油脂日评

农产品研究团队研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925行业油脂 请阅读正文后的声明一、行情回顾与操作建议数据来源：Wind，建信期货研究发展部华东菜油贸易商报价：华东转三级菜油：7月：OI2509+130，8月：OI2509+150华东转一级菜油：7-8月：OI2509+230。华东市场豆油基差价格：一豆：一豆：现货09+200，7-9月:Y2509+230，8-9月：Y2509+250，10-11月Y2509+280，10-1月:Y2601+300，4-6月:Y2605+280，三豆：09+130，毛豆：09+70。华东现货24度P09+150元/吨，实单议价。油脂点评：棕榈油继续领涨国内油脂市场，由于马来西亚下调7月出口关税以及美国关税影响，市场预期7月份产地出口强劲，给价格带来支撑。菜油方面，市场对澳大利亚总理访华可能涉及的菜籽贸易政策持观望态度，外盘加拿大油菜籽现货报价下滑，拖累郑油走势。豆油方面，延续7800-8200区间，供应宽松，需求淡季，豆棕09价差大幅下探至技术超卖，或有修复可能。国内三大油脂现货基差后期大幅下调空间可不大，可适当买入远月基差。我们认为油脂还是维持区间震荡走势判断，关注P09上方9000压力位能否有效突破。二、行业要闻基于美国环保署（EPA）提出的2026年和2027年可再生燃料标准用量，美国农业部预测2025/26年度将有155亿磅豆油用于生物燃料生产，远高于上个月预测的139亿磅。作为对比，2024/25年度为122.50亿磅，2023/24年度129.89亿磅。预计2025/26年度美国大豆库存用量比为7.05%，低于2024/25年度的7.98%，为三年来最低水平，低于10年均值9.10%，大豆供应形势趋紧。马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，7月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加35.28%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加35.43%，出油率（OER）环比下降0.02%。船货检验机构ITS发布的数据显示，马来西亚7月1-10日棕榈油产品出 -2- 请阅读正文后的声明-3-口量为391,355吨，较6月同期的371,600吨增长5.3%。其中对中国出口0.95万吨，较上月同期1.38万吨减少0.43万吨。船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为205225吨，较6月1-10日出口的285578吨减少28.1%。其中对中国出口1.88万吨，较上月同期1.08万吨增加0.80万吨。独立检验公司AmSpec Agri发布数据显示，马来西亚2025年7月1-10日棕榈油产品出口量为366,482较上月同期的327,355吨增加12.0%。美农业部7月份供需报告显示，2025/26年度全球油菜籽产量预估略微下调至8953.6万吨，较上月预估值调低24万吨，但仍比上年增加4.5%，为历史次高纪录。其中，预计加拿大油菜籽产量为1925万吨，较上月下调25万吨，同比增加0.3%。三、数据概览图1：华东三级菜油现货价格（元/吨）图2：华东四级豆油现货价格（元/吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图3：华南24度棕榈油现货价格（元/吨）图4：棕榈油基差变动（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部图5：豆油基差变动（元/吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部图7：P1-5价差（元/吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部图9：P9-1价差（元/吨） 请阅读正文后的声明数据来源：Wind，建信期货研究发展部图6：菜油基差变动（元/吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部图8：P5-9价差（元/吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部图10：美元兑林吉特汇率 数据来源：Wind，建信期货研究发展部图11：美元兑人民币汇率数据来源：Wind，建信期货研究发展部 请阅读正文后的声明数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】宏观金融研究团队021-60635739石油化工研究团队021-60635738免责申明：本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。【建信期货业务机构】总部大宗商品业务部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120深圳分公司地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518038山东分公司地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014广东分公司地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620北京营业部地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031福清营业部地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300郑州营业部地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000【建信期货联系方式】地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726总部金融机构业务部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120西北分公司地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075浙江分公司地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000上海浦电路营业部地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122上海杨树浦路营业部地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082泉州营业部地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000厦门营业部地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020全国客服电话：400-90-95533转5网址：http://www.ccbfutures.com -6-