钢材日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 钢材日报 上周盘面延续对供给端“反内卷”及唐山、山西等地限产扰动的交易逻辑，需求端则因预期下周可能召开中央城市工作会议，市场开始炒作类似上一轮棚改的政策红利，叠加基本面端五大材库存尚未出现累积、投机锁库需求升温，整体情绪偏向乐观，推动市场呈现上涨态势。展望后市，尽管“反内卷”政策或更多指向汽车、光伏等钢铁下游行业，而非直接针对钢铁、煤炭行业，但当前市场预期暂难证伪，且七月政治局会议临近强化了宏观层面的乐观预期；同时，尽管新一轮棚改推出的可能性较低，但这一预期本身已反映出市场对利多消息的高度敏感。从近端基本面看，淡季刚需表现平淡，但当前市场整体库存处于低位，且盘面拉升后，期现市场陆续进场锁货进一步收紧了流动性，这种状态预计仍将持续。不过需要警惕的是，出口新接单需求已出现缩减，家电、汽车行业排产也确实有所下滑。综合来看，短期内宏观乐观情绪暂难证伪，叠加投机锁库持续进行，盘面仍有上涨动能。 铁矿日报 此次铁矿石大涨，表面由市场传闻（小作文）驱动，实质是商品低估值、基本面边际改善、多空力量逆转叠加‘反内卷’政策催化共同作用的结果。目前对于铁矿石来说，价格也主要是预期推动的，期货估值也是显著高于现货的。地产棚改预期接棒反内卷预期，铁矿石价格强势继续上行，价格连续突破前期阻力位。目前市场的预期难以证伪，多空力量失衡，多头强势。短期铁矿石基本面尚可，钢厂利润尚可，港口去库，基本面有支撑，铁水产量整体维持在高位，所以价格不好下跌。近期也有省份的钢厂接到了减产通知，市场也有粗钢减产的预期，钢厂利润回升，利好钢厂多采购中高品铁矿石，这是利好合约（对标61%铁品位）价格的。短期不确定较大。 source：Wind 煤焦日报 近期宏观氛围偏暖，双焦盘面强势反弹，投机需求进场锁货，现货流动性收紧，煤企纷纷涨价，焦化利润承压，一轮提涨已经开启，市场预计后续仍有1-2轮提涨。成材盘面强势反弹带动钢材期现正反馈，淡季钢厂利润不降反增，现阶段下游钢厂盈利良好，自主压减铁水产量的意愿不足，煤焦短期刚性需求有支撑，短期盘面或延续偏强震荡。中长期来看，前期停产的煤矿陆续复产，焦煤供需缺口收窄，去库斜率放缓。在没有出台需求强刺激政策前，内需仍旧承压，终端对高价钢材的承接能力有限，且高价钢材将影响后续出口接单，高铁水难以为继，一旦宏观情绪消退，投机需求释放将加剧黑链共振下跌。 铁合金日报 上周在反内卷情绪驱动下，铁合金维持缓慢上涨趋势，但现货市场受到钢厂压价和成本走弱拖累，在终端用钢需求逐渐进入淡季背景下，铁合金长期走势仍相对较弱。铁合金在利润修复下，开工率回升，处于一个超季节性增产状态，铁合金产量微增但下游需求并没有明显改变，硅铁库存有累库趋势，硅锰去库速度放缓。锰矿8月报价下调以及澳矿发运恢复，叠加黑色面临需求淡季交易负反馈预期，预计铁合金仍偏弱运行。盘面回升后，铁合金利润修复增产的可能性较大，供应压力可能将逐渐增加，硅铁关注上方5600-5700压力位，硅锰关注上方5800-5900压力位。但黑色板块整体价格重心上移，煤炭价格也逐渐走强，铁合金下方空间也有限，在情绪驱动与现实压制下，铁合金可能将维持震荡趋势。 ..... 纯碱日报 预期扰动叠加基本面限制，纯碱震荡走高。基本面看，供应处于窄幅波动状态，其中预期内检修继续，阶段性影响产量。从刚需倒推的重碱平衡继续保持过剩。大格局上，我们仍然维持即使有短期检修也不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位。盘面上涨，期现和碱厂套保持续。需求端，光伏玻璃处于持续亏损状态，冷修开始增加，预计在产日熔量将继续下降。纯碱供强需弱格局不变，警惕预期外或政策性因素的扰动。 玻璃日报 反内卷预期继续，玻璃保持强势，重心上移，需要观察市场情绪改善后能否进一步带动投机需求以及下游的真实承接力。基本面看，供应端保持点火与冷修并存的状态，且随着前期点火产能的释放，浮法玻璃日熔小幅回升。当前玻璃累计表需下滑近10%，不过6-7月整体产销好于预期，累库有限。目前09盘面价格开始升水湖 北现货，煤制气产线也尚有利润。库存看，整体社库仍处于高位，沙河中游库存偏低，库存结构偏健康。湖北厂家库存高位，中游库存中性，压力尚存。供应端继续关注冷修或减产预期，现货端则关注投机需求的反馈。