能源化工日报

能源化工日报日度观点:◆PVC：7月18日日盘后消息，工业设备更新和技术改造再次点燃商品市场，PVC大幅走强，继续关注政策面消息。7月21日PVC主力09合约收盘5118元/吨（+181），常州市场价5040元/吨（+200），主力基差-78元/吨(+19），广州市场价5000元/吨（+180），杭州市场价5030元/吨（+150），兰炭585元/吨（0），西北电石价格2250元/吨（-25）。截至7月17日PVC社会库存统计环比增加5.42%至65.73万吨，同比减少31.15%。1、成本：利润低位，煤短期反弹、油坚挺，乙烯法占比30%左右。2、供应：PVC夏季开工高于春季，三季度投产压力大（计划100万吨左右），高供应持续。3、需求：地产弱势不改变，内需依靠软制品以及新型产业。出口上半年创新高，以价换量，不排除提前透支。粉料出口反倾销、雨季、高海运费压制，制品出口面临贸易摩擦，出口支撑有走弱风险。4、宏观：海外关税、降息等预期变化持续扰动市场，国内“反内卷”、城市工作会议、石化设备更新等推升市场情绪，整体政策预期略有改善，继续关注后续宏观面消息。5、总结：上半年去库主要源于出口暴增支撑，后期出口持续性存疑，而上游投产压力较大，PVC供需整体仍偏弱势，库存略低于去年。基本面支撑不足，但当下政策预期主导，震荡偏强，关注5050一线支撑。6、重点关注：1、海内外宏观数据、政策及预期，2、出口情况（印度反倾销税），3、库存和上游开工等，4、原油、煤走势。◆烧碱：7月18日日盘后消息，工业设备更新和技术改造再次点燃商品市场，烧碱减仓走强。7月21日烧碱主力SH09合约收2569元/吨（+100），山东市场主流价830元/吨（-10），折百2594元/吨（-31），基差-2元/吨（-69），液氯山东-400元/吨（-100），仓单0张（0），魏桥32碱采购价770元/吨，折百2406元/吨。1、宏观：宏观偏好回暖，继续关注石化产业设备更新与技术升级对产业链带来的具体影响，以及其他宏观面的消息。2、供应：烧碱产量同比高位，库存中性，供应充裕。7-8月检修计划不多，液氯反弹降负企业负荷提升，关注液氯胀库导致降负荷减量。远期看，上半年投产少，下半年投产增多。3、需求：前期涨价后下游高价抵触，出货放缓，且前期检修装置陆续复产后，供应增加，送主力下游液碱量预计还有增加可能，采购价预计持稳。非铝开工走弱，中下游补库持续性不佳；出口上周大单成交，但呈现阶段性签单。远期看，河北、山东氧化铝大厂陆续爬产，对烧碱需求边际增加；氧化铝投产集中在上半年，下半年新增管槽需求减弱；非铝存有韧性，旺季在金九银十，整体看需求存刚性支撑但增速放缓。4、总结：目前烧碱供应高位，氧化铝送货量抬升，非铝需求淡季延续，市场缺乏实质利好，现货稳中趋弱。近月合约面临交割，定价最低仓单，近月合约承压。远期看，宏观情绪偏好，旺季需求仍有支撑，液氯弱势，对盘面有一定支撑。10 曹雪梅陈沐之 张英 1/5 合约回调低多思路。6、风险点：1）利多：宏观扰动，液氯走弱，上游减产，出口放量；2）利空：宏观降温，液氯走强，需求不及预期。◆苯乙烯：7月18日日盘后消息，工业设备更新和技术改造再次点燃商品市场，苯乙烯走强，继续关注宏观面消息。7月21日苯乙烯主力合约7347（+63）元/吨，华东苯乙烯现货价格7440（+40）元/吨，华东主力基差+93（-23）元/吨，山东苯乙烯现货价格7490（0）元/吨；华东纯苯价格5945（+25）元/吨，华东乙烯价格6800(-100）元/吨。成本利润：油价短期震荡。纯苯镇海炼化、广西石化、裕龙二期计划投产，进口预期高位，非苯乙烯下游增量有限，下游苯乙烯投产预期强，但港口库存高位，反弹高度受限，继续关注港口库存。供应：苯乙烯港口出现累库，但绝对量不高。苯乙烯供应端有复产，后期仍有百万吨产能计划投产，中期仍有累库预期。需求：下游高产能增速，利润回落开工走低，库存同比偏高，部分下游步入需求淡季。出口关注海外经济和关税政策，内需关注政策补贴，需求存在前置，后期有走弱风险。宏观：宏观偏好回暖，继续关注石化产业设备更新与技术升级对产业链带来的具体影响，以及其他宏观面的消息。总结：苯乙烯基本面利好有限，宏观面偏暖，短期偏强震荡，暂关注7300一线支撑。重点关注：1、油价走势，2、纯苯投产与进口，3、宏观数据和政策，4、苯乙烯装置投产和检修情况，5、3S投产与开工情况。◆橡胶：7月21日三大橡胶盘面震荡。宏观利好及成本端影响，胶价持续走强，短时下游需求表现平稳，产区天气干扰或将持续，原料支撑偏强，看多情绪较浓，预计胶价维持偏强震荡。1、据隆众资讯统计，截至2025年7月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.46万吨，环比上期减少0.18万吨，降幅0.28%。保税区库存7.79万吨，降幅1.39%；一般贸易库存55.67万吨，降幅0.13%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.58个百分点，出库率减少1.29个百分点；一般贸易仓库入库率减少2.21个百分点，出库率减少1.40个百分点。截至2025年7月13日，中国天然橡胶社会库存129.5万吨，环比增0.18万吨，增幅0.14%。中国深色胶社会总库存为79.7万吨，环比增加0.8%。其中青岛现货库存增0.6%；云南降1%；越南10#降13%；NR库存小计增12.9%。中国浅色胶社会总库存为49.8万吨，环比降0.9%。其中老全乳胶环比降2%，3L环比降0.7%，RU库存小计增0.4%。2、本周中国半钢胎样本企业产能利用率为65.79%，环比+1.66个百分点，同比-14.25个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为61.11%，环比-0.42个百分点，同比+1.55个百分点。3、泰国原料胶水价格54.5泰铢/公斤，杯胶价格49.3泰铢/公斤；云南胶水制全乳13900价格元/吨，制浓乳14100价格元/吨，二者价差200元/吨(100)，云南胶块价格13100元/吨；海南胶水制全乳价格13300元/吨，制浓乳胶价格14100元/吨，二者价差800元/吨(0)。4、今日天然橡胶市场价格重心上调。产区天气干扰，原料上量缓慢，成本支撑走强，加之宏观政策预期向好加持，胶价重心继续抬升。全乳胶14850 元/吨，50/0.34%；20号泰标1800美元/吨，5/0.28%，折合人民币12874元/吨；20号泰混14570元/吨，70/0.48%。5、基差来看，今日全乳与RU主力基差为-45元/吨，环比走扩35元/吨；混合标胶与RU主力价差为-325元/吨，环比走扩15元/吨。◆尿素：尿素09合约涨3.07%收盘于1812元/吨，尿素现货河南市场日均价1825元/吨，上调29元/吨，尿素主力基差走弱，尿素9-1价差窄幅波动。供应端尿素开工负荷率83.48%，较上周基本持平，其中气头企业开工负荷率73.45%，较上周降低3.59个百分点，尿素日均产量19.55万吨。成本端无烟煤市场价格延续稳中偏强，下游非电用煤企业原料煤采购仍以刚需跟进为主，电煤在高温天气支撑下消耗尚可，对煤炭市场存一定底部支撑。需求端全国夏收夏种基本完成收尾。复合肥企业产能运行率32.55%，较上周提升2.72个百分点，连续两周窄幅提升。复合肥库存73.58万吨，较上周增加6.32万吨。基层用肥量少，经销商提货意愿普遍偏低，肥企产销增量有限，近期对原料尿素采购逢低买入，预计复合肥产能运行率或延续窄幅提升。三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求支撑维稳。库存端尿素企业库存74.1万吨，较上周减少5.1万吨。尿素港口库存44.3万吨，较上周减少1.4万吨。尿素注册仓单2523张，合计5.046万吨。主要运行逻辑：近期尿素装置检修增加，供应环比减少，日均产量19-20万吨运行。农业用肥需求零散，复合肥开工连续提升，原料补库需求预计逐步增加，其他工业需求支撑维稳，出口订单拿货对需求有一定支撑，尿素去库趋势延续。虽供应压力一直存在，但去库趋势维持的背景下，预计尿素价格震荡运行，区间参考1680-1850。◆甲醇：甲醇09合约涨1.56%收盘于2411元/吨，供应端甲醇装置产能利用率82.69%，较上周降低2.06个百分点，周度产量186.97万吨，较上周减少3万吨。港口供应方面，近期到港量预计5万吨，较上周预计到港减少7.9万吨。成本端下游采购积极性增加，市场交易氛围回暖，但下游企业存煤量仍处中高位水平，需求提升有限，故预计动力煤市场价格走势上行。需求端甲醇制烯烃行业开工率85.1%，环比提升0.27个百分点。近期国内烯烃装置运行相对稳定，华东个别烯烃负荷稍有提升，其行业开工率窄幅上调，另外宁夏某烯烃厂甲醇延续停车状态，短期内或持续外采甲醇，对周边地区市场有所提振；而沿海地区部分烯烃厂后续或从检修停车改为降负荷运行。传统下游需求整体表现偏弱，在需求淡季和行业利润亏损的背景下，下游工厂整体开工负荷不高，或延续压价刚需采买。库存端甲醇样本企业库存量35.23万吨，较上周减少0.46万吨。甲醇港口库存量79.02万吨，较上周增加7.13万吨。主要运行逻辑：内地多套甲醇装置检修停车，局部地区供应偏紧。下游需求甲醇制烯烃开工窄幅提升，部分烯烃厂配套甲醇装置存检修预期，预计甲醇外采量增加，传统终端市场需求持续疲软。供需趋稳情况下，预计甲醇价格震荡运行，09合约运行区间参考2300-2450。 ◆聚烯烃：7月21日L主力合约收于7290元/吨，PP主力合约收于7091元/吨，LP价差199元/吨（+4）。LDPE均价为9383.33元/吨，环比0%，HDPE均价为7957.50元/吨，环比-0.38%，华南地区LLDPE（7042）均价为7414.12元/吨，环比+0.08%，PP现货价7313.33元/吨（-0.85%）。1、供应端：上周中国聚乙烯生产开工率78.21%，较上周+0.43个百分点，聚乙烯周度产量60.91万吨，环比-2.10%。本周石化企业装置检修仍维持高位。本周检修损失量12.05万吨，较上周-0.78万吨。本周中国PP石化企业开工率77.29%，较上周-0.68个百分点。PP粒料周度产量达到77.69万吨，环比-0.89%。PP粉料周度产量达到6.76万吨，环比-0.68%。2、需求端：本周国内农膜整体开工率为12.46%，较上周-0.17%；PE包装膜开工率为48.59%，较上周+0.52%，PE管材开工率28.83%，较上周+0.83%。PP本周下游平均开工率48.52%（-0.12%）。塑编开工率41.40%（-0.60%），BOPP开工率60.77%（+0.21%），注塑开工率55.58%（+0.38%），管材开工率36.20%（-0.13%）。4、本周塑料企业社会库存51.75万吨，较上周+1.04万吨，环比+2.05%。聚丙烯聚丙烯国内库存56.58万吨（-1.54%)；两油库存环比-0.33%；贸易商库存环比-0.22%；港口库存环比+0.09%。PE仓单数量为5822手(-200手)，PP仓单数量10073手（-10手）。主要运行逻辑：宏观方面，国内反内卷情绪升温，对商品市场有一定提振。成本端聚烯烃风险溢价回吐，本周成本利润平稳运行。供应端聚烯烃产能在六七月密集投放，检修量虽居高位但边际递减，7月检修有下降预期，供应端仍然压力较大。需求端处于传统淡季，下游需求维持低迷，地膜开工有回升预期，对PE或有一定提振。库存方面聚烯烃有小幅去化，对盘面有一定支撑。预计聚烯烃盘面回归基本面，短期触底反弹，但盘面压力仍然较大，反弹力度有限，LP价差预计走阔，L2509关注区间7200-7500，PP2509关注区间6900-7200。近期关注下游需求情况、国内刺激政策、关税博弈情况、中东局势、原油价格波动。◆纯碱：受工信部即将出台十大重点行业稳增长工作方案新闻影响，周五夜盘期碱大幅上涨。周末据悉期现商积极采购，有大厂签单近7万吨。目前华中轻碱出厂价1120~1200元/吨，重碱送到价1230~1300元/吨。供给方面，个别装置检修、降