商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：宏观情绪推涨，基本面高度有限2豆油：美豆天气炒作不足，缺乏驱动2豆粕：贸易忧虑、美豆收跌，连粕或偏弱震荡4豆一：现货稳定，盘面震荡4玉米：震荡调整6白糖：整理期8棉花：旧作库存偏紧预期继续支撑期价9鸡蛋：关注旺季现货兑现情况11生猪：现货情绪转弱12花生：下方有支撑13 2025年7月10日 棕榈油：宏观情绪推涨，基本面高度有限 豆油：美豆天气炒作不足，缺乏驱动 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，分析机构预计，由于气候条件仍然有利，今年马来西亚棕榈油产量将恢复。BMI国家风险和行业研究机构在一份报告中表示，在2024/25年度同比下降1.6%后，预计马来西亚棕榈油产量将在 2025/26年度部分恢复，同比增长0.5%，至1950万吨。然而，该研究机构预计，随着生物燃料目标的缓慢推进和对废弃食用油贸易的更严格限制导致工业需求放缓，马来西亚2025/26年度国内消费将从2024/25年度的3900万吨下降2%，至3800万吨。 据外电消息，印尼将近40万公顷(98.80万英亩)没收的油棕种植园交给了种植园公司Agrinas PalmaNusantara，此举令这家新成立的国有企业拥有了庞大的土地储备，可能使其成为全球最大的棕油种植企业之一。负责林业工作小组的国防部长表示，截至目前，当局已在全国范围内的森林地区查获了超过200万公顷的非法种植园，其中包括其他作物以及油棕树。他说，该工作小组的目标是在8月前完成300万公顷土地的接管工作。这些土地有的将被保留用于种植棕榈油及其他农作物，有的则将进行重新造林。 USDA月报前瞻：路透公布对USDA 7月供需报告中全球农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，全球2025/26年度大豆期末库存为1.2631亿吨，预估区间介于1.235-1.4亿吨，USDA此前在6月预估为1.253亿吨。美国2025/26年度大豆产量料为43.34亿蒲式耳，预估区间介于43.3-43.4亿蒲式耳，USDA此前在6月预估为43.4亿蒲式耳。美国2025/26年度大豆单产料为52.5蒲式耳/英亩，预估为52.5蒲式耳/英亩，USDA此前在6月预估为52.5蒲式耳/英亩。美国2025/26年度大豆期末库存为3.02亿蒲式耳，预估区间介于2.75-3.77亿蒲式耳，USDA此前在6月预估为2.95亿蒲式耳。 USDA月报前瞻：路透公布对USDA 7月供需报告中南美农作物产量的数据预测，分析师平均预计，巴西2024/25年度大豆产量为1.6925亿吨，预估区间介于1.6875-171亿吨，USDA此前在6月预估为1.69亿吨。阿根廷2024/25年度大豆产量为4927万吨，预估区间介于4900-5000万吨，USDA此前在6月预估为4900万吨。 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至7月2日当周，阿根廷农户销售216.34万吨24/25年度大豆，使累计销量达到2557.79万吨。当周，本土油厂采购116.67万吨，出口行业采购99.67万吨。此外，阿根廷农户销售14.07万吨25/26年度大豆，使累计销量达到40.51万吨。当周，本土油厂采购14.07万吨，出口行业采购0吨。当周所有年度大豆销售合计为235.06万吨，使累计销量达到6666.7万吨。截至7月2日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为802.9万吨，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为0吨。 据外电消息，一项大宗商品研究报告显示，欧盟27国+英国2025/26年度油菜籽产量预计为2,030万吨，预估区间介于1,930万吨至2,130万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年07月10日 豆粕：贸易忧虑、美豆收跌，连粕或偏弱震荡 豆一：现货稳定，盘面震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 7月9日CBOT大豆日评：美国贸易政策担忧，天气良好，大豆连续第三日下跌。北京德润林2025年 7月10日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货连续第三个交易日收盘下跌，其中基准期约收低1%，主要原因是美国贸易政策前景令人担忧，中西部天气条件良好，投机基金抛售。交易商称，人们仍然担心美国与主要贸易伙伴的关税争端可能会损害海外对美国农作物的需求，并加剧供应过剩。美国与全球最大大豆进口国中国的贸易谈判缺乏进展，加上美国总统唐纳德·特朗普扩大贸易战的举措，令交易商们感到不安。中西部地区天气状况总体良好，有利于大豆和玉米作物生长。一位分析师称，西部天气非常好。美国农业部周一表示，美国大豆优良率与前一周持平，但低于去年同期。根据美国国家海洋和大气管理局(NOAA)最新的72小时累计降水图，本周晚些时候美国中西部的北部很可能出现降雨天气，其中衣阿华州、明尼苏达州和威斯康星州降雨量可能达到1英寸到2英寸或更多。7月16日至7月22日，玉米带大部分地区气温将接近正常水平，而美国中部地区降雨量可能高于正常水平。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月10日 玉米：震荡调整 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2320-2350元/吨（挂牌），水分15%，集装箱集港2370-2400元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2440-2440元/吨，较昨日持平，集装箱新作报价2480-2500元/吨；东北企业玉米价格大多走低，黑龙江深加工干粮收购2200-2270元/吨，吉林深加工玉米主流收购2240-2270元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2280-2370元/吨；华北玉米价格走低，小麦在配合料中平均添加比例可达到20%-30%，山东深加工2480-2550元/吨，普通畜禽料玉米2490-2530元/吨，河南2450-2530元/吨，河北2410-2500元/吨。广东阿根廷高粱（散）7月-8月船期报价2130元/吨，澳洲高粱7-8月船期报价2430元/吨；7月-8月船期进口大麦预售2110-2160元/吨；11-12月船期进口大麦预售2050元/吨，饲用小麦7月交货报价2540-2560元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250710 白糖：整理期 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴基斯坦批准进口50万吨食糖；巴西中南部MIX同比大幅提高；印度季风降水高于LPA；巴西6月出口336万吨，同比增加5%。中国5月进口食糖35万吨。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至5月底，24/25榨季中国进口食糖210万吨（-104万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨(前值短缺488万吨)。UNICA数据显示，截至6月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降14个百分点，累计产糖940万吨（-161万吨），累计MIX同比提高2.12个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至5月15日，24/25榨季印度产糖2574万吨（-580万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月10日 棉花：旧作库存偏紧预期继续支撑期价 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投大多冷清，整体基差保持平稳。2024/25南疆地方机采3129/29-30B杂3.5内多数报价在CF09+1000-1350，疆内自提；2024/25喀什皮棉3129/29B杂3内较多报价在CF09+1100及以上，仍有低价在CF09+900~1100区间，低价较好成交但报价少，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场变化不大，交投气氛平淡。棉花上涨带动下纯棉纱价格稳中有涨，对涨价下游逐渐接受，但高价难以成交。市场订单依然不足，棉纱涨幅不及棉花，纺企亏损较大。 美棉概况：昨日ICE棉花期货小幅反弹，一方面受商业的逢低买盘支撑，另一方面美联储的会议纪要再次提高了市场对下半年降息的预期，也对ICE棉花期货构成支撑。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月10日 鸡蛋：关注旺季现货兑现情况 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月10日 生猪：现货情绪转弱 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 现阶段盘面进入预期交易阶段，收储预期带动政策底情绪形成，7-8月一致看涨预期带动近端情绪，现货持续走强，盘面进行基差修复，但是，盘面价格给出套保利润，博弈增加；一季度集团外售仔猪量较大，将于7月开始出栏，后续关注现货表现；本轮去库的影响路径更加复杂，需要结合降重程度、现货价格反应、散户压栏情况等因素判断路径，等待后续现货印证，注意止盈止损。短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨。 2025年7月10日 花生：下方有支撑 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米主流4.65-4.75左右，宁陵地区鲁花8通米4.2左右，产区余货基本见底，原料收购临近尾声，询价拿货的不多，好货价格坚挺，多数地区价格基本平稳。吉林地区308通米4.5左右，9616通米4.6左右，产区上货量不大，询价拿货的一般，多数地区询价拿货的不多，花生米价格稳中偏弱，花生果价格平稳。辽宁地区基层原料收购结束，库存交易为主，308通米参考价格4.5-4.6左右，成交多议价为主，要货的不多，价格稳中偏弱；今日兴城大集，小日本通米4.4-4.48左右，上货量25车左右，已全部成交，价格较上集稳中偏弱。山