冲高回落，上证指数微跌，深成指和创业板下跌，科创50和北证50上涨。市场热点轮动，显示存量资金博弈特点，个股方向可跟踪杠铃策略（红利+科技），期指可跟踪IH+IM。市场估值中性偏低，主要风险为外围风险。
铜铝氧化铝：沪铜和沪铝白天窄幅波动，午后重心下移，主力合约微涨；氧化铝冲高回落，主力合约下跌。美国CPI数据好于预期，美元反弹限制有色反弹。建议暂时观望，等待沪铜和沪铝持仓恢复。
黄金白银：金银震荡偏弱，沪金和沪银主力合约下跌。避险情绪下降，美元持续偏强，美债收益率上升，资金从黄金流出。白银向上弹性较足，黄金或维持在750-790区间震荡，逢低看多黄金。
螺纹热卷铁矿：螺纹和热卷下跌，铁矿上涨。铁水产量高于去年，钢厂需求较好，港口铁矿库存下降，钢材现货成交较弱。双焦主力合约升水现货，价格有调整风险。预计钢价震荡运行。
纸浆：纸浆主力合约下跌。上期所暂停布针交割品入库，可交割品有限；巴西阔叶浆产能满产，国内新增产能。全球阔叶浆供应宽松，针叶浆无新增，价差走扩。预计短期纸浆震荡偏弱。