铁矿石周度策略报告：政策预期催化，警惕上方高度

核心观点： 本周澳巴发运大幅降低，到港小幅增加，整体供应偏平；需求方面，本周钢材产量显著下降，高炉延续减产势头，预计铁水仍减少；库存方面，港口库存小幅下滑，钢厂库存小幅增加，疏港量走弱。 综合来看，上周供应收紧，需求继续放缓，供需强弱变化不明显。短期国内反内卷信号仍在发酵，叠加棚改再起的预期，短线情绪偏暖，但后期或仍然交易淡季建材累库逻辑，矿价仍有回调空间。 后市展望：短线情绪偏暖影响，预计铁矿高位运行 目录 一、市场回顾及价格表现..........................................................................31.1期现走势回顾............................................................................31.2价差变动................................................................................4二、供需情况分析................................................................................62.1供应....................................................................................62.2需求....................................................................................62.3库存....................................................................................7三、总结及投资建议..............................................................................9免责声明.......................................................................................10 一、市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 截止7月10日，铁矿石主力合约I2509价格本周有所回升，收于763.5元/吨，持仓65.99万手，持仓+2.05万手。 现货市场： 本周港口进口矿现货价格整体回升，青岛港64.5%卡粉-15元/吨至835元/吨，62.5%BRBF上涨25元/吨至782元/吨，61.5%PB粉+25元/吨至750元/吨，61%金布巴粉+25元/吨至710元/吨，56.5%超特粉+20元/吨至630元/吨。 国产矿方面，沙河64%铁精粉维持750元/吨，唐山66%铁精粉+9元/吨至697元/吨，鞍山65%铁精粉+5元/吨至690元/吨。 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 1.2价差变动 现货品种价差： 本周进口矿价格整体回调幅度较为一致，价差变化相对较小。 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2509合约较青岛港61.5%PB粉现货升水13.5元/吨，较前一周扩大5.5元/吨。铁矿石2509-2601价差为28元/吨，较前一周扩大2元/吨；铁矿石2601-2605价差为19.2元/吨，较前一 周变动+1.5元/吨； 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 二、供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至7月4日，澳大利亚周发货1585.2万吨，巴西周发货量578.9万吨，合计2164.1万吨，环比减少13.6%。外矿发运从历史高位连续回落，未来中国铁矿石供应减少显著。 国产矿产能利用率： 截至6月27日，全国126座矿山产能利用率为62.93%，环比-1.57%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为18.47美金，环比-0.3美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为7.38美金，环比+0.24美金。 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 2.2需求 截至7月11日，Mysteel统计247家钢厂盈利率微增至59.74%，但高炉开工率环比上周减少0.31个百分点 至83.15%，炼铁产能利用率也减少0.39%至89.9%，本周日均铁水产量继续回落1.04万吨至239.81万吨，创3个月内最低，同比增幅持稳于0.64%。 铁水产量周度虽然走弱，但仍处同期高位，且钢厂维持小规模补库，当前样本钢厂的进口矿日耗为298.49万吨，环比减2.32万吨;库存消费比30.08天，环比增0.43天。 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 2.3库存 外矿冲量到港陆续到港，但港口操作效率有限，本周压港船舶数量增加11艘至103艘，位于两个半月高位;而钢厂提货兴致依旧偏强，全国45个港口进口铁矿库存总量13765.89万吨，环比下降112.51万吨，逼近14个月低位;日均疏港量319.51万吨，增0.22万吨;在港船舶数量99条，增8条。 本周钢厂进口铁矿石库存环比大降2.32万吨至298.49万吨，接近3个月低位，同比依旧偏高;钢厂继续小规模补库，钢厂进口铁矿石库存总量环比增加61.07万吨至8979.64万吨;库存消费比提升至30.08天，处于5月份以来新高。 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 三、总结及投资建议 本周澳巴发运大幅降低，到港小幅增加，整体供应偏平；需求方面，本周钢材产量显著下降，高炉延续减产势头，预计铁水仍减少；库存方面，港口库存小幅下滑，钢厂库存小幅增加，疏港量走弱。 综合来看，上周供应收紧，需求继续放缓，供需强弱变化不明显。短期国内反内卷信号仍在发酵，叠加棚改再起的预期，短线情绪偏暖，但后期或仍然交易淡季建材累库逻辑，矿价仍有回调空间。 铁矿石周度策略报告 单位：华安期货（投资咨询业务资格证监许可[2011]1776）作者：张超越分析师从业/投资咨询证号F03115247/Z0022557联系电话：0551-62832897编写日期：2025年7月11日 初审：闫丰F0251054/Z0001643复审：曹晓军F3008012/Z0010934终审：夏雨辰F3031745/Z0014542 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 华安期货有限责任公司安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层电话：400-882-0628、62839752