喜临门经营近况及强脑科技合作进展交流

•传统渠道优化与新渠道拓展：2024年及2025年上半年，公司主要对传统渠道（卖场门店）进行优化调整，期间卖场门店数量为净关店状态，具体数据将随半年报同期披露。战略中心向分销等新兴渠道倾斜，后续渠道下沉将主要采用分销模式，而非专卖店业态，重点布局乡镇及更低线城市的分销网点。价格带方面，公司产品覆盖高端（数万元）、中端（5000-1万元）及低端（1000-800元）全价格带。•家装等新兴渠道布局：家装渠道属于分销的一部分，主要承接卖场流量分流。2025年上半年，家装渠道收入较2024年继续提升。公司对家装渠道采取流量导向策略，即流量集中时铺网点，流量减少时优化并拓展新渠道。公司认为，床垫品类未来与房地产的关联度将逐渐削弱。•销售团队调整与费用控制：2025年上半年，销售团队进行了组织结构调整，划分为四个事业部以集中精力拓展渠道。费用策略以降本增效为主，近年团队人员收缩精简，后续将根据行业及渠道变化对组织架构进行调整。4、酒店业务与合作研发进展•酒店业务合作与拓展：酒店业务自几年前拓展以来保持良好增长。当前以公司层面合作，与华住、雅庬等新兴商务酒店合作，其新开门店或老店翻新优先考虑。同时向五星级酒店拓展，如温德姆酒店已有不少推进。智能产品在酒店渠道试点，在高星级酒店先铺2-3间智能房，以收入分成试运营。试运营需酒店认可产品，通过消费者体验反馈扩大合作。此外，以产品力打破五星级酒店品牌壁垒。•与强脑科技合作细节：与强脑科技2022年开始接触，强脑专注非侵入式脑机接口技术研发（含仿生义肢等），技术全球领先，开发出可精准检测脑电和神经信号的超级传感器，推出神经调控产品。双方因睡眠脑科学研究需求契合，强脑投入精力提升睡眠质量技术，与喜临门开展排他合作，融合脑机接口技术与床垫、枕头等睡眠产品。技术合作上，强脑打通便携智慧睡眠解决方案与喜临门床垫数据，实现卧室睡眠数据在非卧室场景应用，通过眼罩实现个性化安睡，推进中高端商旅酒店布局；当前用床垫智能调节技术助眠，未来通过精准监控数据预防疾病、管理健康。供应链与渠道合作方面，喜临门开放渠道推广产品，强脑利用供应链降本拓市场；后续计划成立合资公司销售产品，视情况交叉持股。产品规划上，开发以电信号监测为主的脑机眼罩，降低成本。 •与清华大学联合研究：与清华大学为产学研合作，3月成立联合睡眠研究中心，完成首轮项目规划，布局三大技术领域：一是智能传感与AI系统，涉及多模态睡眠信号采集和云端助眠大数据模型训练；二是核心材料技术创新，改良空气弹簧材质工艺提升助眠舒适度；三是睡眠机理研究，联合心理学团队开展底层理论和跨学科助眠机制研究。各项目研发周期半年至长期，已完成技术路线论证和团队组建，后续将释放成果。5、海外与沙发业务表现•海外业务结构与关税影响：海外业务分为代工类和跨境电商类，代工类是主要部分。代工合作区域集中在东南亚、欧洲和一带一路，与美国业务往来极少，2024年美国代工业务仅约一两千万沙发业务，其余基本无业务，美国关税政策对代工业务无影响。跨境电商面向北美销售，2025年上半年因泰国关税约10%，将供应链移至泰国；近期泰国关税提至30%多，限制了跨境电商收入规模拓展。跨境电商2025年上半年盈利，收入规模约2-3亿，其增长对整体收入影响小，美国关税调整对整体海外业务影响不大。•国内代工与沙发业务调整：国内代工业务与欧派、索菲亚等头部定制企业合作，受上游客户业绩压力影响，2024年至2025年上半年双位数下降。2025年初调整策略，拓展中腰部定制企业，在保证客户回款等经营数据良好时合作。2025年上半年挖掘中腰部企业，7月起有新订单，预计下半年降幅收窄。沙发业务2025年有较大调整，5月左右完成MD经营权整合，获其全球运营权。MD沙发品牌矩阵包括高端夏图、中高端MD、中端MD卡萨。后续将与自主和尚沙发整合产品线，提升卧室与客厅产品协同性，通过卧室带客厅带单率提升客单价。6、未来展望与全年指引•全年收入增长指引：2025年全年收入端增长目标指引显示，公司希望实现5-10%的增长。Q&AQ：上半年国补对公司收入端的影响是什么？A：国补对公司零售业务有明显提升作用，其中电商业务提升更显著，上半年预计增长30%以上。国补刺激了市场需求，且去年下半年至今年上半年电商业务均使用地方补与国补，刺激效果相近。Q：国补对公司收入端的影响与去年相比情况如何？ A：去年与今年均使用地方补贴及全国性国补，整体刺激效果相近。电商业务保持高增长；线下业务方面，今年上半年各地区国补政策门槛较去年四季度更严格，但通过线上线下渠道拉通，线下加盟商可享受线上国补，自去年四季度以来以旧换新政策使用情况良好。Q：国补停发对上半年整体业务的影响是什么？A：国补停发对上半年业务无显著影响，其并非完全终止，而是因操作合规问题需整改。6月起各地逐步收拢国补，预计三季度新一波国补将到位。过渡期内采取两项应对措施：一是自主开展小规模以旧换新营销补贴并控制节奏；二是与杭州政府协商政企联合消费补贴方案，该方案已提交并进入内部审批流程。Q：公司观测到的市占率是否有明显提升？A：国家补贴政策设置准入门槛，推动优质资源向头部企业倾斜，促进了行业集中度提升。但中国床垫行业市场规模达700-800亿元，国内头部企业数量较少，短期内头部企业市场占有率尚未形成显著分化，预计两三年内行业集中度将明显提升。Q：宝宝系列产品上半年表现如何？A：宝宝品牌于24年11月正式上市，已推出奢享、尊享、智享、云享四大产品系列，价格覆盖3万元基础款至百万级定制款。目前已布局十余家专卖店及超百个销售网点，自25年起销量呈现明显提升态势，当前销量达大几百套，但因规模较小，对整体销售业务客单价提升作用有限。该产品搭载公司自主研发的空气弹簧系统，凝聚十余年核心技术积累，拥有50多个国家的国际专利认证，后续将融合智能传感技术与AI算法，实现床垫从被动承托到主动助眠的技术突破，并持续推进技术迭代。Q：宝宝品牌销售系列中，消费者购买是以入门级产品为主还是终端产品为主？A：从产品销售占比来看，智享和云享两款相对入门级的产品占比更高。Q：与其他AI创业公司相比，宝宝系列产品的核心竞争优势及壁垒体现在哪些方面？A：宝宝系列产品的核心竞争优势及壁垒主要包括三方面：一是技术基础，采用十余年研发的空气弹簧作为AI智能床垫的基础结构，该技术为核心关键技术之一，可实现钢丝弹簧无法完成的自动调节功能；二是生态构建，以产品为主体联合外部资源，并持续提升自主调节功能，形成睡眠生态，目标实现千人千面的个性化助眠方案；三是延伸价值，未来随着传感数据精准度提升，可向医疗健康管理领域提供精准参考数据，进而为用户提供健康管理服务。Q：上半年公司整体智能产品的收入占比是多少？与去年相比有何变化？A：上半年智能产品收入相关业务数据尚未完全汇总，预计今年智能产品收入占比高于去年。去年收入占比为个位数，今年预计占比达10%以上，具体数据待确认。Q：公司上半年传统渠道门店的优化调整情况及战略方向如何？ A：公司自2024年、2025年起主要推进传统渠道门店优化调整，战略重心向分销等新兴渠道倾斜，因此2024年及2025年上半年卖场门店数量呈净关店状态，具体门店数据将随半年报同步披露。Q：今年上半年品牌宣传与销售费用方面的进展如何？A：2025年纯品牌投放预算将保持与2024年相当规模，整体自2026年起开始优化；现阶段重点针对业务相关的销售费用实施降本增效措施。Q：2024年下半年品牌投放的节奏是否有具体规划？A：2024年品牌投放全年规模已确定，投放节奏与2024年基本一致，仅季度摊销节奏与去年存在差异，将采取前置化摊销策略。Q：是否可以认为公司今年的利润率情况会有明显改善？A：公司今年利润率不会明显改善，将在业务相关营销费用上采取降本增效措施。纯品牌投入属于公司层面投放，2024-2025年规模保持稳定，2026年起优化，全年利润率目标约5个百分点。Q：渠道有哪些调整？A：渠道分为传统渠道与新渠道。传统渠道为卖场专卖店，预估5000家可覆盖全国三线以上城市。当前重点是渠道下沉，采用分销模式而非专卖店业态推广；战略资源向新渠道倾斜，网点将下沉至乡镇及更低线区域。价格带覆盖高端、中端及中低端，通过新渠道布局实现全价格带覆盖。Q：喜临门在整装渠道的进展如何？A：分销模式主要用于渠道下沉及流量分流，当前卖场流量减少，消费者流量向家装整装渠道转移，公司已布局家装分销店。今年上半年家装渠道收入同比持续增长，但该渠道被视为短期流量来源，因床垫作为单品类产品，未来与房地产的关联度将逐渐减弱。公司采取流量导向策略，随流量变化调整网点布局，当渠道流量减少时优化并拓展新渠道。Q：销售团队今年是否有新的调整或规划？A：销售团队今年上半年进行了组织结构调整，划分为四个事业部，以集中精力拓展渠道。Q：销售团队后续是否会进一步完善并加大费用投入？A：费用方面以降本增效为主，人员结构近年持续收缩，通过精简人员强化精兵强将配置。后续将根据行业及渠道变化动态调整组织结构。Q：请介绍酒店业务的发展情况及客户拓展情况？ A：酒店业务自几年前拓展以来保持良好增长，主要通过两方面推进客户拓展：一是与华住、雅庬等新兴商务酒店建立公司层面合作，其新开门店或老店翻新时优先选择；二是向五星级酒店拓展，目前已推进温德姆等品牌合作。未来计划通过智能产品进一步拓展酒店渠道。Q：酒店业务拓展的成果预计何时可见？A：酒店业务拓展成果今年已有部分显现，但当前规模较小，主要因需先验证模式。具体模式为在高星级酒店先铺设2-3间智能房，通过收入分成方式运营，目标是通过试运营让酒店认可产品，并基于消费者体验反馈扩大合作范围。此外，在通过智能化产品拓展酒店渠道时，将以新产品打通五星级酒店的进口产品品牌壁垒。Q：与强脑科技开展强强联合的出发点是什么？当前合作进展、产品规划及未来预期如何？双方合作能产生哪些1+1>2的协同效应？A：合作出发点源于自2022年起与强脑科技的接触，其专注非侵入式脑机接口技术研发，全球领先，已具备开发精准检测脑电和神经信号的超级传感器及推出神经调控产品的能力，且在脑科学领域聚焦睡眠质量技术突破，双方基于专业优势互补，旨在共同开拓智慧睡眠产业新技术路径。当前合作包含两大核心方向：技术层面，以排他形式推进脑机接口技术与喜临门床垫、枕头等睡眠产品深度融合，打通强脑便携智慧睡眠解决方案与喜临门床垫数据，将卧室睡眠数据延伸至酒店、差旅、办公室等非卧室场景，通过眼罩等便携设备实现个性化安睡，并布局中高端商旅酒店以拓展智慧睡眠场景边界；当前已通过床垫智能适应调节技术实现放松助眠与高质量深度睡眠，未来计划通过精准身体监控数据实现疾病预防与健康管理。供应链与渠道层面，喜临门开放门店及供应商渠道推广联名与新产品，强脑利用喜临门供应链资源降低成本并拓展市场，后续将针对联名及新研发产品销售成立合资公司，视合作进展协商是否交叉持股。双方合作通过技术融合、场景拓展及资源共享，形成1+1>2的协同效应。Q：喜临门与强脑科技联名的产品是否为强脑现有的助睡眠仪？A：联名产品为强脑现有的睡眠仪与喜临门推出的宝宝Bronco床垫组合套装。Q：与强脑科技联名产品通过公司供应链和渠道走量时，产品价格能否降低？A：联名款产品与强脑现有产品不同，将针对床垫自适应需求开发以电信号监测为主的脑机眼罩，该产品成本将大幅降低。Q：根据行业研判，睡眠行业的市场规模、年增速及未来趋势如何？A：全球睡眠产业规模已突破5,000亿美元，2020-2025年复合增长率约7%；中国市场增速领跑全球，年增长率维持在12%以上，2025年规模预计达6,000亿元人民币。核心驱动 因素包括：中国超3亿睡眠障碍人群推动需求扩大；消费升级带动智能睡眠产品渗透率提升；医疗级睡眠解决方案需求快速增长。行业前景广阔，未来发展空间大。Q：当前与强脑的合作是否主要通过联合产品开发实现助眠效果？A：当前合作主要通过脑波提取睡眠特征指标，改善数据收集的精准性与实时性，共同研发助眠类产品；未来计划拓展多场景模式的合作空间。Q：与强脑合作开发的新产品当