核心观点与关键数据
- 市场表现：LPG市场整体以震荡为主，基差小幅走弱至340（-9），月差小幅走弱，08-09最新86（-11）、08-10最新-332（-38）。最便宜交割品为华东民用气4496。
- 价格变动：华南液化气、华东液化气、山东液化气价格稳定在4496-4496区间；丙烷CFR华南、CIF日本MB、现货CP预测合同价均保持稳定。
- 生产利润：FEI、CP延续下跌，CP贴水大幅下移，PP震荡，FEI、CP制PP生产利润好转，CP生产成本较FEI更低。PG盘面震荡，月差震荡，08-09最新93。
- 进口成本：美国至远东套利窗口关闭，进口成本上涨，FEI贴水小幅走跌，CP丙丁烷到岸贴水上涨。外盘价格小幅上涨，油气比基本持平。
基本面分析
- 供应：本周到港增加，化工需求下降，燃烧需求一般，码头出货一般，港口库存提升6.92%。厂库基本持平，区域分化；华东因台风天气、燃烧终端需求疲软带动而累库；华南供需双弱，厂内去库。外放减少，预计未来三周商品量先降后增。
- 需求：PDH开工率下降，最新60.87%（-3.12pct），预计未来PDH开工将有所提升；下周鑫泰石化、中景石化三期预计恢复开工，部分企业提负荷；7月底多家PDH预计重启。汽油终端需求表现不佳，MTBE偏弱整理。燃烧需求疲软。
- 仓单：仓单注册量8304手（-10）。
研究结论
- 价格趋势：化工需求支撑下，山东、华东价格或有上涨，燃烧需求疲软，预计华南重心有所下移。
- 市场展望：整体震荡为主，但化工需求有望提供一定支撑，需关注PDH开工恢复及台风对华东库存的影响。
