贵金属日报
2025-07-14沪金涨0.68 %，报778.42元/克，沪银涨2.38 %，报9232.00元/千克；COMEX金涨0.58 %，报3383.50美元/盎司，COMEX银涨0.41 %，报39.12美元/盎司；美国10年期国债收益率联储票委观点的分化不仅体现了其个人本身存在的鹰派及鸽派倾向，更加体现了特朗普政府对于美联储独立性的显著干扰，在六月下旬，今年被特朗普提名为联储监管副主席的理事鲍曼表态支持在7月份议息会议中进行降息，并认为关税带来的价格上涨是一次性的。与此同时，作为新任联储主席热门候选人的沃勒则同样支持七月份进行降息。鲍曼与沃勒的观点并非完全基于当前的美国通胀和经济情况，而更多是受到特朗普本人货币政策表态的影响。当前特朗普对于鲍威尔本人表达强烈不满，敦促他立刻进行降息。特朗普上周同时在内阁会议中表示，若关于鲍威尔在美联储总部翻新项目误导国会的指控属实，则他应当立刻辞职。当地时间上周五，美国联邦住房金融局局长Pulte发表声明，认为鲍威尔的辞职对美国而言是正确决定，经济将美联储独立性受挫是后续贵金属市场交易的主线，宽松货币政策预期将驱动金银价格进一步走强，而白银将相较于黄金而言更收益于这一预期，策略上建议关注白银的做多机会，沪金主力合约参考运行区间759-809元/克，沪银主力合约参考运行区间9020-10000元/千克。日度变化环比129.001.45%0.691.87%-131.41-0.88%0.052.49%-0.04-0.49%-20.71-0.33%0.623.93%-76.68-0.19% 贵金属环比0.01%Ag(T+D)1.19%伦敦银-0.12%SLV银ETF持有量TIPS0.29%离岸人民币-0.63%标普500-0.22%VIX指数-0.38%东京日经225指数 报4.43%，美元指数报97.97；市场展望：因此繁荣。单位收盘价前交易日日度变化单位收盘价前交易日Au(T+D)元/克769.30769.220.08元/千克9028.008899.00伦敦金美元/盎司3352.103312.6039.50美元/盎司37.5036.81SPDR黄金ETF持有量吨947.64948.80-1.16吨14758.5214889.93美国10年期国债收益率%4.43004.35000.08%2.06002.0100美元指数97.873197.59040.287.25457.2899道琼斯指数44371.5144650.64-279.136259.756280.46纳斯达克指数20585.5320630.66-45.1316.4015.78伦敦富时1008941.128975.66-34.5439569.6839646.36 数据来源：WIND、五矿期货研究中心图5：上期所黄金总持仓量（手）1500002000002500003000003500004000004500005000001月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2025-07-14数据来源：WIND、五矿期货研究中心图4：上期所黄金价格（元/克）与成交量（手:右轴）5005506006507007508008502024-05-012024-05-222024-06-122024-07-032024-07-242024-08-142024-09-042024-09-252024-10-162024-11-062024-11-272024-12-182025-01-082025-01-29期货成交量:黄金:右轴期货收盘价(活跃合约):黄金数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心图9：伦敦金现-COMEX黄金连一（美元/盎司）-70-60-50-40-30-20-10010201月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心图11：Au（T+D）-沪金连一（元/克）-6-5-4-3-2-1012341月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2025-07-14数据来源：WIND、五矿期货研究中心图8：COMEX黄金近远月结构（美元/盎司）32503270329033103330335033703390341034303450连一连二连三连四连五2025/7/11三日前一周前数据来源：LSEG、五矿期货研究中心图10：沪金近远月结构（元/克）760765770775780785790795800805810连一连二连三连四连五2025/7/14三日前一周前数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 2025-07-14数据来源：WIND、五矿期货研究中心图14：COMEX白银价格（美元/盎司）及成交量（手：右轴）2527293133353739412024-05-022024-05-232024-06-132024-07-042024-07-252024-08-152024-09-052024-09-262024-10-172024-11-072024-11-282024-12-192025-01-092025-01-30COMEX银:成交量:主力合约数据来源：WIND、五矿期货研究中心图16：COMEX白银近远月结构（美元/盎司）34.535.536.537.538.539.540.5连一连二连三连四连五2025/7/11三日前一周前数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心图15:COMEX白银总持仓量（手）1001501201501401501601501801502001502201502401501月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心图17：伦敦银-COMEX白银连一（美元/盎司）-1.3-1.1-0.9-0.7-0.5-0.3-0.10.10.30.51月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 2025-07-14数据来源：LSEG、五矿期货研究中心图20：COMEX黄金管理基金净多持仓（手）与价格（美元/盎司）图21：COMEX白银管理基金净多持仓（手）与价格（美元/盎司）1,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-07COMEX黄金管理基金净多持仓:手期货收盘价(连续):COMEX黄金数据来源：WIND、五矿期货研究中心图22：黄金ETF总持仓量（LSEG统计:吨）1760186019602060216022602360246025601月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心17222732372023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-07COMEX白银管理基金净持仓:手数据来源：WIND、五矿期货研究中心图23：白银ETF总持仓量（LSEG统计:吨）2315024150251502615027150281502915030150311501月2月3月4月5月6月7月8月202120222023数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 2025-07-14数据来源：WIND、五矿期货研究中心图27:白银内外价差MA5：沪银近月/COMEX白银连一（元/千克）图28:白银内外价差季节图（元/千克）4,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,5002023-01-022023-03-022023-05-022023-07-022023-09-022023-11-022024-01-022024-03-022024-05-022024-07-02沪银近月:元/千克白银内外价差五日移动平均:元/千克:右轴数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心-500-300-1001003005007009001100130015001月2月3月4月5月6月7月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2025-07-14免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。公司总部深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn
