铁矿石周度策略报告：政策预期催化，警惕上方高度

核心观点：本周澳巴发运大幅降低，到港小幅增加，整体供应偏平；需求方面，本周钢材产量显著下降，高炉延续减产势头，预计铁水仍减少；库存方面，港口库存小幅下滑，钢厂库存小幅增加，疏港量走弱。综合来看，上周供应收紧，需求继续放缓，供需强弱变化不明显。短期国内反内卷信号仍在发酵，叠加棚改再起的预期，短线情绪偏暖，但后期或仍然交易淡季建材累库逻辑，矿价仍有回调空间。

关键数据：

• 澳巴发运：截至7月4日，澳大利亚周发货1585.2万吨，巴西周发货量578.9万吨，合计2164.1万吨，环比减少13.6%。
• 钢材产量：本周钢材产量显著下降，高炉开工率环比上周减少0.31个百分点至83.15%，炼铁产能利用率减少0.39%至89.9%，本周日均铁水产量继续回落1.04万吨至239.81万吨。
• 库存：全国45个港口进口铁矿库存总量13765.89万吨，环比下降112.51万吨，逼近14个月低位；钢厂进口铁矿石库存总量环比增加61.07万吨至8979.64万吨。

研究结论：

• 供应：外矿发运从历史高位连续回落，未来中国铁矿石供应减少显著。
• 需求：铁水产量周度走弱，但仍处同期高位，钢厂维持小规模补库。
• 库存：港口库存小幅下滑，钢厂库存小幅增加，疏港量走弱，库存消费比提升至30.08天，处于5月份以来新高。
• 短期情绪偏暖，预计铁矿高位运行，但后期或仍然交易淡季建材累库逻辑，矿价仍有回调空间。