金融衍生品策略日报

股市温和上⾏，债市情绪偏弱 股指期货：延续温和上⾏态势股指期权：维持谨慎国债期货：债市情绪偏弱 股指期货方面，昨日盘面延续温和上扬态势，其中地产、保险、煤炭、油气领涨，其中体现几个逻辑，其一，政治局会议临近，对于地产政策落地预期提升，其二，反内卷、供给侧的预期进一步强化，资金预计在国企占比更高的产业链落地概率更大，其三，银行、保险高股息的特征继续吸引中长期资金介入。同时观察盘面，涨停家数66家，跌停家数14家，涨停家数处于中等偏低水平，显示大金融行情对盘面形成一定分流作用。故短线高度我们倾向与大金融板块的持续性有关，若继续发力则向上空间打开。 ⾦融衍⽣品团队 研究员: 康遵禹从业资格号:F03090802投资咨询号:Z0016853 股 指 期 权 方 面 ，昨 日 标 的 表 现 仍 然 偏 强 ， 上 证 5 0 指 数 上 涨 0 .62%，而上证指数突破3500点，盘面强势延续。期权端，量能变动不大，表明市场并未出现大规模上涨追高交易；波动率方面，仍有窄幅抬升，但抬升斜率较周初再度放缓。情绪指标方面，持仓量PCR冲高，来到阶段性峰值，而比值PCR再度探底，多数临近前低水平，两者分别从期权卖方和期权买方市场表明当前投资者情绪再度谨慎。综上，操作建议备兑为主，可适当叠加买入认沽，构建领口。 程小庆从业资格号:F3083989投资咨询号:Z0018635 国债期货方面，昨日国债期货国债期货全线下跌。日内看，权益市场表现较强，对国债期货市场形成持续压制。另外，资金面整体也有所收敛，1年期和5年期FR007互换日内均明显走高，或受此影响现券市场也出现明显调整，30Y活跃券在国债期货收盘后进一步走弱。后续看随着月中税期走款以及MLF回笼，资金面波动可能有所放大，需关注央行操作情况。不过，短期市场行情缺乏催化因素，在近期市场持续调整后，入场可能也具备一定性价比，继续以震荡思维应对。 风险因子：1）增量资金不足；2）期权流动性持续恶化；3）供给加速超预期；4）货币宽松不及预期；5）政策超预期。 ⼀、⾏情观点 观点：延续温和上⾏态势 基差走阔。曲线策略：中期做陡曲线赔率更高。⻛险因⼦：1）货币宽松不及预期；2）供给加速超预期；3）政策超预期 ⼆、经济⽇历 三、重要信息资讯跟踪 1．最新公布的美联储6月会议纪要显示，在考虑货币政策前景时，与会者普遍认为，由于经济增长和劳动力市场仍然稳健，而当前的货币政策或有适度的限制性，委员会完全有能力等待通胀和经济活动前景更加明朗。一些与会者指出，如果数据的发展符合他们的预期，他们将愿意在下次会议上考虑下调政策利率的目标区间。一些与会者认为最可能的适当货币政策路径是今年不下调联邦基金利率的目标区间，并指出最近的通胀数据继续超过委员会 2% 的目标。几位与会者评论说，联邦基金利率的当前目标区间可能不会远高于其中性水平。 2. 商务部就中国政府是否已采取相关措施打击关键矿产转运和走私行为作出了回应：锑和镓等战略矿产具有明显的军民两用管制，对其实施出口管制，符合国际通行做法。为坚决防止非法外流，中国已部署开展打击战略矿产走私出口专项行动。同时，中国作为负责任大国，也充分考虑各国对上述战略矿产合理民用需求，依法依规对相关出口许可申请进行审查，并批准合规申请。 四、衍⽣品市场监测 （⼀）股指期货数据 （⼆）股指期权数据 （三）国债期货数据 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com