国债：仍以震荡走势看待。
贵金属：隔夜伦敦现货黄金冲高回落，上涨0.72%至3346.97美元/盎司；现货白银上涨0.52%至37.893美元/盎司；金银比运行至88.3附近。美国6月PPI同比2.3%，低于预期2.5%，表明关税影响通胀并不明显，但美联储官员威廉姆斯表示预计关税对通胀的影响将在未来几个月加大，美联储限制性政策立场"完全合适"。美联储褐皮书显示，经济活动略有增加，就业整体“略有上升”，关税政策导致的通胀并未显现，通胀提及次数创四年新低。特朗普解雇鲍威尔闹剧导致美元指数快速回落，黄金受益反弹，但随后特朗普否认传闻。欧盟和巴西表示将公布对等反制措施，市场关注与中国谈判情况，从当前放松英伟达高端芯片来看，仍倾向于走向缓和。市场动荡下引起金价快速反弹，但冲高后快速回落，说明多空在该位置的分歧仍然较大，金价在关键位置反复，短线趋势并不明朗，观望为上。对于白银而言，仍收益于黄金滞涨走势以及金银比回归预期，低吸持有仍是比较好的策略。
螺纹钢：昨日螺纹盘面继续小幅下跌，截止日盘螺纹2510合约收盘价格为3106元/吨，较上一交易收盘价格下跌8元/吨，跌幅0.26%，持仓减少1.68万手。现货价格稳中有跌，成交维持低位，唐山地区迁安普方坯价格持平于2950元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌10元/吨至3180元/吨，全国建材成交量8.74万吨。据钢谷网数据，本周全国建材产量增加3.19万吨至419.2万吨，社库增加8.64万吨至538.64万吨，厂库增加14.8万吨至330.93万吨，建材表需下降13.71万吨至395.76万吨。建材产量小幅回升，库存累积幅度加大，表需继续回落，市场供需有所趋弱。1-6月地产、基建、制造业投资数据均有所走弱，对市场情绪形成一定影响。预计短期螺纹盘面或将弱势整理运行。
铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2509价格继续上涨，收于773元/吨，较前一个交易日收盘价上涨6元/吨，涨幅为0.8%，成交37万手，增仓2.7万手。港口现货价格偏强运行，山东港口进口铁矿累计上涨4-6元/吨。供应端，上周全球铁矿石发运量小幅降低，澳洲部分港口检修，发运量明显降低，巴西发运量触底回升，非主流国家明显降低。力拓发布二季度产销报告，二季度皮尔巴拉铁矿石产量为8370万吨，环比增加20%，同比增加5%。发运量为7990万吨，环比增加13%，同比减少1%。需求端，6月中国粗钢产量8318万吨，同比下降9.2%；生铁产量7191万吨，同比下降4.1%。1-6月生铁产量43468万吨，同比下降0.8%。上周铁水产量环比下降1.04万吨至239.81万吨，目前仍处于偏高水平，对于矿价有支撑。47个港口进口铁矿库存环比下降139.01万吨。预计近期矿价延续高位震荡走势，关注淡季影响下钢材需求情况。
焦煤：昨日焦煤盘下跌，截止日盘焦煤2509合约收盘价为897元/吨，较上一个交易日收盘价下跌14.5元/吨，跌幅1.59%，持仓量增加24252手。现货方面，山西临汾地区低硫主焦煤（A9、S0.5、G85）上调40元至出厂价1300元/吨。蒙煤市场偏强运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤785元/吨涨3；蒙3#精煤905元/吨不变，市场成交一般。供应端，国内煤矿逐步复工复产，三大主要口岸为期5天的闭关结束，7月16日恢复通关，但受限于蒙古国境内那达慕大会假期持续，蒙方司机到岗不足，近期口岸通关预计继续维持低位，7月21日起恢复正常。需求端，钢材现货价格弱势回落，市场对于政策预期有一定落空，终端钢材需求弱势延续，对于上游原料品种有一定负反馈，预计短期焦煤盘面震荡运行。
焦炭：昨日焦炭盘面下跌，截止日盘焦炭2509合约收盘价1494.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌19.5元/吨，跌幅1.29%，持仓量增加223手。现货方面，港口焦炭现货市场报价持稳，日照港准一级冶金焦现货价格1270元/吨，较上期价格不变。供应方面，主流钢厂接受焦企第一轮提涨，焦企目前生产维持亏损，原料采购节奏比较谨慎，生产库存有一定挤压，上游出货压力仍大。需求端，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，终端需求增量预期落空，钢材价格承压回落，对于原料有一定压制，预计短期焦炭盘面震荡运行。
锰硅：周三，锰硅期价震荡走弱，主力合约报收5750元/吨，环比下降0.83%，持仓环比基本持平。昨日黑色板块整体走势偏弱，锰硅期价重心随之下移。主流钢招定价后，其余钢招陆续进行中。钢招定价环比小幅上调，但零售成交价格仍有较大压力。基本面来看，锰硅供需格局仍相对宽松，基本面的支撑力度有限。周度数据来看，锰硅周产量自低位持续回升，连续8周上涨，自律减产难度仍存。需求端，近期重磅会议未提及棚改，样本钢厂锰硅需求量当周值处于历史同期偏低水平。成本端，UMK公布8月对华锰矿报价，Mn36%南非块3.9美元/吨度，环比上调0.05美元/吨度。综合来看，近期情绪端扰动仍存，基本面支撑力度有限，上方压力较大，短期仍以震荡格局对待。
硅铁：周三，硅铁期价震荡走弱，主力合约报收5408元/吨，环比下降1.71%，主力合约持仓环比下降1114手至19.88万手。昨日黑色板块整体走势偏弱，双焦价格下跌，硅铁期价跌幅居前。基本面来看，当前硅铁供需格局并无明显好转。供应端，依据钢联数据显示，截止上周，硅铁产量当周值环比小幅下降。需求端，主流钢招定价，其余钢招陆续进行中，中小厂以交订单为主，样本钢厂硅铁需求量当周值处于同期偏低水平。成本端，近期硅铁生产成本小幅下移，原料端兰炭小料价格周环比下降，成本端支撑不强。综合来看，基本面驱动有限，情绪端仍有反复，预计短期硅铁价格宽幅震荡为主，关注双焦走势。
有色金属类：隔夜LME铜震荡偏弱，下跌0.21%至9637美元/吨；SHFE铜主力微跌0.01%至77950元/吨；国内现货进口维系亏损，亏损幅度收窄。宏观方面，美国6月PPI同比2.3%，低于预期2.5%，表明关税影响通胀并不明显。美联储褐皮书显示，经济活动略有增加，较此前改善，就业整体“略有上升”，关税政策导致的通胀并未显现，通胀提及次数创四年新低。昨晚美金融市场经历特朗普解雇鲍威尔闹剧，美元指数快速回落，美股也经历较大动荡，铜市场则担忧全球经济前景受阻。库存方面，LME铜增加10525吨至12.1万吨；Comex铜增加1062吨至21.72万吨；SHFE铜仓单增加109吨至至50242吨；BC铜维系10236吨。需求方面，铜价异动带动下游才够回暖，但淡季影响延续消费疲软。美关税政策导致全球对经济前景预期下滑，短端内外库存持续累库，对铜而言并无显著利多推动，价格表现偏弱。但国内反内卷影响盘面，工业品走势较为反复，导致铜趋势性也不明朗，另外若50%铜关税从预期走向落地势必也会引起短线高波动，注意盘中异动风险。
隔夜LME镍跌1.48%报14990美元/吨，沪镍跌0.9%报119510元/吨。库存方面，昨日LME库存增加708吨至207288吨，国内SHFE仓单减少506吨至21049吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持350元/吨。消息面，据Mysteel，印尼镍矿开采商协会(APNI)透露，政府批准的2025年工作计划和预算(RKAB)产量为3.64亿吨。镍矿方面，印尼内贸价格和升水出现小幅下跌。不锈钢产业链来看，大厂新超标价格下移至900元/镍点，不锈钢成本支撑较前期小幅下移，供应端虽有减产，但整体库存仍维持高位。新能源产业链来看，7月硫酸镍需求环比小幅增加，三元前驱体和三元材料排产环比小幅增加。一级镍方面，7月产量环比小幅增加至3.22万吨，周度库存环比小幅增加，LME库存呈现去化。驱动不足，短期仍偏震荡运行，警惕海外政策扰动。
氧化铝&电解铝&铝合金：氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2509收于3086元/吨，跌幅1.69%，持仓增仓3432手至24.3万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2508收于20425元/吨，涨幅0.12%。持仓增仓7954手至25.97万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于19845元/吨，涨幅0.18%，持仓增仓136至8529手；现货方面，SMM氧化铝价格回升至3175元/吨。铝锭现货升水扩至90元/吨。佛山A00报价回落至20510元/吨，对无锡A00报贴水30元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆广东上调10元/吨，无锡河南下调20-50元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调13元/吨。几内亚推行铝土矿指数，引发成本扩张担忧；国内反内卷热度不断推高，叠加仓单偏少挤仓逻辑支撑，短期近月延续偏强，关注区间上沿压力。美新关税即将落地，引发全球流动性紧缩预期。铝锭铸锭量提升，到货量有限导致累库暂不顺畅，叠加当前低水位库存和氧化铝带动，难有大幅向下空间，两万区间高抛低吸为主。铝合金淡季效应更为浓厚，淡季驱动不足。
工业硅&多晶硅：16日工业硅震偏弱，主力2509收于8685元/吨，日内跌幅0.91%，持仓减仓16085手至37.98万手。百川工业硅现货参考价9111元/吨，较上一交易日上调173元/吨。最低交割品#421价格涨至8700元/吨，现货升水30元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2508收于42945元/吨，日内涨幅1.5%，持仓增仓1962手至71783手；多晶硅N型复投硅料价格涨至44550元/吨，最低交割品硅料价格涨至43500元/吨，现货对主力升水收至555元/吨。市场消息，新疆或取消补贴电价、叠加大厂停产产能不重启，工业硅随成本提升价格持续修复。市场当前分歧较多，整体传导有限，持续冲高难度高，可延续区间上沿布空为主。
政策面引导下，光伏产业链挺价底气上升，终端需求暂未出现起色，市场成交几近停滞，期货跟涨现货并更多交易投机需求逻辑。短期市场真假消息纷杂，盘面波动率上行、追涨风险提升。碳酸锂：昨日碳酸锂期货2509合约涨0.39%至66420元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨50元/吨至64950元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨50元/吨至63350元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持57420元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少548吨至10655吨。供应端，7月产量预计环比增加3.9%至81150吨，周度产量环比增加690吨至18813吨，增量主要体现在锂辉石提锂、云母提锂次之，进口方面，5-6月智利锂盐出口基本持平，预计整体7月碳酸锂进口环比变化不大。需求端，7月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增加3%至8.08万吨左右。库存端，周度库存环比增加2446吨至140793吨，其中中间环节增幅明显。仓单持续减少，锂矿价格延续上涨，叠加市场消息面扰动较多，短期刺激价格上涨，关注仓单库存情况。远期来看，套保压力也将随之而来，同时，截至目前矿山端未有停减产迹象，叠加社会锂矿和锂盐库存较高，仍可关注情绪转向后的沽空机会，而仓单库存若维持低位水平或将对价格顺畅回调形成阻碍。
能源化工类：原油：周三油价再度小幅下跌，其中WTI 8月合约收盘下跌0.14美元至66.38美元/桶，跌幅0.21%。布伦特9月合约收盘下跌0.19美元至68.52美元/桶，跌幅0.28%。SC2508以517.20元/桶收盘。EIA数据显示，上周美国汽油库存增加340万桶。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加420万桶，远超预期的20万桶增幅。EIA称原油库存减少390万桶至4.222亿桶，降幅远超预期的55.2万桶。炼油厂正以接近年内最高水平的开工率将原油转化为成品油，但汽油和馏分油库存大幅增加令市场失望。投资者对7月4日独立日假期后汽油需求下降感到失望，毕竟现在正处于夏季驾驶高峰季，且作为需求指标的汽油产
