科汇股份机构调研纪要

调研日期: 2025-07-08 山东科汇电力自动化股份有限公司是一家专注于电力自动化、电力电缆故障测试、智慧供电与储能以及开关磁阻电机技术的研发与产业化的公司。该公司在济南、青岛、武汉和英国伦敦设有全资子公司,在北京、上海、广州、成都、福州等十余个城市设有销售、服务中心。科汇股份拥有一支以徐丙垠教授为学术带头人,博士、硕士为主的专业研发团队,产学研氛围浓厚,科研环境优良。该公司先后承担了多项国家863计划重大专项子课题、国家重点新产品计划和省自主创新成果转化重大专项等科技计划项目,获得国家技术发明二等奖1项、四等奖1项和省部级技术发明奖、科技进步奖12项,拥有形成核心技术及主营产品的国内外专利50余项。科汇股份产品广泛应用于电力系统、铁路系统、厂矿企业和终端用户,遍布全国各地、出口30多个国家和地区。该公司曾承担国内第一条1000kV特高压输电线路、第一条±800kV直流输电线路和阿根廷国家电网公司输电线路故障行波测距工程等典型案例,获得用户一致好评。 1、公司业务构成情况? 答:2024年公司实现营业收入4.2亿元,其中,智能电网故障监测与自动化业务约2.7亿,磁阻电机业务约1.3亿,此外还有储能业务等。智能电网故障监测与自动化业务又包括电力系统同步时钟产品约7,000万、电力电缆故障探测与定位装置产品约5,000万、输电线路故障行波测距产品约6,000万、配网自动化和铁路自动化产品约9,000万。 2、公司电网业务往年增速多少?毛利率多少? 答:公司智能电网故障监测与自动化业务2024年和2023年分别增长20.96%和30.57%,毛利率分别为55.20%和58.51%,其中电力电缆故障探测与定位装置产品和输电线路故障行波测距产品毛利率相对较高。 3、电机产品毛利率相对较低的原因? 答:公司电机产品毛利率约17%左右,主要是因为电机属材料密集型基础件,铜铁等材料成本占比较高,且工业电机属于成熟市场,虽然新技术应用带来增量但成熟应用市场议价空间有限。电机行业毛利率普遍较低,公司产品毛利率处于行业中游,通过产品升级、工艺优化,未 来毛利率还有进一步提升的空间。 4、电机产品的应用场景和增长前景如何? 答:公司看好磁阻电机未来的发展前景,区别于稀土永磁为首的主流电机,因其启动电流小、大扭矩、频繁正反转切换等独特优势,目前主要在纺织机械、锻压机械行业大规模应用。未来随着对磁阻电机精确控制技术的逐步突破,类似风机、水泵等应用场景的突破将逐步凸显出磁阻电机的节能和独特优势,进而增加市场需求带动毛利率提升。