尿素周报

金融研究院：梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 尿素核心观点➢成本方面，根据测算，固定床完全成本大约处在1600-1700元/吨一带，新型煤气化完全成本处在1400-1500元/吨一带，而对应主流区域企业的利润水平，大约维持100-300元/吨一带。➢供应方面，本周新增2家装置计划停车，叠加突发性故障，产能利用率小幅下滑，本周周均开工率84.32%，环比下跌1.46%，同比上涨1.7%。其中煤制企业开工率86.41%，环比下跌1.57%，气制企业开工率77.55%，环比下跌1.1%。日均产量环比下跌1.7%至19.52万吨。➢需求方面，本周农业需求整体表现平平，下半周，受局部地区降雨影响，农业刚需出现一定释放。复合肥企业方面，多数维持停车或降负状态，本周开工率较前期下滑0.86%，降至29.25%；其他工业领域对尿素的需求则保持弱稳态势。截至7月2日，中国尿素企业预收订单天数5.36日，较上周期减少0.82日，环比减少13.27%。➢库存方面，截至7月2日，国内尿素企业总库存101.85万吨，较上周减少7.74万吨，环比减少7.06%，主因日产下滑，局部地区农业需求推进；国内港口样本库存44万吨，环比上涨15.49%，因出口政策松动后，货源集港节奏显著加快。➢总结及展望：本周尿素市场窄幅震荡走势。进入7月，随着高温天气增多，计划停机检修的企业数量预计将逐步攀升，日均产量或有所下滑。需求端来看，农业仍有玉米追肥需求，但受区域种植节奏、用肥习惯及近期天气等因素影响，整体备肥进程预计将呈现相对分散的特点。复合肥工厂秋季肥政策陆续出台，中旬过后复合肥企业开工率预计逐步回升，但增量空间相对有限。出口层面，当前尿素集港需求主要集中在7月中旬前，至于后续出口配额是否会进一步增加，目前尚未有明确消息。综合判断，国内尿素市场的内需支撑力度较为有限，出口表现仍将是左右行情走向的核心因素之一。预计短期内市场行情可能呈现震荡调整格局，若后续出口量持续放大，不排除价格迎来回升的可能性。➢风险点：宏观情绪，企业检修，出口政策 数据来源：隆众资讯公开资料弘业研究院 尿素期货收盘价尿素指数收盘价（元/吨）1000150020002500300035002025年度 尿素现货价格及基差山东尿素小颗粒市场主流价（元/吨）10001500200025003000350001-0202-01 03-02 04-01 05-02 06-01 07-01 07-31 08-30 09-29 10-31 11-302025年度2024年度2023年度 尿素供应尿素开工率（%）4550556065707580859095第1周第4周第7周2025年度2022年度 尿素月产量（吨）尿素供应 尿素需求尿素表观消费量（万吨）2503003504004505005506006501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 尿素需求复合肥开工率（%）0102030405060702025年度 复合肥产量（万吨）尿素需求2003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 尿素出口出口数量终值（万吨）0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 尿素库存厂内库存（万吨）020406080100120140160180200第1周第4周第7周 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。