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包装行业更新：行业表现增强，美国行业纪律改善，箱板纸并购加速

轻工制造 2025-07-11 德意志银行王泰华

欧洲纸浆和造纸行业

可持续发展趋势：欧洲消费者越来越重视电子商务包装的可持续性，80%的购物者将环保包装视为网购的必备条件。Mondi 发布的年度电子商务趋势报告强调了这一转变，指出可持续发展已成为行业标准预期。
减排和环保投资： DS Smith 在法国 Rouen 激活 Euro 9Om 生物质锅炉项目，每年减少二氧化碳排放 9 万吨，并将当地木材废料从填埋场中回收，标志着对低碳能源基础设施的转型投资。
战略重组： Stora Enso 启动了其瑞典森林资产的战略审查，包括评估森林业务的可能分离和公开上市，以专注于业务增长、简化运营并充分释放森林资产价值。
融资活动： Huhtamaki 签署了 1.5 亿欧元可自由转让的贷款协议，用于再融资和集团的一般企业目的。
高管团队调整： Metsa 宣布对其执行管理团队的结构和组成进行了调整，新的团队由各业务部门负责人、集团执行副总裁、首席财务官、首席人力资源官和首席法律与合规官组成。
绿色债券： SCA 更新了其中期票据计划，发布了招股说明书并更新了绿色债券框架，并与 ICMA 绿色债券原则保持一致。
业务重命名： UPM 的 Raflatac 业务和报告部门已更名为 UPM Adhesive Materials，以支持其战略增长方向。
创新包装材料： SiG 的 Terra 包装材料帮助 Hochwald 在欧洲率先转向无铝层的无菌纸盒，进一步降低了 SIG 标准包装材料的碳足迹。
收购交易： Verallia 宣布 BWGl 提起的要约将于 2025 年 6 月 23 日至 7 月 25 日开放。
行业挑战：欧洲纸浆和造纸行业继续面临关税不确定性，美国总统特朗普推迟了与美国国际合作伙伴达成贸易协议的截止日期，导致市场进一步不确定性。

北美纸浆和造纸行业

战略调整： International Paper 宣布了一系列战略变化，以加强其北美运营并更好地服务客户，包括退出模塑纤维业务、关闭俄亥俄州 Marion 的包装设施、关闭堪萨斯州 Wichita 的回收设施、将墨西哥 Xalapa 的箱纸板厂和回收厂出售给 Acabados de Papeles Santinados y Absorbentes (APSA)。
可持续发展报告： Graphic Packaging 发布了其 2024 年影响报告，强调了该公司为实现其 Better by 2030 承诺所做的进展。
工厂关闭： Cascades 宣布其位于纽约尼亚加拉瀑布的瓦楞纸板制造厂将永久关闭，作为优化公司包装生产平台的一部分。
收购交易： Packaging Corporation of America 已进入最终协议，以 18 亿美元现金收购 Greif, Inc. 的箱纸板业务。
工厂关闭： Hood Packaging 计划关闭其在华盛顿州温哥华的纸袋工厂，并解雇 94 名员工。

其他地区纸浆和造纸行业

咨询过程： Sappi Europe 在德国 Alfeld 纸厂的咨询过程，作为部分资产重组提案的一部分，以应对持续的资金挑战和欧洲需求的结构性下降。

价格监测

纸浆价格疲软，回收纸价格走软，牛皮纸价格走强：过去四周，回收箱纸板价格略有走弱，与回收纸价格同步，成本动态成为价格的主要驱动因素。而原生箱纸板价格则有所上涨或稳定。纸浆价格在过去四周有所走软，反映了较弱的 demand 环境，尤其是中国。欧洲纸浆、纸和包装价格走势如图 1、2、3 和 5 所示。