欧洲电信行业动态更新
Deutsche Telekom (买, 上一个收盘价 EUR30.6):
- Deutsche Telekom 和其约 52% 股权的美国子公司 T-Mobile US (买, 上一个收盘价 $228) 股价下跌 2%，据称是由于 T-Mobile US 遵守美国政府的 DEl 政策。
- T-Mobile US 已被美国司法部批准以 44 亿美元的收购价收购 Vijay Saravanan 的 US Cellular，FCC 也批准了 Metronet 纤维光缆合资企业的成立。
- T-Mobile US 可能受益于加速折旧政策的扩展，该公司最近宣布了有吸引力的预付费优惠以抵消 Q1 低于预期的客户增长。
- T-Mobile US 将在 7 月 9 日（Deutsche Telekom 为 8 月 7 日）报告 Q2 结果，可能反映并购和税收法律变化的影响。
- Deutsche Telekom 和 T-Mobile US 均有意在 FY27 年之前保持杠杆率恒定，且在资产负债表上拥有大量未分配的产能（T-Mobile US 为 200 亿欧元，Deutsche Telekom 超过 150 亿欧元）用于并购、增加股东回报和/或降低债务。
Orange (买, 上一个收盘价 EUR13.0):
- KKR、Cinven 和 Providence 已聘请银行出售其在 Masorange (50-50 合资企业) 中持有的 50% 股权，估值可能为 10 亿欧元，并可能考虑 IPO。
- Orange 已任命顾问评估收购其 Masorange 合资企业中持有的 50% 股权。
- Masorange 合资企业的估值（100%）为 206 亿欧元，净债务为 123 亿欧元。
- Orange 与 Zegona 正在组建 FiberCo Masorange，预计将降低 Masorange 的杠杆率，消息预计在夏季后公布。
- 收购 Masorange 合资企业的交易将在第一年使 FCFE 增长超过 5%，并在 3 年后使杠杆率降至行业平均水平以下。
Eutelsat (卖, 上一个收盘价 EUR3.75):
- 英国政府承诺认购 Eutelsat 的预留资本增加和按比例配售的认股权证，总额为 1.633 亿欧元，将维持其 10.89% 的当前持股比例。
- 增加的资本将有助于支持 Eutelsat 的中期 IRis2 资本支出需求，但公司认为可能需要进一步融资。
Telefonica (卖, 上一个收盘价 EUR4.49):
- Telefonica Brasil 已签署一项股份购买协议，收购 CDPQ 在 FTTH 合资企业 FiBrasil 中持有的 50% 股权，收购价为 8.5 亿雷亚尔（1.31 亿欧元）。
- 该交易是 Telefonica 试图收购该股份的后续行动，该合资企业五年前成立，CDPQ 投资了 270 亿欧元以换取 50% 的股份。
- 该交易规模相对较小，且没有向股东支付任何大额股息，因此收购价格较低。
SES (限制):
- 美国政府已批准 SES 收购 Intelsat 的提案，但附加了条件，包括通知 Team Telecom 公司卫星网络、主要新设备和服务的购买以及新的业务合作伙伴的变化。
- SES 预计该交易将在 2025 年下半年完成，已获得英国 CMA 和欧盟的批准。
- Deutsche Bank 正作为 SES SA 收购 Intelsat SA 的财务顾问和承销商，提供承诺融资。
