如何看中国车企在欧洲销量逆势大增

2025年07月08日 10:27 发言人1 00:00 六月份欧洲各国电动车销量目前还没有出齐，但是从已经有数据的几家我们看到增长是比较可观的这其中销量比较大的英国，六月份的纯电动就有4.7万台，同比是大增了39%。但纯电动的渗透率就已经达到了24.8%。第二是跟它基本相等的，德国单纯电动就有47000台，渗透率达到了18.4%。 发言人1 00:32 参考之前的数据，混动预计在纯电动一半左右，就大约应该有两万多台。那么电德国电动车或者说新能源车整体已经来到了一个月度7万台的销量。同比预计应该是一个20%左右的上半年累计增速。法国比较特别，法国后续有一些补贴退坡的可能，所以六月份的新能源总量暴涨达到了2.26万台，同比是两倍多，其中纯电动占大约3分之2，混动3分之1，同比都是非常高的增速，总体的渗透率来到了24.3%。 发言人1 01:12 西班牙是单月大约在25000台，同比是2.3倍，130%的增长。这其中混动和插混，纯电和插混大致相等，整体的渗透率达到了21%左右。意大利这边也是这个插混有比较大的增长，总体的渗透率没有几前几家这么高，但是预计在15%左右。我们这些数据其实主要是为了说明欧洲今年上半年的电动车增长是非常迅猛的。尤其是考虑到总的市场还是有一个高个位数的乘用车市场的下降，电动车的渗透率是出现了明显的上台阶。 发言人1 01:58 我们之前梳理欧洲过去这几年的电动车渗透率，能够看到西欧的核心几个国家在新能源车，就是纯电加混动的渗透率上升到20%左右之后，过去的三年基本上没有系统性的增长。往往在个别车企的个别国家的补贴政策退坡之前，会出现少量的短期的渗透率大增。但基本上在政策又落地之后，他的渗透总的销量又会跌回去。所以其实在过去几年，我们观察欧洲从供给端讲的话，并没有特别明显的或者说特别划时代的产品。从需求讲，结合我们今年年初在德国的调研，我们观察他的各种基建，尤其是充电桩，相对来讲也是比较的饱和，没有太多增量的空间。所以过去三年他总的电动车渗透率和总量都没有明显增长，其实也是一个比较合理的结果。 发言人1 03:04 今年我们其实看到了一些变化，其中重点的一个变量就是欧洲关于碳排放的一些政策。这个政策比较复杂，给每个车企的这个要求的点这个指标都不完全相同。但大致意思就是车企要达到一定比例的新能源车的渗透率，或者对应就是这个碳排放要达到一定指标以内。这个指标最初对应的是今年全年，如果要达标的话，对应的一个非常高的同比增速。后续把这个陆续的减免或者说放缓到了25到27年，三年平均达到就可以。但是也是对应了一个，大约新能源车要30%多的一个K个才能达到这样的水平。 发言人1 03:53 这个变量是我们认为跟过去几年比的话，欧洲乘用车市场的一个比较大的变量。以从供给端讲，欧洲的几大本土车企，它的新能源产品其实确实也有迭代，但并没出现什么划时代的产品。需求端也没有看到很明显的消费新趋势。所以我们认为在这样的一个政策下，欧洲企业部分的去采取更低的价格来促进电动车的销售，是今年欧洲新能源车市场大增的一个重要变量。 发言人1 04:27 这个变量其实也能从部分中国车企的在欧洲的定价看到。比如说某些去年要在中在欧洲上市的这个紧凑型纯电SUV，它一开始的定价大约在4万欧元，目前能看到定价定在34000，这个比例其实不低，相当于有10%大几个点的降价。那么这个降价我们认为大概率是由于欧洲本地的一些竞争对手的降价，使得他被迫的会去把这个价格往下低定了一些。因为其实从产品力的角度，我们理解中国车企的迭代速度比当地还要再快一些。既然之前根据当时的产品的判定可以定4万的话，那现在降低这么多大概率呢？是本土的一些车企的变化，这个是从定价的角度。 发言人1 05:22 同时我们其实今年另外一个大变量对于欧洲来讲，就是外部的就是中国的车企。客观上讲，去年欧盟给中国纯电动车增加的17%到35%的关税，在短期阻碍了中国电动车在欧洲的出海。我们从比如说上汽这种龙头企业在欧洲的月度销量可以比较清楚的看到，去年Q2是冲了一个高峰，Q31下子跌到低谷。但其实后续我们跟踪下来，他们在欧洲的这个新能源车的销量又逐渐的从低谷爬出来了。 发言人1 06:00 我觉得有两个变量，第一也是中国的几大头部车企，抓住这个时机去抓紧出口了混动车。在欧洲这个混动包括了插电混动和不插电的HB这部分车型按照法规是没有任何边际的任何的额外的关税的，大约在十个点左右的关税。而相比欧洲本土车，这部分车型有油耗低的特点。因为中国目前主流车企的混动基本上是跟DMI1个类型的，相对比较省油的一种车。而欧洲大部分是EMP类型的，就是动力比较好，但是油耗相对比较高。那么就相当于是出现了一个我有人无的状态。因此这部分车企普遍今年在欧洲取得了非常好的销量。以比亚迪为例，基本上在主要的国家德国、西班牙、意大利等等国家，基本都是300%级别的这个销量增长。像今年3月、二月份及以前，比亚迪在德国还就只有小几百台的月度销量。 发言人1 07:08 目前已经来到了一千大比几百大几百台。其实这个环比比之前的这个增速还要再进一步的扩大。主要就是因为新物种其他几家的车企增速不一，但普遍都出现了一个非常高比例的增速。在这样的一个插混产品的这种进入市场的冲击下，中国车企其实今年在欧洲的销量增速是比较可观的。以目前有统计数据的德国为例，今年上半年中国全部车企的出口同比增速是40%多，41%左右，这个增速还是比较非常可观的。这个增速其实还是在我们顶着一个纯电动车，顶着一个10%几个点到35的关税取得的。所以这部分插混的贡献是非常明显的，可以认为比亚迪后续的增量大部分都是插混。 发言人1 08:06 同时，另外一方面就是在纯电动上的坚持。我们根据终端的调研发现，虽然说被加了非常高比例的关税，实际上中国车企也没有放弃纯电动车在欧洲的宣发，仍然在继续加大产品的布局。同时也在不遗余力的与欧洲进行谈判。 发言人1 08:28 这部分其实中国我们认为第一即使加了关税，对于大部分价位段了而言的话，还是有一定的产业链集群的效应。体现到车上就是这个成本效应以及产品线的sku优势的效应。因为大部分欧洲车企，它的这个路线仍然是油改电为主，它能够改出来的车型其实数量并不是特别大中国的头部车企包括上汽、比亚迪等等，他们的产品线的宽度仍然还有比要明确的优势。这是其实我们觉得可能中国设计最大的。剩下的还有一些包括在智能化和电动化。但这部分其实与当地的软件生态，与当地的一些制假的法规有比较大 的关联。这部分很难讲是短期明确的优势落地，但是可以说是给未来也预埋了一些成长的前景。所以综合这几点看的话，我们预计中国车企在欧洲新能源市场的增长还会持续。 发言人1 09:32 目前的中国全部几大车企在欧洲的新能源车的每个月的出口量，目前在大几万台的范围。那么在当地的这个市占率大约在10%大几的水平。这个数据波动幅度还不小，但是目前是整体向上的。后续如果说头部车企在欧洲的工厂能落地，那么不管是领口比较多的本地化的形式，还是后续比亚迪匈牙利工厂的投产，以及像目前还在谈的后续几家车企的欧洲工厂的落地，都有可能把中国出口欧洲的这个销量再上一个台阶。 发言人1 10:14 目前国内的电动车每个月的销量在百万台，这个数据很大。但是大家知道目前国内整体的盈利能力是相对比较弱的，价格战仍然是时有时无，各家车企的利润基本上也没有特别大的反弹。但是欧洲目前来看的话，竞争格局仍然比较不错，尤其是暂时或者说可能没有关税的混动部分。这部分的这个关税的体量是或者是这部分的利润体量预计是比较可观的。同时考虑到欧洲车企相对比较慢的一个布局速度，大概率他们在短期不太可能有与中国车企这个同批量直接形成竞争对应的产品。因此这部分新能源车的优势有希望在比较长的时间内得到保持。 发言人1 11:06 如果没有外界外来力量的强烈干预，所以这部分虽然说暂时对应不到10万台，每个月大几万台的出口量，那么他们对应的利润贡献其实是会比较可观的。尤其考虑到部分车企在国内的销售还处于一个亏损的状态下，那么欧洲的贡献就会更加的可观。从这个销量的这种弹性来看的话，目前上汽在欧洲的销量在30万台左右。那么预计全年他们虽然说占他全部百万台的出口比例在三成，看上去并不是特别高。但是要考虑到其中他有。30万级别是50，剩下那部分是他的自主品牌出口其他的国家。 发言人1 11:53 欧洲这部分的业绩分量其实是会比较大的，尤其如果考虑到后续中欧关税谈判如果有转机，那么把这个限价也好，或者什么形式能够定到一个让中国的头部车企有利可图的状态的话，上汽在在这之上仍然还有持续的业绩兑现的一个机会。比亚迪这边的话，目前欧洲的出口的销量，目前月度在一万多奔2万，然后全部出口是在10万左右，仍然的这个月度已经达到了一个两成的占比。如果考虑到利润的不同的水平的话，其实欧洲对他全部出口业绩的贡献应该已经超过两成了。考虑到比亚迪今年可能全部出口的业绩贡献会占到一半这样的一个体量。欧洲对他的贡献可能已经超过了10%，也是一个比较重要的这样的一个利润来源。 发言人1 12:50 当然可能如果讲总的弹性，后续更大的是像零跑汽车这种有志于在欧洲进行大规模的本土化，去争取完全免掉欧洲关税壁垒这样的车企，那么明年它会在西班牙也会有动作。这部分如果真正能够完全落地，达到本土化40%要求的话，那么他给领跑的贡献弹性会更大一些。毕竟这个领跑目前整体还没有转正。此外目前看到像长城以及吉利吉吉利集团，包括旗下的像polestar以及领克等等品牌，在欧洲的成长也是比较可观。另外小鹏汽车在欧洲从无到有的布局也是比较的显著。所以我们认为后续中国在欧洲的增长点还是比较多的。那么再考虑到政策有可能环境改善，所以这部分边界来看也是比较有希望。以上是我们重点关注的几个公司，事实上这些公司中的大部分，今年在年初的时候，我们在德国的草根调研都有过与当地渠道的一些探讨。今天限于时间，那没有去没有办法去一一的展开。 发言人1 14:03 事实上复盘来看的话，目前的情况比我们当时观察的要好一些。因为原因就是当地的这个排放整体的碳排放法规的落地，使得整个新能源车市场背下起来了不少。因为当时包括我们，包括很多的从业者都预计短期欧洲的新能源车渗透率不会有明显增长，但是出来是20%多的增长。所以在一个明显上行的贝塔的环境下，虽然说个别国家有补贴退坡前的高增，但是其他更多的是一些相对比较市场化内生的增长。在这样的环境下，其实很多企业都会有机会，尤其是有一定内生产业链优势，包括成本和产品线广度优势的中国车企。所以也是对目前的几大中国出口的车企继续的推荐。这个现实实践我没有办法进行完全的展开。 发言人1 14:59 关于以上车企的情况，以及我们当时在海外草根调研的情况，以及汽车产业的任何问题，欢迎大家随时联系我们团队。以上的风险提示是全球经济增长不及预期和原材料价格大幅上涨。感谢大家晚上的参会，祝大家晚安。 发言人2 15:22 感谢大家参加本次会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，再见。本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户。 发言人2 15:49本转载、转发均属侵权。国泰海通证券。 发言人2 15:58损失及责任市场有风险投资需谨慎。低。