晨报：国内商品期货大面积飘红，金银价格回调

仲鼎 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读◼海外宏观：美国对大多数经济体“对等关税”税率相继出炉，除日本和马来西亚以外，多数均有所下调，短期关税不确定性回落。5月，美国批发销售月率-0.3%，预期0.2%，前值由0.1%修正为0%；美国批发库存月率终值-0.3%，预期-0.3%，前值-0.3%。美国6月纽约联储1年通胀预期为3.0%，预期3.1%，前值3.2%。6月美国新增非农就业再次好于预期，其中政府就业大幅反弹、而私人部门就业回落较多；6月永久失业人数占比上升，续请失业金人数亦持续上升，叠加时薪增长放缓，指向就业市场隐忧。7月4日美国“大而美”法案落地，对美国经济长期提振或有限，而将未来10年美国赤字增加3.3万亿美元。◼国内宏观：6月中国CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%。2025年6月，全国居民消费价格同比上涨0.1%；其中，食品价格下降0.3%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.5%。上半年，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。6月中国制造业PMI回升，非制造业商务活动亦有所改善。7月1日中央财经委员会第六次会议提出“依规治理企业低价无序竞争、推动落后产能有序退出等”，早在2024年7月政治局会议就将“内卷”提到中央层面。内需导向的商品如焦煤、螺纹、玻璃等，以及年初以来持续下跌的多晶硅等，周内受“反内卷”政策扰动较大。◼资产观点：对于大类资产而言，国内资产以结构性机会为主，政策驱动逻辑强化；四季度国内增量政策落地概率更高，关注后续供给侧破“内卷”对资产的影响。海外关注关税摩擦、地缘风险等进展，长线来看弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产。保持对黄金等资源品战略配置。◼风险提示：国内政策力度不及预期，海外经济超预期走弱。1、宏观精要 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读2、观点精粹板块及观点贵金属：风险偏好回升，贵金属短期调整航运：情绪回落，关注6月装载率回升持续程度宏观：海外滞胀交易降温，长短配置思路分化金融：股市情绪回升，债市维持震荡思路黑色建材：矛盾有限，黑色板块窄幅震荡运行有色与新材料：对等关税延期到期日临近，资金谨慎驱动有色回落 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读2、观点精粹板块及观点能源化工：OPEC+超预期增产，原油将拖累能化偏弱震荡农业：棕油继续偏强运行，关注MPOB报告 免责声明▪除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。▪如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。▪此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。▪尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。▪此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。▪中信期货有限公司 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。