第一部分 数据
- 玉米期货：2025年7月9日收盘价2234元/吨，下跌7元，跌幅0.31%；成交量27,820手，下跌42.68%；持仓量128,391手，上涨5.06%。
- 玉米淀粉期货：2025年7月9日收盘价2264元/吨，下跌4元，跌幅0.18%；成交量4,683手，下跌58.63%；持仓量24,038手，上涨8.57%。
- 玉米现货：北方港口平仓价偏弱，东北玉米回落，华北上量减少，现货稳定，东北与华北价差缩小。
- 玉米淀粉现货：山东深加工到车辆减少，山东地区淀粉基本在2900元附近，东北淀粉现货稳定。
- 基差：玉米现货基差继续走强，淀粉基差走强。
- 跨期价差：玉米跨期价差C01-C05下跌30，CS01-CS05下跌27.4，CS09-C09上涨358.3；淀粉跨期价差CS05-CS09下跌30.4，CS01-C01上涨3860。
- 基差淀粉：CS2505、CS2509现货与基差报价涨跌情况，锦州港平舱价元吨。
第二部分 行情研判
- 玉米：美玉米种植结束，底部震荡，中美关税降低，易炒作天气。中国对美玉米关税15%，配额内26%，高粱22%，国外玉米进口利润较高，8月巴西进口价格1943元。北方港口平仓价偏弱，东北玉米现货回落，华北上量减少，现货稳定，东北与华北价差缩小。华北小麦价格偏弱，小麦与玉米价差较小，小麦替代。国内养殖需求偏弱，下游饲料企业库存较高，玉米现货短期相对稳定。近期进口玉米拍卖，糙米即将拍卖，玉米现货继续回落。华北玉米贸易商库存较低，7月部分饲料企业备货，预计玉米震荡。华北玉米短期2450元/吨附近支撑较强，黑龙江2220元/吨附近有支撑。
- 淀粉：山东深加工到车辆减少，山东玉米现货稳定，淀粉基本在2900元附近，东北淀粉现货稳定。本周玉米淀粉库存增加至133.7万吨，增幅2.14%，年同比增幅26.97%。淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在644元。华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定，中长期淀粉需求偏弱，企业可能长期亏损。
第三部分 玉米期权
第四部分 相关附图
- 图1：各地区玉米现货价格。
- 图2：玉米09合约基差。
- 图3：玉米9-1价差。
- 图4：玉米淀粉9-1价差。
- 图5：玉米淀粉09合约基差。
- 图6：玉米淀粉09合约价差。
核心观点与研究结论
- 玉米：短期底部震荡，易受天气和政策影响，进口利润较高，现货短期相对稳定，预计短期仍会偏弱。
- 淀粉：库存增加，需求偏弱，企业可能长期亏损，短期下跌空间有限。
- 交易策略：单边国内09玉米窄幅震荡，套利有现货的空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩。
