核心观点与关键数据
原料端
- 印尼政府PNBP政策限制镍资源供应，提高供应成本；
- 印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显，近期镍铁价格明显回落，原料成本支撑减弱；
- SMM1#镍现货价122100元/吨，上涨1700元/吨；
- 中国铬铁产量75.78万吨，环比下降2.69万吨；
- 电解镍产量29430吨，镍铁产量合计2.39万吨，环比下降0.22万吨；
- 精炼镍及合金进口数量17687.58吨，环比下降1058.97吨；
- 镍铁进口数量84.82万吨，环比下降3.13万吨；
- 镍铁平均价9000元/镍点。
供应端
- 300系不锈钢产量178.47万吨，环比下降3.96万吨；
- 不锈钢库存62.44万吨，环比下降1.85万吨；
- 不锈钢出口量45.85万吨，环比下降2.95万吨；
- 钢厂全系均处于亏损状态，被迫加大减产力度；
- 国内反内卷举措或加快缓解过剩局面，预计不锈钢产量将进一步下滑。
需求端
- 房屋新开工面积23183.61万平方米，环比下降5347.77万平方米；
- 挖掘机产量2.58万台，环比下降0.02万台；
- 大中型拖拉机产量2.46万台，环比下降1.04万台；
- 小型拖拉机产量1.1万台，环比下降0.1万台；
- 进入传统消费淡季，宏观市场不确定性增加，出口需求压力仍存；
- 下游表现驻足观望，对高价货接受度差。
期货市场
- 不锈钢主力合约收盘价12670元/吨，下跌2508元/吨；
- 09月合约价差255元/吨；
- 期货前20名持仓净买单量-9161手；
- 主力合约持仓量100817460手；
- 仓单数量110872吨，环比下降119吨；
- SS主力合约基差250元/吨，环比下降25元/吨。
技术面
- 持仓减量，多空分歧；
- 关注MA10支撑；
- 预计短线震荡调整。
操作建议
重点关注
研究结论
原料成本支撑减弱，供应端钢厂减产力度加大，需求端表现疲软，库存去化不佳，市场预计短线震荡调整。建议暂时观望，关注后续减产带来的去库表现。
