收评：A股整体冲高回落，热点轮动，IM强于IH；金银

-2.00%-1.50%-1.00% 05001000商品期货成交金额（亿元） 15002000 0.00100.00200.00300.00400.00商品期货沉淀资金（亿元） 制表：华鑫期货研究所板块代码品种基差基差变动(主力连续)(现货-期货)(日环比)IF沪深30036.2-2.26IH上证5010.5-2.53IM中证1000164.1-1.37IC中证50010.60.04CU铜60.050.00AL铝55.0-15.00ZN锌-40.0-70.00NI镍1710.0420.00AO氧化铝19.054.00SS不锈钢580.025.00RB螺纹钢84.0-22.00HC热卷17.06.00J焦炭-128.519.50JM焦煤123.034.50I铁矿石22.0-4.00SM锰硅-4790.0-5006.00FG玻璃90.01.00SC原油-13.41.05PG液化石油气509.0-30.00BU沥青157.0-6.00RU天胶-150.0-105.00NR20号标胶27.0-105.10MA甲醇8.014.00L塑料186.07.00PP聚丙烯-63.02.00EB苯乙烯117.07.00VPVC427.041.00PF短纤274.0-3.00EG乙二醇64.01.00TAPTA19.05.00LC碳酸锂-2020.0240.00SA纯碱-3.0-9.00UR尿素67.0-32.00A豆一121.0-30.00Y豆油168.0-30.00P棕榈油48.016.00OI菜油130.04.00M豆粕-157.0-9.00RM菜粕-103.02.00SR白糖193.0-4.00CF棉花1282.0-170.00C玉米27.02.00CS玉米淀粉41.0-18.00LH生猪590.0140.00JD鸡蛋-411.094.00备 注 ：数据均来源于wind，现货价格仅代表部分可交割参考价格，未含交割成本。基差及其变动仅供参考。金属黑色能化农产品期货主要品种基差金融 0.90%39710.38%2730.42.54%62980.18%6006.60.08%779800.27%20475-0.18%220451.40%1205500.61%31114.38%126702.63%31060.52%3253-9.41%1494.512.06%2.77%-498.96%57507.76%1070-2.66%517.411.02%41114.15%3623-1.05%145000.22%124900.34%23672.51%7214-0.91%70131.57%73437.96%49344.13%63561.45%43510.40%4706-3.14%66420-0.25%12083.72%17332.81%41792.05%80420.55%87221.35%9470-5.57%2977-4.04%26533.22%58088.39%139901.16%22931.53%26394.04%14010-12.92%3591期货收盘价(收盘价计算)基差率(基差/现货) 2025/7/16备注山东地区氧化铝中间价304/2B冷轧不锈钢卷太钢无锡上海HRB400E 20mm上海Q235B 4.75mm天津港准一级冶金焦山西晋中中硫主焦煤（S1.3）内蒙FeMn65Si17+地区贴水400华北地区5mm浮法玻璃含税价广州码头液化气(国产气)上海云南国营全乳胶(SCRWF)泰国STR20青岛保税区库提价齐鲁石化7042出厂价绍兴三圆T30S出厂价华东市场涤纶短纤1.4D主流价电池级碳酸锂市场价华北地区沙河市场重质纯碱主流价河南地区小颗粒主流价哈尔滨巴彦国一等大豆江苏南通四级菜油中国棉花价格指数328 1、期指【盘面】周三A整体冲高回落，各主要指数收盘分化。上证指数收跌0.03%，深成指和创业板收跌0.22%，科创50上涨0.14%，北证50上涨0.27%，平均股价上涨0.55%，全市场成交总额14617亿元，缩量1733亿元，超3200只个股上涨。期指分化，IM和IH午后回落，最终小幅收涨，而IF和IH小幅收跌。【分析】市场仍处于热点轮动阶段，显示存量资金博弈的特点。个股方向可继续跟踪杠铃策略，即红利+科技，期指可跟踪IH+IM。【估值】中性偏低【风险】外围风险2、铜铝氧化铝CU&AL&AO【盘面】夜盘沪铜震荡后小幅反弹，白天盘窄幅波动，午后交易重心下移，主力8月收77980，涨0.06%，全日波动不足400点，成交总量缩减，总持仓减少1.2万手。沪铝早盘小幅反弹，午后震荡，主力9月收20435，涨0.34%，成交总量缩减，总持仓减少7千余手。氧化铝冲高回落，主力9月收3111，跌1.58%。【分析】昨晚公布的美国CPI数据好于预期，美元指数继续反弹，创阶段新高，近期美元持续强制，限制有色反弹。7月合约交割后，沪铜和沪铝的8月合约将加快向远期移仓，建议暂时观望，等待沪铜和沪铝持仓总量的恢复。【估值】铜中性偏高铝中性【风险】外围风险3、黄金白银AU&AG【盘面】金银震荡偏弱，沪金主力收于776.66，跌幅为0.2%，持仓量略减，成交量上升。沪银主力收于9152元/千克，跌幅为0.35%，持仓量减少30000余手，成交量略增。【分析】避险情绪进一步下降，美元近期持续偏强，美债收益率上升，盘面对于关税战的避险情绪并不是相当强烈，美国重新放宽对华芯片出口，贝森特也表示与中国的谈判“较为乐观”，美国6月CPI同比上升2.7%，风险资产仍然具有相当吸引力，资金存在从黄金中流出的倾向。白银因外部乐观情绪影响向上弹性较足，美联储最快降息时间仍维持在9月，黄金或将在长时间内维持在750-790区间震荡，仍然延续低吸策略，维持对于白银后市继续向上的多头配置。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，逢低看多是黄金的主线。【估值】偏高【风险】宏观4、螺纹热卷铁矿RB&HC&I【盘面】RB2510收于3106，跌0.26%，HC2510收于3153，跌0.18%，铁矿I2509收于773，涨0.78%。焦煤JM2509收于897，跌1.59%。焦炭J2509收于1494.5，跌1.29%。 【分析】宏观方面，美国6月名义CPI同比增2.7%，通胀温和反弹，美联储降息预期再度摇摆，今日文华商品指数与工业品指数均偏弱。产业方面，当前日均铁水产量239.8万吨，显著高于去年日均230万吨，钢厂对铁矿需求较好，港口铁矿库存连续两周下降，钢材供给处于高位，钢材现货成交较弱，铁矿价格表现强于钢材，当前双焦主力合约升水现货，双焦主力合约价格有调整的风险。多空交织下，预计钢价震荡运行。【估值】中等【风险】限产5、纸浆SP【盘面】SP2509收于5242元/吨，跌0.38%。【分析】6月20日上期所发文暂停布针交割品入库。暂停入库后，可交割品有乌针和月亮牌漂针浆。上海地区乌针现货价格5330元/吨。已有的布针仓单最长有效期在明年12月，旧仓单对盘面有一定压制作用。巴西Suzano255万吨/年阔叶浆产能逐步达到满产。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。全球阔叶浆供应宽松，针叶浆几乎无新增，针阔价差走扩。预计短期纸浆SP2509在5000-5400区间震荡偏弱运行。【估值】中等【风险】供应扰动、进出口关税政策 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期评