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棉花周报

2025-07-20 王明伟大越期货 ZLY

本周棉花主力09合约大幅上涨，超出市场预期。下游订单偏少，利润降低。

ICAC 7月报显示，25/26年度全球棉花产量2590万吨，消费2560万吨。USDA 7月报预测，25/26年度全球产量2578.3万吨，消费2571.8万吨，期末库存1683.5万吨。海关数据显示，6月中国棉花进口3万吨（同比减少82.1%），棉纱进口11万吨（同比增加0.1%）。农业农村部预测，25/26年度中国产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨。

中美贸易谈判三个月缓和期即将结束，市场对后续情况存在顾虑，叠加前期抢出口订单基本结束，市场情绪转弱。郑棉主力09合约走势强于01合约，可能临近交割月，期现价差回归动力增加，短期建议谨慎多单。

利多因素：前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期。利空因素：接近贸易缓和3月期限，消费淡季，总体外贸订单下降，库存增加。

棉花现货市场价、基差、价差、进口到港报价、仓单情况、工业库存等数据均需关注。