2025年7月21日，双胶纸市场延续稳势运行。规模纸厂多稳定生产，出货节奏较前期有所减缓，出版订单提货接近尾声；经销商社会面出单一般，局部地区下游印厂开工积极性下滑，主因接单不饱和，整体市场需求端无明显改善，对纸价支撑一般。
山东地区价格：高白双胶纸主流意向成交价格在5000-5200元/吨，部分本白双胶纸价格在4600-4900元/吨区间，价格较上一工作日稳定，另有部分小厂货源价格偏低。规模纸厂正常生产，中小厂开工灵活；经销商去库进度一般，买货心态谨慎；出版订单陆续提货，社会订单需求淡季。
海关数据：2025年6月双胶纸出口数量约6.6万吨，环比降幅10.7%，同比降幅19.0%；出口均价961.5美元，环比涨幅0.5%，同比降幅2.8%。1-6月累计出口量44.0万吨，同比降幅13.1%。
逻辑分析：供应端，停产工厂暂未大面积复产，纸机转产/交叉排产情况存在，随着新增装置生产趋稳，行业产能利用率环比略有上升。消费端虽社会面订单跟进有限，但秋季出版订单开始供货，使得行业供需关系部分缓和，不过整体仍处于供需双弱的局面，下游采购谨慎，无明显补库意愿。纸价已至盈亏线附近，工厂挺价意愿偏强。木浆延续震荡走低的态势，有助于缓解纸厂成本压力。
成本方面：山东地区针叶浆5920元/吨，稳；阔叶浆4100元/吨，稳；化机浆3700元/吨，稳。
相关数据：
- 图2：双胶纸场内库存（数据来源：银河期货，钢联数据）
- 图4：双胶纸生产利润（数据来源：银河期货，钢联数据）
研究结论：行业整体供需双弱，纸价短期内稳势运行，但下游采购谨慎，市场需关注秋季订单和成本端变化。
