客户关注焦点 - 日本

亚洲洞察：客户关注要点

日本金属与采矿： 美国总统特朗普意外宣布对铜进口征收50%的关税，导致COMEX期货价格飙升至创纪录的每磅5.65美元（每吨12,445美元），COMEX-LME价差扩大至2,520美元/吨，为历史最广之一。尽管短期价格可能波动，但该宣布被视为铜的长期利好。推荐MMS和JX Metals。

日本零售： 完成亚洲市场之旅，最受讨论的股票包括：Sanrio、Ryohin Keikaku、Oriental Land和Round One。

亚洲亮点： 特朗普的议程存在根本上的矛盾。放松管制和税收减免的延长对股市有利，而关税和移民限制则不利。投资者在上一季度预计美国总统已放弃长期以来的关税 obsession，转向关注税收减免。

印度消费必需品： 多家消费公司过去几个季度面临增长、竞争和利润率问题，拖累了股价。我们看到一些问题（如需求、利润率等）正在逐步改善，但其他问题（如竞争）可能仍然存在。我们认为，一些股票已考虑了这些风险，如果出现转折，则存在有限的下行风险和有意义的上行空间。VBL、HUL和Asian Paints（U/G至买入）似乎是12个月内的最佳contrarian想法。

印度经纪商、资产管理公司和交易所： SEBI的临时命令禁止Jane Street在返回操纵行为的利润之前进入印度市场，这突出了对治理的关注。由于JS是大型参与者，这可能会影响交易量，但任何杠杆活动的回升可能部分抵消这一点。周五交易所期权溢价略低于2M日均水平，且周环比上升；下周的趋势是关键。BSE的盈利可能较低，因为FPls仅占交易量的3-4%，而Nuvama的盈利可能较高，来自AS&IE部门。

美国和欧盟亮点： 铜进口关税 - 特朗普宣布对铜进口征收50%的关税，导致铜价飙升，COMEX期货价格触及创纪录的每磅5.90美元，最终收于每磅5.58美元。COMEX-LME价差收于25%。该新关税可能是商务部调查的结果，但市场需要更多明确性和细节才能完全相信。Freeport受益最大。

饮料、家用和个人护理产品： 解释了能源饮料增长背后的原因。品类增长正在加速，并不仅仅是宏观因素。执行力度有所提升，新增长占15%。能源饮料之所以胜出，是因为它正在全力以赴。更容易的比较只从6月开始。Red Bull是赢家，但在公开股市中，这对Monster、Celsius和KDP（C4、GHOST）也是好的。