RDA：链接加密货币和数据要素的桥梁

2025年07月13日计算机 证券研究报告 RDA：链接加密货币和数据要素的桥梁 投资评级领先大市-A维持评级 7月10日，上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。此前7月2日，上海数据交易交所在财政部主管的中央级财经媒体发表署名文章《RDA：数据要素价值化探索》，首次提出RDA（Real Data Assets）新范式，以期构建链接加密货币和数据要素的桥梁。 首选股票目标价（元）评级 RDA：实数融合新范式、数据价值化新引擎 RWA（Real WordAssets）作为资产价值化新赛道，具有经济性、共识性、真实性、流动性、透明性五大优势，在全球范围内发展迅速，促进了实体资产在数字世界的价值映射。上海数据交易所首次提出RDA（Real Data Assets）新范式，更强调锚定实数融合的实体资产，更强调数据对其他实体资产的真实性校验和价值提升等作用，RDA一方面可以帮助数据要素市场化、价值化进程加速，另一方面可以推动数据要素和其他要素的联动发展，提升实体资产和资本的对接效率，促进新质生产力发展，推动实体经济和数字经济深度融合制度落地。 RDA是RWA的灵魂，具备三阶段、四渠道、五特点 根据上海数据交易所的研究构想，RDA可分为“资产准备—资产发行—资产交易”三个环节，通过数据资产交易市场功能保障和区块链等可信技术保障，推动实体资产在数字世界的价值映射（RWA的本质内核）。RDA有望帮助RWA建立起信贷融资、股权融资、证券化和全球募资四类资金渠道。随着实数融合制度不断创新完善，RDA未来或将赋能RWA突破实体资产融资的核心瓶颈，具备实数融合、真实透明、收益可信、价值重构和生态协同的五大特点。建议关注上海数据交易所相关的标的：云赛智联、上海钢联、万达信息、中远海科、航天宏图、普元信息、合合信息、隧道股份等。 赵阳分析师SAC执业证书编号：S1450522040001zhaoyang1@essence.com.cn 夏瀛韬分析师SAC执业证书编号：S1450521120006xiayt@essence.com.cn 杨楠分析师SAC执业证书编号：S1450522060001yangnan2@essence.com.cn 从RWA到RDA，助力实物资产上链，助推加密货币脱虚向实 当前以稳定币为代表的加密货币主要用在支付（跨境支付）和交易（加密货币投资、Defi去中心化金融、RWA实物资产代币化）等场景，其中基于链上的加密货币投资依然占据主要的使用量。未来随着政策不断推进和完善，以RWA为代表的实物资产上链融资将成为稳定币和加密货币的新场景，助推实体产业拓宽融资渠道，同时促使链上投资人脱虚向实，通过参与实体产业投资获益。 相关报告 本轮海外AI算力板块大涨的五个关键词2025-07-06政策持续推进，加快建设加密货币新生态2025-06-29华为HDC开发者大会2025亮点梳理2025-06-22海 外 量 子 科 技 产 业 为 何 大涨？2025-06-15稳定币发行方Circle如何赚钱？2025-06-09 RWA主要分为实物资产上链和链上代币化发行两个重要环节，而在实物资产上链的过程中，如何确保资产本身的真实透明、收益可信成为产业发展的重点。此次上交所推出的RDA新范式，为解决资产上链当中的难点和痛点提出了新的解决方案，依托区块链技术、可信数据空间、数据确权登记等技术手段，助力数据资产上链过程。 风险提示：技术迭代不及预期；市场需求不及预期等。 内容目录 1.本周行业观点.............................................................32.市场行情回顾.............................................................52.1.本周板块指数涨跌幅..................................................52.2.本周计算机个股表现..................................................63.行业重要新闻.............................................................7 图表目录 图1.本周各行业涨跌幅统计..................................................6 表1：本周A股市场指数涨跌幅统计............................................5表2：本周海外市场指数涨跌幅统计............................................5表3：本周计算机个股涨跌幅统计..............................................6 1.本周行业观点 7月10日，上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。此前7月2日，上海数据交易交所在财政部主管的中央级财经媒体发表署名文章《RDA：数据要素价值化探索》，首次提出RDA（Real Data Assets）新范式，以期构建链接加密货币和数据要素的桥梁。 RDA：实数融合新范式、数据价值化新引擎 RWA（Real Word Assets）作为资产价值化新赛道，具有经济性、共识性、真实性、流动性、透明性五大优势，在全球范围内发展迅速，促进了实体资产在数字世界的价值映射。上海数据交易所首次提出RDA（Real DataAssets）新范式，更强调锚定实数融合的实体资产，更强调数据对其他实体资产的真实性校验和价值提升等作用，RDA一方面可以帮助数据要素市场化、价值化进程加速，另一方面可以推动数据要素和其他要素的联动发展，提升实体资产和资本的对接效率，促进新质生产力发展，推动实体经济和数字经济深度融合制度落地。 数据价值化体现在数据资源化、数据产品化、数据资产化、数据资本化四个关键阶段，其中资本化是数据价值化的高阶形态。从资本化角度反推，底层资产的真实性是重中之重，RDA的底层资产锚定实数融合的实体资产，更强调数据的真实性和对其他实体资产的真实性校验和价值增值，更强调数据和其他实体资产的交互融合。RDA通过数据资产壳、自登共证、权威背书和行业标准四大创新模式，以可信技术为基础，使数据升级为真数据，推动数据价值化全链赋能进程。 RDA是RWA的灵魂，具备三阶段、四渠道、五特点 RDA分为“资产准备—资产发行—资产交易”三个环节。在资产准备环节，通过数据资产交易市场“登记、估值、挂牌、披露”等场内服务、区块链、隐私保护等可信技术手段和DAS数字基础设施帮助企业将数据准备成为真数据。在资产发行环节，合规、技术、金融机构等数商在监管审核的基础上，专业化、规范化完成资产上链、金融标的物发行等相关业务操作，使得真数据满足金资产发行要求。资产交易环节可在境内外规范的资本市场完成。 RDA拥有四大资金渠道：一是信贷融资渠道，具体是通过数据资产获得银行信贷资金支持；二是股权融资渠道，包括作价入股、私募股权、风险投资基金等；三是证券化渠道，如数据资产ABS，具体是指企业以基础数据资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计实现信用增级，进行证券化发行交易；四是全球募资渠道，通过与新加坡等境外市场对接，在符合监管要求和市场准则的前提下，通过RDA方案将境内实体资产与海外资本对接。 RDA具备五大特点：一是实数融合，RDA封装了数据资产及其依附于其上的实体资产，形成实数融合的新型资产形态。二是真实透明，区块链等技术将实现对RDA资产的全生命周期可信追溯，真实透明、不可篡改。三是收益可信，智能合约直连真实运营收益，叠加实时信息披露，构建透明的分配机制。四是价值重构，依托数据边际成本趋零、复用增值的独特属性，叠加资本市场的乘数效应，推动实体资产价值深度释放。五是生态协同，RDA整合数据市场和资本市场，连通境内实体经济和境内外资金通道，形成了跨领域协作网络，构建了覆盖数据价值化全链条的开放型价值生态。 从RWA到RDA，助力实物资产上链，助推加密货币脱虚向实 当前以稳定币为代表的加密货币主要用在支付（跨境支付）和交易（加密货币投资、Defi去中心化金融、RWA实物资产代币化）等场景，其中基于链上的加密货币投资依然占据主要的使用量。未来随着政策不断推进和完善，以RWA为代表的实物资产上链融资将成为稳定币和加密货币的新场景，助推实体产业拓宽融资渠道，同时促使链上投资人脱虚向实，通过参与实体产业投资获益。 RWA主要分为实物资产上链和链上代币化发行两个重要环节，而在实物资产上链的过程中，如何确保资产本身的真实透明、收益可信成为产业发展的重点。此次上交所推出的RDA新范式，为解决资产上链当中的难点和痛点提出了新的解决方案，依托区块链技术、可信数据空间、数据确权登记等技术手段，助力数据资产上链过程。 建议关注上海数据交易所相关的标的：云赛智联、上海钢联、万达信息、中远海科、航天宏图、普元信息、合合信息、隧道股份等。 2.市场行情回顾 2.1.本周板块指数涨跌幅 本周上证综指上涨1.09%，深证成指上涨1.78%，创业板指上涨2.36%，计算机行业指数上涨3.37%，跑赢上证综指2.28pct，跑赢深证成指1.59pct，跑赢创业板指1.01pct。本周计算机板块表现较好，从主要的行情板块来看，依然是围绕稳定币和相关产业展开。 横向来看，本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第6，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中排名第1。 2.2.本周计算机个股表现 从涨跌幅情况来看，本周计算机板块中稳定主题继续扩散，从此前区块链技术提供方扩散到券商IT、CIPS/数字人民币、数据要素相关领域。 3.行业重要新闻 Kimi新模型发布即开源，1T参数全线SOTA。Kimi正式发布全新K2基础大模型，采用MoE架构，总参数达1T，激活参数32B。该模型在代码、Agent和数学推理任务上表现突出，支持128K上下文，并已在Web端、App和API同步上线。Kimi K2在SWE Bench Verified、Tau2、AceBench等基准测试中均取得开源模型SOTA成绩。模型具备强大的代码生成能力，支持前端开发任务如3D场景模拟，同时提升了Agent工具调用能力，可解析复杂指令并自动拆解为可执行结构。（来源：新浪财经） OpenAI“开放权重模型”最快下周上线。OpenAI正准备推出一款“开放权重模型”，最快将于下周上线。OpenAI的模型通常为“闭源权重”，即其训练参数不会对外公开。知情人士表示，该模型“类似于o3 mini”，具备OpenAI最新模型广受好评的推理能力。近几个月来，OpenAI已向开发者和研究人员展示了这款模型，并广泛征求AI社区的反馈意见。（来源：钛媒体） “十四五”重大成就：“祖冲之三号”量子计算原型机领跑全球。7月9日，国家发展改革委在“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上宣布，我国一大批科技前沿成果取得重大突破，其中包括，“祖冲之三号”量子计算原型机领跑全球。近年来，以“祖冲之号”为代表的量子领域重大创新成果屡获权威认可，成为展现我国科技实力的重要标志。“祖冲之三号”的领先地位，不仅标志着我国在量子计算领域跻身世界前列，也是我国在量子科技这一关键赛道上“下好先手棋”的生动实践。（来源：人民邮电报） 智元机器人正式推出灵犀X2-N机器人。7月7日，上海智元机器人公司（以下简称“智元”）正式推出灵犀X2-N机器人。这款被赋予“哪吒”之名的新机型，凭借轮式与足式双形态自由切换的核心设计，成为具身智能领域的创新标杆。灵犀X2-N在足式模式下展现出强悍的运动能力：无需视觉引导即可自主踏上台阶，即便承载近12斤重物，仍能