电力行业点评报告：重视RWA与虚拟电厂、电交易、碳交易融合的产业链机会

核心观点：
- 甘肃执行330元/KW·年的容量电价，固定成本100%回收，超市场预期，反映电价改革进入绿色价值阶段。
- “碳中和”进程进入深水区，火电容量价值提升，绿电直连、零碳园区等政策促进绿色用电。
- 重视RWA与虚拟电厂、电力交易、碳交易融合的产业链机会，如协鑫能科通过RWA代币吸引投资，户用光伏、充电桩等资产通证化。
关键数据：
- 甘肃煤电机组容量电价标准为330元/KW·年，执行期限2年，期满后另行测算。
- 协鑫能科江苏聚合550MW可调负荷，占省内规模30%，通过RWA代币吸引投资。
- 光伏电站发电收益可拆分为最低100元的代币，降低投资门槛。
投资意见：
- 关注火电板块估值提升，推荐甘肃能源、华能国际、华电国际、大唐发电。
- 关注长纬度无核贫水区域火电配置机会，如京津冀、湖南、江西等。
- 推荐南网能源，关注协鑫能科、朗新集团、林洋能源、霍普股份等RWA相关投资机会。
风险提示：
- 电价超预期下跌、RWA合规政策风险、技术突破不及预期。